上交所研究报告：蓝筹股已具备良好长期投资价值（3）

投资者为何不爱蓝筹爱垃圾

有媒体近日发表文章说，投资者更愿意炒作垃圾股，而不愿意投资蓝筹股。本栏以为，这其中有着一定的灰色逻辑。蓝筹股确实怎么看都有垃圾股难以比拟的优 点，但是蓝筹股也有自身的先天不足，这种不足正是影响投资者持股的重要因素。要让投资者愿意购买蓝筹股，就先要让蓝筹股真的蓝筹。

本栏近期先后说了华锐风电的变脸、包钢稀土的利润滑坡，现在刚刚上市的洛阳钼业又利润下降35%。作为又是新股又是蓝筹股的洛阳钼业，业绩上市就变脸，这样的蓝筹股，又怎么让投资者放心持有，不蓝筹就是A股的最大问题所在。

A股的蓝筹股分为三个模式，一是蓝筹完成时，二是蓝筹进行时，第三就是蓝筹将来时。先说蓝筹完成时，例如银行股、石油股等公司，这些公司经营成熟，业务 模式固定，但是这类蓝筹公司却存在着很多让投资者不敢长期投资的因素，公司业绩也难以让投资者长久放心，不少投资者都担心未来这些大蓝筹股的业绩会不会出 现下滑。事实证明，除了绝对垄断企业，目前已经有华锐风电、洛阳钼业等不少蓝筹股开始了业绩滑坡，这些蓝筹股又如何能让投资者真的喜爱？

至于蓝筹进行时，指的是很多业绩还不是很好，股价却已经率先很好的公司，如被投资者曾经充分肯定的海普瑞、汉王科技等 企业，都曾经享受过高股价高市盈率，投资者之所以愿意花高价购买其股票，是预期这些公司未来业绩会大幅增长，从而演变成真正的蓝筹股，但是这些蓝筹进行时 最终会有相当多的业绩增长预期化为泡影，不管是因为市场的竞争，还是其他什么原因，总之蓝筹不再是，股价不如昔。这样的蓝筹进行时的股票，也不可能得到投 资者的长期认可。

真正值得投资者持有的，还是蓝筹将来时，这也符合投资股票就是投资未来的理念，例如曾经有一个股票叫沪东重机，后来业绩变差改为叫*ST重机，这时候已经是典型的垃圾股，但他同时也是蓝筹将来时。后来这个股票经过重组、改名，变身为中国船舶，股价从5元附近上涨至300元，投资者对于这样的股票想不爱也难。

同样一家公司，如果叫*ST重机的时候和投资者相爱，投资者是幸福的；如果在叫中国船舶时再相爱，就差了一大截；如果是上涨至300元成为著名蓝筹股时 再相爱，就是投资者的悲哀。这正说明，投资者不是不青睐蓝筹股，而是青睐蓝筹将来时，投资者可以很理性的认为，“我买入垃圾股，就算将来业绩更糟，不过还 是垃圾股，如果业绩变好，我就能够投资成功；我买入蓝筹股，将来业绩已经很难更好，就算更好，也不过是主力资金出逃的最佳时机，一旦业绩滑坡，我就万劫不 复”。

正是这样灰色的逻辑，让投资者更愿意在垃圾股中寻找未来的蓝筹股。(北京商报)

[责任编辑：往事如枫]