揭秘128家业绩超预期公司真相 83家猫腻多

不鸣则已，一鸣惊人。看上市公司就像看人，有的沉稳、有的冒进，有的厚积薄发、有的一鸣惊人。理财周报精心挑选了128家业绩超出预期的“惊人”公司，其中不乏3年来财务漂亮者，也不乏行业景气受益者。

128家超预期公司分布于22个行业，似乎没有出现某行业独霸天下的情况，这说明不管行业景气与否，总有脱颖而出的。2011年，房地产行业面 临政策调控，销售受到不少冲击，但仍有16家公司业绩超出预期，数目最多，其次是医药生物、商业贸易、建筑建材分布有11家，有色金属占据8家。

根据理财周报统计，净利润超出预期100%的有8家公司，最靠前的是医药生物行业的通化东宝，超预期271%，其次是英特集团137%、金山股份118%。

12家增幅超2倍 有色金属占一半

虽说超预期的公司并不集中于某一行业，但得益于稀土价格上涨，有色金属行业明显领先，业绩翻了番。

128家超预期公司中，2011年净利润涨幅超过2倍的有12家，这12家公司为首的是三爱富增长1490%、金山股份779%、华昌化工672%。而从行业分布来看，有色金属的公司几乎占据了一半，包括广晟有色、中科三环、宁波韵升、金马集团和包钢稀土。

去年，稀土价格上演过山车行情，不管是作为冶炼分离企业的广晟有色，还是下游钕铁硼生产商的宁波韵升和中科三环，都受益于稀土价格上涨，利润远超出市场预期。这三者的净利润增长率分别为354%、271%、224%，分别超预期40%、38%、79%。

广晟有色作为地方大型国企，基本垄断了当地稀土资源，有广东省内仅有的4张稀土采矿证中的2张，是省内唯一合法的稀土采矿权人。受益价格上涨，这家稀土冶炼分离企业得到了丰厚的利润。并且南方的离子型稀土矿，产品价格上涨幅度也普遍高于轻稀土产品。

而宁波韵升则将产品与稀土价格联动，与主要战略客户达成提价协议，成本成功转嫁，价格上涨大于成本上涨。年初烧结钕铁硼N35价格为105元/ 公斤，而目前达到了210元/公斤。全年综合毛利率高达42.63%，产品毛利率为47.12%，创历史最高。单就对利润有主要贡献的钕铁硼业务，其毛利 同比增长了375%。

中科三环也得益于钕铁硼产品价格提升，毛利率由10年的25.19%小幅上升至29.47%。并且其作为行业龙头，本来就有颇多亮点：具备规模、技术优势；产业链一体化更完善；融资扩建烧结钕铁硼。

主营产品稀土钕铁硼总产能为13500吨，烧结钕铁硼为12000吨，规模居国内第一，并且中高端产品营收占比达60%。加上中科三环还参股两 家上游稀土公司，且与五矿有色签署了战略合作协议，有着产业链一体化优势。同时还拟募资5.48亿元，意将烧结钕铁硼总产能增至18000吨。

房地产弱市增长超预期

2011年是房地产调控不松懈的一年，不少房地产商面临巨大的销售压力，资金链紧张，浙江的金星房产甚至导致破产。

然而，128家超预期公司中数量最多的仍是房地产行业，包括广宇发展、西藏城投、华远地产、中航地产等16家公司的净利润平均增长率为55.1%，平均超预期24%，并且多数净利润增长率都高于连续3年的复合增长率。

据了解，2011年上市地产企业累计预收款达到4328亿，处于近4年以来最高水平。但预收账款同比增速处于下降阶段，间接反映出行业销售存在压力。企业累计存货达到12947亿元，也处于近4年以来最高水平，主要因为上年下半年市场销售放缓。

而广宇发展、中航地产、西藏城投、华远地产等之所以能在弱市中超预期增长，原因各异。

2011年，广宇集团的净利润28,823.87万元，同比增长31.38％。其结算项目毛利率有较大提高，经营毛利率与上年比上升12.82 个百分点。与其它房地产公司明显不同是，广宇集团的财务费用大大下降，2011年财务费用3052.44万元，较去年同期的7060.99万元，下降了 56.77%。

而西藏城投的房地产与锂资源并驾齐驱，去年完成了结则茶卡盐湖矿权的收购。房地产业务方面的营业收入28.42个亿，同比增长了232.91%，但营业成本也上涨了295.41%，营业利润率为37.37%，与上年相差无几。

另外，华远地产的主要项目储备分布在北京、长沙、西安与青岛，项目土地成本非常低，其一直坚持低成本扩张，2011年净利润同比增长了16.34%。

商贸、建材、医药平分秋色

从行业景气度来看，医药生物行业一直备受推崇，在这128家超预期公司中占据了11家，与商业贸易、建筑建材数量持平。

有趣的是，医药生物只有个别公司业绩明显超预期，其他的几乎平分秋色。居首的英特集团2011年净利润为3.84个亿，同比增长了 341.66%，超预期137%。此外，通化东宝净利润增长率为104.07%，超出预期271%。除了这两家公司，其他的9家医药企业皆表现稳妥。

利润增长突出的个股其实不少。2011年有59家医药上市公司利润增长超过30%，27家公司利润增长超过50%。2012年1季报有47家医药公司利润增速超过30%，21家增速超过50%，但要算上超预期表现则未必。

据2011年报相关统计，剔除原料药后，医药板块扣除非经常性损益净利润增速达到12.22%，医疗服务板块利润增长52.46%。子板块来 看,化学原料药利润减少26.97%和化学药制剂仅增长8.95%是影响医药板块的主要因素，医疗服务表现突出，中药和医药商业相对较好，生物制药和医疗 器械增速下降较多。

[责任编辑：往事如枫]