大盘长期震荡难逃“盘跌”魔咒 “三维博弈”决定后市

编者按：近期，大盘持续震荡，分析人士认为，短线分析市场的调整不是很可怕，但是，时间长了可能会出现大家常说的“久盘必跌”的咒语。市场的运行将更多地体现为三个层面上的博弈。第一，政策面上的博弈；第二，基本面博弈；第三，投资博弈。

=====本文导读=====

【久盘必跌魔咒再现？】

外在因素引发技术性调整 长期震荡难逃“盘跌”魔咒

【市场博弈】

降准难“托底”经济 “三维博弈”决定震荡格局

“空军”动向：空方步步紧逼 弱势格局暂难改变丨空方能量释放临近尾声

“多方”动向：多方布防2300点区域

=====精彩阅读=====

外在因素引发技术性调整 长期震荡难逃“盘跌”魔咒

策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

中国制造业PMI在去年11月份跌破50临界点至49，此后一路回升，从12月份的50.3回升至今年4月份的53.3。市场借此预期经济触底回升，加之在一系列股市利好政策的推动下，上证指数从2242点反弹到5月初的2453点。但是，随后公布的宏观数据并没能进一步验证持续反弹的PMI数据。

4月社会消费品 零售总额同比名义增长14.1%，比3月回落了1.1个百分点，是自去年3月份以来的最低增速。固定资产投资额累计增长20.2%，较上月下降了0.7个 百分点，呈现加速下滑态势；环比增长0.77%，处于过去一段时间内的最低水平。出口同比增速降至4.9%，低于经济学家预期，也低于3月的8.9%；进 口增速大幅降至0.3%，3月为增长5.3%，进口疲弱反义词出内需的不足。“三驾马车”的全面减速使工业增加值同比增长9.3%，较上月下降了2.6个 百分点，处于2009年6月份以来的最低水平；环比增速也大幅下降，当月环比仅增长0.35%。数据显示，2012年经济前高后低的预期可能不太现实，未 来两个季度的GDP在低位徘徊的可能性很大，这将是股市上涨的最大抑制因素。

希腊、法国政坛更迭，令市场担忧。原本支持欧盟财政紧缩政策的两国执政党双双败选，令市场对欧洲经济前景表现感到担忧。受欧债的新东西影响，全球股市出现连续下跌，道琼斯跌幅一万三千点，恒生指数跌破两万点，连续下跌的幅度均在10%左右。同时，美元指数持续走强，带动国际金价、油价和大宗产品价格全面走低，使这轮A股市场引领反弹的煤炭、有色等大市值的板块开始全面回落，反弹的基础开始动摇。

从上述的分析可以看到，A股目前的调整是内忧外患作用的结果，这些是制约市场长线发展的主要因素，这些因素不可能迅速明朗，市场也因此难有趋势性的上涨行情。

5月12日，央行年内第二次下调银行存款准备率，为市场释放流动性近5000亿人民币。然而，从去年底以来三次下调以后存款准备率给市场带来的效果大同小异，都没能给股票带来实质性的利好作用，由此可见，在经济增长速度放缓的大背景下，在企业资金需求大幅减弱的环境中，降存准不能改变投资人的预期，也就不能从本质上恢复投资人的信心，市场更多是按照自身的运行趋势发展。

从市场自身的运行特征和结构分析，笔者把本轮市场的调整定性为是在外在因素引发的技术性调整。如果沪深300指数的60天均线不被有效击破，市 场不出现大面积的集中做空盘，暂时不改变这一判断。主要原因为：首先目前调整以银行、煤炭、两桶油等指标股为主，这些股一旦技术面调整到位做空的能量会减 弱；其次，盘中跌幅大的股票多为阶段性涨幅大的股，调整是以消化获利盘为主；再有，市场运作在普涨普跌中，跌幅榜前的股票跌幅不是很大，没有出现恐慌盘和 集中的杀跌盘。因此，市场调整相对比较温和，一旦市场恢复信心失地会迅速收复。当然，目前市场最大的问题是中长线入市的资金不足，市场也没有能激发人气的 中线热点行业板块，每天只是短线资金的频繁进出会不断地消耗市场人气，一旦时间拉长会使跟多资金多翻空，加大市场的压力。因此，短线分析市场的调整不是很 可怕，但是，时间长了可能会出现大家常说的“久盘必跌”的咒语。

