股价下跌或是陷阱 主力咬定16股不放(名单)（6）

建设银行：存贷款形势良好 资产质量稳定

贷款增幅与定价均较平稳，信贷需求有保障

建设银行贷 款增幅大致同步于全行业，且每月投放较为平衡。利率上浮的贷款占比保持平稳，平均上浮水平略有下降。公司继续保持对个人首套住房的信贷支持力度。而对公贷 款定价基本稳定。建设银行继续发挥其在基建领域的传统优势，信贷投放平稳，且由于长期以来项目储备较为充分，因此信贷需求有保障。

存款形势较好，利率市场化逐步推进

存款形势有所好转。一季度存款中保本理财产品、同业存款的占比较高，对资金成本形成一定压力，二季度开始适度控制。目前存款定价为活期和一年以上定期不上浮，一年以内(含)定期上浮 25 个基点。预计今年年内央行仍然可能继续调整存款利率，甚至不排除继续调整存款利率上浮上限的可能。

资产质量稳定，不良率略有下降

预计公司资产质量仍然稳定，不良贷款总额保持平稳。对于 7 月 9 日媒体报道的中江集团不良贷款事件，公司表示已经包含在上一期财报的不良贷款统计内，因此不会在今年中报中额外增加不良贷款。媒体报道引发市场一定的恐 慌，导致银行业股价非理性下跌。但整体上，建设银行的资产依然稳定，受此案件影响较小。

小企业业务和个人业务进展顺利，国际化经营平稳推进

建设银行继续保持对小企业的信贷支持力度，以核心企业为基础，向上下游延伸服务小企业。个人业务方面，目前建设银行致力于改变零售贷款结构单一的局面， 信用卡业务进展良好，并将发展消费金融等零售业务。国际化经营持续推进，策略上仍然立足亚洲，拓展欧美网络，发展新兴市场。

维持增持评级

我们预计建设银行 2012 年上半年EPS 为 0.42 元，全年EPS 为 0.76 元，均同比增长13%，并维持增持评级。(浙商证券)

东方通信：数字集群+ATM业务拉动公司走出低谷

TETRA 客户群有望扩大，PDT 有望带来惊喜。公司数年来每年投入 6000 万以上投入 TETRA 项目研发，目前已经取得独立知识产权。上半年中标杭州无线政务网(项目总规模约 30-40个基站，后期项目规模仍有望随终端销售规模扩大)、沈阳地铁项目，下游政府、地铁均为成熟集群通信市场，标志公司集群产品已可成熟应用。未来公 司将重点围绕政府、轨道交通两个行业规模拓展客户群。公司是PDT技术联盟组成员之一，PDT 标准目前已经具有产品化实力，公安部组织国内实验网均有参与，未来有望受益PDT规模推广进程。

ATM 机业务有望维持较快发展势头。公司 ATM机分为自主和代销两种模式。近年来 ATM业务出现两大积极趋势：1、自主产品收入快速上升。2011年自主产品销售量约3000台，市场份额约 3.6%，增速达到行业平均水平；2、循环机销量占比上升。2011年实现循环机(存取款一体机)销量约 400台左右，实现历史性突破，未来有望随循环机的不断推广而维持快速增长。公司实施“农村包围城市策略”，重点跟随邮储、股份制银行在城镇乡村地带的快 速区域拓展，不断拓展销售规模。自主产品以及循环机销售占比不断上升同时有助于提升 ATM机业务毛利。

网络施工及代维业务保持稳健增 长，增值业务前景看好。公司以中移动为主要客户拓展网络施工及代维业务，收入之比约为 4:1，近年随着中移动网络规模的快速扩大；公司在传统 IPS 交换设备市场保持领先，份额约 30%，目前正在紧密跟随移动互联网发展趋势，开发基于 ANDROID，IOS 的应用软件，并在视频通话、来电一机多号等业务上每年获得 1000-2000万左右的业务收入。

盈利预测与估值：我们预测公司 2012-2014年 EPS为 0.21元，0.25元，0.31元，对应 PE分别为 23X，19X，16X，给予推荐评级。

风险因素：数字集群业务行业客户拓展低于预期，传统电子制造业务下滑超预期。(中投证券)

[责任编辑：往事如枫]