券业三级架构：98券商设1254分公司成全牌照封疆大吏

券业调查

证券公司业务结构的变化，也深刻影响着管理架构的变化。近两年来，介于总部与营业网点之间的分公司这一管理层级横空出世，成为链接证券公司总部与各营业网点的中间枢纽。

各家券商分公司定位如何？分公司业务范围有那些？申请设立分公司的门槛有那些？券商中国记者通过多方调查和详实的数据，力求为您揭开券商分公司这一神秘面纱！

总——分——营的三级架构模式，对国内证券行业来说早已不再陌生。11022家证券营业部与129家证券公司之间，是1254家分公司。

证券公司业务结构的变化，也深刻影响着管理架构的变化。近两年来，总部与营业网点之间的分公司这一管理层级设置增多，成为链接证券公司总部与各营业网点的中间枢纽。

据券商中国记者统计，截至2017年年底，98家证券公司共成立了1254家分公司，国信证券 一家就设有51家分公司。而从分公司业务范围看，最多的已拥有13种业务资质，基本囊括了证券公司总部层面现有的牌照资格。

数据揭示的是：证券公司管理架构正由以往的“总部集中式”向现行的“区域分封式”过渡，业务资源、人才资源和各种环境资源日益成为券商设立分公司优先考虑的因素。

1254家分公司呈现三种业态

2017年年底，五矿证券4家分公司先后成立。无独有偶，当月最后一周，方正证券贵阳分公司成立，至此，方正证券分公司数量攀升至19家。

券商中国根据中证协资料统计，截至2017年12月底，129家证券公司中，已有98家设立了分公司，分公司总数已经达到了1254家，仅31家证券公司未设有分公司。

98家设有分公司的证券公司中，国信证券以51家分公司高居榜首，紧随其后的是安信证券、东北证券和长江证券，这些证券公司分公司数量也分别达到了45家、39家和39家。分公司数量在30家及以上的证券公司有10家，分公司数量在20家至30家之间的证券公司有11家，分公司数量在10家至20家的之间的证券公司有30家。

券商中国调查发现，98家设有分公司的证券公司，对分公司的定位或业态主要可以概括为三种形式：

第一种，总部在局部的整体映射，总部拥有的管理职能部门和业务部门，在分公司基本上都会设有对应的部门或岗位。同样，这类分公司也拥有财政支配权和人事招聘和任命权，但没有独立法人资格。

调查还发现，越来越多的证券公司采用这种模式，典型的有国信证券、国泰君安证券和广发证券，这类证券公司分公司负责人一方面拥有绝对的实权，另一方面也要接受来自总部的整体业绩考核。但总部对分公司的业绩考核基本是总部整体业绩的拆分下沉，基本都是大轮廓的，不会细化到具体的各类指标。

分公司根据总部下发到分公司的总体指标再进行拆分，逐一下沉到辖区内的各营业网点。比如国信证券深圳泰九分公司，该分公司就是一家典型的实权分公司，拥有自己独立的财政支配权和人事招揽权，下面直接辖管9家证券营业部。

第二种，总部一些管理部门在地方的派出，对应的岗位均垂直归口总部相应部门，这类分公司没有严格意义上的实权，财政支配权和人事任免权全部在总部。此类分公司不直接面对总部的业绩考核，总部业绩考核还是直接对接营业网点。

不过，有一个明显的趋势是，以往虚职的券商分公司现在都在向实职的分公司转变。人事任免权限上，从以往的建议，逐步转向总部基本尊重分公司的推荐；考核上总部从直接面对营业网点转向直接考核分公司，分公司再拆分考核营业网点。

第三种，总部某一业务部门在地方的派出机构，比如投行业务分公司、资管业务分公司、自营业务分公司等。此类分公司主要是相应业务部门的垂直地方化，分公司负责人也分实职和虚职，基本的区分亦趋同于上述两类分公司形态。

净利润贡献除了北上深就是中部地区

券商中国记者统计发现，98家设立的1254家分公司中，按照分公司所在地划分，最多的三地为上海、北京、深圳。也就是说，上海、北京和深圳已然成为证券公司设立分公司首选的地方。

统计显示，1254家分公司中，上海地区有104家，北京和深圳紧随其后，分别有90家、76家。“证券公司是经营风险和靠资金赚钱的中介，还是需要考虑人才、资金和氛围，放眼国内，一线城市里北京、上海和深圳自然得天独厚。”某上市券商资管业务负责人介绍说。