编者按：近期，大盘持续震荡，分析人士认为，短线分析市场的调整不是很可怕，但是，时间长了可能会出现大家常说的“久盘必跌”的咒语。市场的运行将更多地体现为三个层面上的博弈。第一，政策面上的博弈；第二，基本面博弈；第三，投资博弈。

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【久盘必跌魔咒再现？】

外在因素引发技术性调整 长期震荡难逃“盘跌”魔咒

【市场博弈】

降准难“托底”经济 “三维博弈”决定震荡格局

“空军”动向：空方步步紧逼 弱势格局暂难改变丨空方能量释放临近尾声

“多方”动向：多方布防2300点区域

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外在因素引发技术性调整 长期震荡难逃“盘跌”魔咒

策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

中国制造业PMI在去年11月份跌破50临界点至49，此后一路回升，从12月份的50.3回升至今年4月份的53.3。市场借此预期经济触底回升，加之在一系列股市利好政策的推动下，上证指数从2242点反弹到5月初的2453点。但是，随后公布的宏观数据并没能进一步验证持续反弹的PMI数据。

4月社会消费品 零售总额同比名义增长14.1%，比3月回落了1.1个百分点，是自去年3月份以来的最低增速。固定资产投资额累计增长20.2%，较上月下降了0.7个 百分点，呈现加速下滑态势；环比增长0.77%，处于过去一段时间内的最低水平。出口同比增速降至4.9%，低于经济学家预期，也低于3月的8.9%；进 口增速大幅降至0.3%，3月为增长5.3%，进口疲弱反义词出内需的不足。“三驾马车”的全面减速使工业增加值同比增长9.3%，较上月下降了2.6个 百分点，处于2009年6月份以来的最低水平；环比增速也大幅下降，当月环比仅增长0.35%。数据显示，2012年经济前高后低的预期可能不太现实，未 来两个季度的GDP在低位徘徊的可能性很大，这将是股市上涨的最大抑制因素。

希腊、法国政坛更迭，令市场担忧。原本支持欧盟财政紧缩政策的两国执政党双双败选，令市场对欧洲经济前景表现感到担忧。受欧债的新东西影响，全球股市出现连续下跌，道琼斯跌幅一万三千点，恒生指数跌破两万点，连续下跌的幅度均在10%左右。同时，美元指数持续走强，带动国际金价、油价和大宗产品价格全面走低，使这轮A股市场引领反弹的煤炭、有色等大市值的板块开始全面回落，反弹的基础开始动摇。

从上述的分析可以看到，A股目前的调整是内忧外患作用的结果，这些是制约市场长线发展的主要因素，这些因素不可能迅速明朗，市场也因此难有趋势性的上涨行情。

5月12日，央行年内第二次下调银行存款准备率，为市场释放流动性近5000亿人民币。然而，从去年底以来三次下调以后存款准备率给市场带来的效果大同小异，都没能给股票带来实质性的利好作用，由此可见，在经济增长速度放缓的大背景下，在企业资金需求大幅减弱的环境中，降存准不能改变投资人的预期，也就不能从本质上恢复投资人的信心，市场更多是按照自身的运行趋势发展。

从市场自身的运行特征和结构分析，笔者把本轮市场的调整定性为是在外在因素引发的技术性调整。如果沪深300指数的60天均线不被有效击破，市 场不出现大面积的集中做空盘，暂时不改变这一判断。主要原因为：首先目前调整以银行、煤炭、两桶油等指标股为主，这些股一旦技术面调整到位做空的能量会减 弱；其次，盘中跌幅大的股票多为阶段性涨幅大的股，调整是以消化获利盘为主；再有，市场运作在普涨普跌中，跌幅榜前的股票跌幅不是很大，没有出现恐慌盘和 集中的杀跌盘。因此，市场调整相对比较温和，一旦市场恢复信心失地会迅速收复。当然，目前市场最大的问题是中长线入市的资金不足，市场也没有能激发人气的 中线热点行业板块，每天只是短线资金的频繁进出会不断地消耗市场人气，一旦时间拉长会使跟多资金多翻空，加大市场的压力。因此，短线分析市场的调整不是很 可怕，但是，时间长了可能会出现大家常说的“久盘必跌”的咒语。

[责任编辑：往事如枫]