解析潜在的A股牛市结构 反弹或赖宽松效应显现（2）

受希腊政局不稳、欧美股指连跌影响，昨日两市低开低走，沪指在2350点一线展开震荡，深成指跌破万点大关。除个别题材股外，板块个股呈现普跌格局，其中水泥、地产、银行、煤炭等等权重板块成为做空主力。

外围市场和经济数据压制多头

进入5月，全球金融市场遭遇多事之秋。希腊组阁失败，使希腊退出欧元区的可能性加大，欧债危机的担忧和欧洲疲弱的经济基本面令欧元汇率跌至今年以来低点；还有摩根大通巨亏和美国低于预期的就业数据，令欧美股市连续重挫，全球风险偏好降低，原油、黄金等期货持续下行，对A股情绪产生负面影响。在外围因素不利的情况下，4月国内经济数据不佳更令A股雪上加霜。

4月宏观经济数据大幅低于预期，令市场再度产生经济失速的担忧。工业增加值环比和同比均大幅低于市场预期，直接冲击此前市场对二季度经济探底回 升的预判；4月工业用电量同比增幅的大幅下滑印证了我国工业生产增长放缓、仍处在寻底过程中的事实。从三大需求看，消费、出口和投资均明显回落，国内外需 求均非常疲软；外商直接投资（FDI）数据显示，4月实际使用外资金额84.01亿元，FDI连续6个月负增长，欧盟对华投资趋弱。从信贷投放看，4月新 增贷款总量明显偏少，5月信贷延续了4月相对低迷的态势，5月前两周四大行新增人民币贷款整体接近零。目前信贷投放乏力主因还是企业信贷有效需求的相对不 足，从另一侧面反映实体经济的下行压力。

领涨主线消失 谨慎情绪升温

技术面看，大盘指 数目前已构成双头形态，2450点附近连续4根吊颈线显示上方强大阻力，5月9日的下跌使吊颈线形成调整形态，5月14日的走势更是对调整态势进行确认， 市场已陷入对空头有利的格局。目前沪综指已退守到60日和30日均线下方，直逼半年线，半年线2340点附近的支持将会遭遇考验。沪指若轻松击穿半年线， 则市场做空动能仍待释放。

从上周开始，尽管前期的领涨板块金改概念股和券商创 新板块未出现大幅回落的走势，但上攻力度明显减弱，并出现资金高位派发的迹象。在前期热点回落的同时，虽还有一些局部热点个股上涨，但市场无法产生新的热 点以活跃市场人气，使得目前整个A股丧失了主心骨，赚钱效应日益减弱，谨慎心态渐浓，包括险资和公募基金也有减持动作。

本周部分医药股表现活跃，受到市场资金追捧，特别是有重组预期的广州药业和白云山。目前工信部正 会同食品药品监督局等部门，制定促进医药企业兼并重组的政策措施，支持医药企业兼并重组后的资源整合。广药集团近期收回王老吉商标使用权，并表示要推动集 团做大做强，广药集团下属的广州药业和白云山两家上市公司有望享受集团资源的更多倾斜，明确了发展前景。在“广药系”走强的带动下，“太极系”旗下拥有太极集团、桐君阁、西南药业也受重组预期影响有所走强。

另外，以小天鹅、美的电器 为代表的家电板块昨日有所表现。2011年空调节能补贴政策、家电以旧换新政策和家电下乡政策陆续到期，2012年家电零售有明显回落。在此情况下，市场 预期新一轮家电行业补贴政策有望实施，这将有利于家电消费结构优化及增速回升。家电基本面已于一季度见底，随着旺季来临以及库存周期的影响，二季度行业数 据有望出现改善。因此，在政策和季节性利好的推动下，家电行业的整体性机会依然存在。

目前大盘面临形势比较严峻，准备金率下调虽带来利好影响，但外盘的连续大幅下跌却为市场带来了较大的负面冲击，加之国内经济数据的连续走弱，上 市公司盈利能力下降。降准过后，政策利好又将进入一个真空期，当前市场对经济形势的担忧占据上风。面对短线市场调整的加剧，投资者不宜急于抄底，可耐心等 待市场风险的释放，尤其需要观察海外市场能否止跌企稳。操作上，一方面可降低持仓比重，另外可适当对有政策利好的板块进行波段操作。

[责任编辑：往事如枫]