除了北上深外，山东、四川、江苏、浙江、河南地区分公司数量超过30家。在券商分公司版图中，东部沿海地区地缘优势显现。

值得一提的是，除了东南沿海一带外，分公司在中西部一些地方也在增多，比如重庆、湖北、湖南、江西、云南、安徽、新疆、陕西、广西、贵州等地，拥有券商分公司也都在10家以上。

“我们中部某省会城市一家营业部的净利润可以抵上海一家分公司的净利润，上海分公司下辖有13家营业部。”中部地区一家上市券商相关负责人介绍说，尽管东南沿海地区客户资产规模大，但一个不容忽视的问题是，竞争激励利润超薄，相较而言该公司精耕细作的中部的确尽管规模小但利润相对厚重。

华泰证券2017年半年报亦显示，主营业务地区营业收入贡献上，除了北上深毛利率增长靠前外，中部地区营业收入已然成为新的增长点。申万宏源为例，2017年半年报显示，2017年上半年，安徽地区营业收入为1059.5万，同比增长11.61%。

一家大型券商上海分公司业务人员表示，过去券商设立分公司大多是为了便于管理某一特定区域的营业部，随着相关规则的完善和明朗，分公司不仅是一个后台管理部门，还将成为区域内的业务中心和服务中心。

以总部位于长沙的方正证券为例，该公司现有的19家分公司，除了深圳、上海、厦门、宁波、浙江、广东、济南、天津外，其余分公司均设在中西部地区，分别位于贵阳、山西、四川、长沙、南宁、河南、云南、陕西、重庆、湖北和江西。

分公司业务全牌照化成趋势

“现在分公司就相当于一个小券商，什么业务都可以做。”调查中，几乎所有的受访从业人员的感觉都是如此，大部分分公司除了合规和风控要统一收归总部外，总部可以做的所有业务在分公司几乎都可以做。

这一点，从分公司自行公布的业务范围亦可窥视。统计显示，1254家证券公司分公司中，最多的分公司业务种类多达13种，最少的为单一业务牌照。而券商中国记者根据证券公司现有业务资格统计，拥有全部业务资格的全牌照证券公司，剔除掉一些尚在创新试点未推开的业务后，现行的所有常规业务资格也就是30种左右。

1254家证券公司分公司中，按具体业务资格的数量分布看，拥有13种业务资格的分公司仅1家、拥有12种业务资格的分公司有2家、拥有11种业务资格的分公司有5家、拥有10种业务资格的分公司有12家、拥有9种业务资格的分公司有158家、拥有8种业务资格的分公司有362家、拥有7种业务资格的分公司有198家、拥有6种业务资格的分公司有131家、拥有5种业务资格的分公司有59家、拥有4种业务资格的分公司有17家、拥有3种业务资格的分公司有36家、拥有2种业务资格的分公司有105家、拥有1种业务资格的分公司有168家。

以数量最多的8种业务牌照分公司来说，此类362家分公司的8大业务分别为证券经纪，证券投资咨询，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，证券投资基金代销，融资融券业务，代销金融产品业务，证券承销与保荐，证券资产管理。除了证券自营投资、银行间市场业务、新三板市场业务外，传统的证券公司业务基本都已囊括。

“我们公司设立分公司的目的还是为了更好服务客户，在区域市场深耕细作客户，出发点还是为了在服务客户的时效性、客户满意度、产品多元化等方面，能有更好的效果。”深圳某中型券商在回应记者采访时如此表示，该公司目前设立有22家分公司，但主要分布在东南沿海。

方正证券董事长高利也表示，通过深耕本地资源，提升机构业务的承揽能力，区域分公司将有助于实现该公司机构业务的快速发展，这也是为了有序引导、提高公司区域机构业务发展，满足重点和空白区域的机构业务发展需求的一大举措。高利认为，区域分公司作为大力发展机构业务的主力军，是提升机构业务的重要力量。此外，依托分公司的平台引进高端创新业务人才，可加快区域创新业务队伍建设，推进机构业务的开展。

在调查中，记者还发现一个特别有意思的现象，越来越多的证券公司在申请新设分公司时，都在尽可能拿到更多的业务牌照，甚至有些分公司因为此前申请的业务资格太少而懊恼不已。一家正在招聘某地分公司负责人的中型证券公司，在招聘广告中称，不仅业务范围不封顶，待遇亦不封顶。

地方局分公司审批存在轻微差异

那么问题来了，监管部门在批准证券公司新设分公司时标准、业务资格多寡的依据又是什么呢？根据当下的监管制度，分支机构和网点的新设审批权限已全部下放到了地方证监局。

某上市券商对券商中国反馈称，该公司所在地的证监局对外解释是，只要各项风控指标满足监管要求，分公司设立申请和营业网点设立申请基本没什么区别，单一牌照分公司和多牌照分公司申请标准亦无区别。

