信达资产超购160倍 问鼎今年港股“冻资王”

中国信达资产管理昨日中午截止公开发售，据市场消息透露，信达资产初步已获得160倍超额认购，成为新一任香港新股市场上的“冻资王”。信达资产的火热程度，令不少市场人士大跌眼镜，早前一直“看空”的分析员也突然转态，承认当时在路演时“看走眼”。由于市场反应极其火爆，分析人士称，信达资产可能会以其招股价上限定价。

有境外媒体昨日引述知情人士的话称，信达资产国际配售原本在今日截止，但由于需求太过强劲，令其提早一天结束公开发售。有消息称，信达资产已经获得 160倍超额认购，同时申购信达资产所需资金冻结的金额也达到了1540亿港元，超越博雅的859.5亿港元，一举成为今年新股的“冻资王”。

招股书显示，信达资产公开发售如果超过100倍，由国际发售重新分配至香港公开发售H股的数目将会增加，使香港公开发售可供认购的H股总数达10.64亿H股，占全球发售初步可供认购H股的20%，分配至国际发售的H股数目也会相应减少。

市净率仅1.1倍至1.3倍

本月，香港新股市场表现活跃，市场上闪烁着18只新股的身影，早前，已有一名基金经理向《第一财经日 报》记者透露，香港各家股票经纪非常积极地在销售信达资产的股票，“尽管公司在招股书中承诺，将收取所发售股份金额的2.5%作为佣金，并不属于太高的水 平，但由于信达资产是首只AMC(资产管理公司)概念股票，很容易吸引投资者的眼球。”上述基金经理说。而另一名分析员也表示，为了销售信达资产股票，不 论是股票经纪，还是承销商都热情地约见各路分析员，并向投资者细心解释公司概念。

丰盛金融资产管理部分析员冯宏远称，此次信达资产发行的新股中，有95%是面向机构投资者的国际配售，5%是面向散户投资者的公开发售，这与许多上市企业不同，11月H股上市的重庆银行和徽商银行都是有10%分给散户投资者，但此次信达资产只分了5%的新股给散户投资者。

此外，信达资产路演当日已宣布引入10名基础投资者，这些投资者合共买入约10.88亿美元股份，最少已占集资额的44%。市场上为数不多的货源，也令机构投资者为“抢货”而疯狂下单入股。泓福证券联席董事林嘉麒认为，不论是散户投资者，还是机构投资者见到这种情况，开始抱着一种“赌一把”的心态，看到时是否能抽中新股。

时富证券联席董事邓建初向本报记者表示，尽管早前已有市场消息称，信达资产为了吸引投资者，倾向以招股价中间位定价，但此次市场反应如此火热，公司很可 能会以招股价上限3.58港元定价。邓建初称，在美国市场也有类似概念的AMC公司上市，但在美国市场这些股份的市净率(PB)都达到3倍及以上，但现在 信达资产的市净率(PB)只在1.1倍至1.3倍，相比之下并不贵，而且香港市场并没有同类企业可以参考，所以信达资产不论定价如何，都可能出现“炒到开 花”的现象。

债转股资产账面价值440亿元

在邓建初看来，债转股资产将会是信达资产的最大亮点，而本报记者从一位分析员处获得的信达资产承销商瑞银的报告显示，公司债转股资产的账面价值达到 440亿元人民币，其中有61.5%来自煤炭行业、16.2%来自化工行业、9.1%来自金属行业，有13.2%来自其他行业。

邓建初 称，债转股资产的产生，是由于有一些企业无法正常以现金形式还钱，便出售旗下部分股份以“抵债”，信达资产在中间似乎扮演着私募基金的角色，如果未来这些 企业能够成功上市，对信达资产的盈利贡献将会非常巨大。信达资产也在招股书中表示，未来会深化对债转股企业的客户开发，为债转股企业提供量身定制的金融解 决方案，提高债转股资产的业务收入。

另一方面，瑞银报告显示，信达资产以抵押品形式的资产有1130亿元人民币，占总资产约40%，其 中近一半是来自房地产行业的抵押品，有基金经理曾在信达资产路演当日向管理层表示担忧，因过去楼价一直呈上升趋势，一旦楼价下跌，旗下以抵押品形式存在的 资产也会出现大幅“缩水”，但管理层曾表示，这些抵押品的布局大部分在一、二线城市，或是在一些房产需求大的城市，并不担心未来会有太大风险。

[责任编辑：汤欣慧]