透视福建上市公司2011半年报背后经济脉络（4）

透视3：核心竞争不可少 

所谓核心竞争力，就是公司的被模仿超越的可能性很小。

因为他们掌握了核心资源，或者核心技术，又或者他们的服务理念走在前头。其实核心竞争力的概念难以简单解释，看这些企业案例，可以领略更深。

代表企业：鸿博股份 

鸿博股份：传统商业票据印刷业务继续保持优势。公司在现有的福州、重庆和无锡三大印刷基地的基础上,在北京新建生产基地,在业务半径上更为贴近主要客户所在的北京地区;同时加大技改投入,提高各子公司的生产经营能力和在各区域市场的竞争力,巩固公司在商业票据印刷市场的整体竞争优势。
      新兴业务将陆续贡献盈利。中报中称,其包装印刷项目针对高档烟标酒标印刷,己在全国最大的白酒加工产业集群一一泸州酒业集中发展区投资3,000万元设立鸿海印务,并与泸州酒业集中发展区有限公司等合资2.8亿元设立四川融圣,主要从事泸州老窖包装材料的生产研发;数字化印刷项目现处于设计规划以及设备选型阶段;在智能标签项目方面,公司己与清华犬学签订了框架协议,共同推进物联网应用中间件产品申报2011年工信部物联网专项资金工作,并己与福建省公安厅签署社保卡业务合同。
      无纸化售彩稳步推进。在彩票销售渠道建设上,公司正在积极申报相关牌照,并且进一步开拓彩票销售的客户资源。我们预计,未来两年彩票无纸化销售对公司盈利的重大贡献将逐步显现。

代表企业：圣农发展 

圣农发展：鸡肉价格的上升幅度高于鸡肉成本的上升幅度,成为公司利润增长因素之一。公司主营业务毛利率为 15.78%,比上年同期提高了 2.58个百分点, 上半年公司鸡肉产品的销售均价上涨了1500元/吨,涨幅达14.14%,而鸡肉单位成本也上升了10.75%,其中玉米价格上涨了9.49%和豆粕价格上涨了 4.06%。
    公司继续坚持“品质最优、成本最低”的经营理念,公司采用一体化自养自宰产业链经营模式,造就了公司生产稳定、疫病可控、产品高品质低成本的优势。这种对鸡品质的追求,成为公司成为快餐巨头供应商的重要原因,公司订单饱满,以销定产。公司与美国莱吉士公司设立中外合资经营的福建福圣农牧发展有限公司正在积极推进中,未来将直接向麦当劳公司提供鸡肉产品。

代表企业：永辉超市 

永辉超市：收入、利润均大涨,毛利率略有提高。上半年实现营业收入80.28亿元,同比增长43%。归属于母公司所有者的合并净利润2.7亿元,同比增长95%。销售毛利率19.11%,比去年同期18.61%略有提高。
     先遣部队熟悉地形,然后加上重点区域门店扩张,逐一区域拿下。上半年新签约门店数量31家,遍及10个省份;新开门店14家,全国总计已开169家门店。北京、河南是公司下一步扩张的重点区域,2季度北京新签约6家门店,河南新签约3家门店,相比1季度开店4家,2季度开店步伐加快。

代表企业：九牧王

九牧王：业绩增长靓丽,净利润增速明显快于收入增幅。11年上半年公司实现营业收入和净利润9.64亿元,同比增长31.02%,营业利润和净利润分别为2.69和2.35亿元,同比分别增长42.30%和43.71%,基本每股收益为0.50元。上半年受渠道扩张加速、终端运营效率提升及提价等因素的共同推动,公司门店的可比增长较为迅速,加之上装业务发展迅速,收入实现较快增长。而费用的合理控制是推升净利润增长较快的主要原因。

代表企业：片仔癀 

上半年公司制药收入和药妆系列均保持良好增长。从明细来看,制药收入增长达到39.8%,药妆收入增速达到85.2%。其中,片仔癀系列收入增长为32.2%。

预计2012年初将再次提价
      由于天然麝香属于国家保护资源,以此为原料的片仔癀药品每年产量和销量均受控制,因此提价是片仔癀实现收入和盈利增长的主要方式。我们预计下一轮提价时间将在2012年初,幅度约为10-15%.。

营业利润增速显著快于营业收入的主要原因在于公司产品结构调整带来综合毛利率的提升,毛利率从24.4%提升到26.5%。公司利润对毛利的变化非常敏感,显示出典型的周期性行业弹性高的特征。此外,毛利较高的条装拉链占比明显上升,从2010年的58%上升到目前的67%,上升幅度较往年明显提高,且条装毛利率也提升了2.3个点,体现出公司订单逐步向大客户以及品牌客户转型的特征。

代表企业：浔兴股份
      分产品看,公司传统强项尼龙拉链优势明显,在条装拉链中仍保持了较高的增速,但金属条装拉链低于预期。虽然金属拉链技术含量较尼龙拉链高,但质量上仍有一定的不稳定性,因而金属条装的毛利率反而低于尼龙条装,且金属条装的市场开拓还需要时间。但分析认为金属条装拉链作为拉动公司未来业绩增长的潜力品种十分值得关注。

[责任编辑：莫莫]