2017年12月7日，证监会发布的《证券公司设立、收购或者撤销分支机构审批》行政许可事项服务指南中明确表示，证券公司设立、收购分支机构，应当具备下列条件：

（一）治理结构健全，内部管理有效，能有效控制现有和拟设分支机构的风险；

（二）最近1年各项风险控制指标持续符合规定，增加分支机构后，风险控制指标仍然符合规定；

（三）最近2年未因重大违法违规行为受到行政或刑事处罚，最近1年未被采取重大监管措施，无因与分支机构相关的活动涉嫌重大违法违规正在被立案调查的情形；

（四）信息技术系统安全稳定运行，最近1年未发生重大信息技术事故；

（五）现有分支机构管理状况良好；

（六）中国证监会规定的其他条件。

“以前券商新设分公司或营业网点，还要对净资本进行减扣，现在只要符合合规要求，都可以申请。”西部地区一家上市券商综合部一位负责人介绍说。不过，话虽如此，但在实际操作中似乎并没那么简单。

另一家中型上市券商就向记者吐槽称，该公司之前设立了多家单一业务的分公司，在看到不少券商新设的分公司都是全牌照分公司后，也去申请改为全牌照，到几个地方的证监局申请都没给批下来。

“后来我们内部讨论说，是不是各地证监局尺度把握不一，后来发现也没有，因为同一辖区有的券商分公司申请到了全牌照，有的只能申请到了某几个业务牌照。”这家券商相关业务负责人一直苦恼至今。

不过，某地证监局机构处转岗到一家上市券商的一位负责人称，各地证监局在审批分公司时的标准和尺度是一样的，只要符合合规要求就可以申请，单一牌照分公司也可以申请更改为全牌照。

延伸：从上一轮清理整顿看今天的崛起

不经意间，券商分公司正如雨后春笋般崛起，数量已然多达1254家。关注证券市场略久的朋友会注意到，此场面多么的似曾相似。分公司的再次崛起，我们该警惕什么呢？

没错，在券商综合治理整顿之前，券商分公司亦曾昙花一现过，随后券商分公司一度成为行业谈虎色变的话题，券商分公司新设，甚至包括营业部新设一并进入长达数年的“冰冻期”。直至2014年，营业部和分支机构新设才重新开闸。

难道历史又在简单重复？在回答这个问题之前，我们非常有必要先回顾下上一轮券商分公司大势关闭和“冰冻”背后的故事。

笔者从经历过那段历史的朋友的只言片语中得知，彼时券商分公司业务也几乎都是全牌照，分公司不仅可以做经纪业务、投行业务，还可以发资管产品，挪用客户保证金或进行代客理财。更为可怕的是，彼时分公司拥有独立的法人地位，分公司自行盖好章就可以直接自由展业。

现如今，在历经综合治理整顿后，客户资金全部实行了第三方存管，挪用客户保证金和代客理财已然不可能，但其他的业务和彼时似乎也没有多大区别。真的是这样吗？答案当然是否定的！

金融的本质是风险定价和交易，防范好风险的前提下获取尽可能高的收益，这是金融从业者孜孜以求的目标。券商分公司的设立，目的就是展业平台的整体前移，风险防范自然不可或缺。上一轮分支机构，甚至证券公司大批被清理、被关闭、被整顿的关键，就是风险防范缺位、合规意识淡薄。

笔者在调查中发现，当下分公司的设立，和上一轮券商分公司有两大不同之处：一是分公司不拥有独立的法人身份和资格，二是合规和风控一律收归总部垂直管控。应该说，这是上一轮券商风险管控惨痛经历的珍贵遗产，毋庸置疑是难能可贵的。

没错，随着证券业务的扩展，尤其是各类新业务的推陈出新，券商无论是业务覆盖范围，还是人力配备，已然深入到了全国各地，传统意义上的区域券商消失殆尽。全国范围的展业，单一的总部管理模式难以为继，分公司模式自然应运而生。

分公司的出现，毫无疑问分担了单一总部超负荷的工作，而且办公的本地化也让运行的效率倍增。比如说，总部业绩分拆，以往需要分拆到各个网点，现在就只需大线条的分拆到各个分公司，再由分公司结合各自实际继续往下拆，总部只需掌控好合规和风控两条线即可。

理论上的确毫无瑕疵，但笔者在调查中却发现，分公司实权化的过程，在分削总部权限的同时，分公司也正如古代掌握兵权的诸侯一样了。至于当下的分公司会否会如古代的诸侯国那般，从功高盖主到功高震主，那就只能交由时间检验了，只是目前已现些许苗头而已。

[责任编辑：CX真]