美股大牛市将要“寿终正寝”

从今年初开始，美股呈现过山车行情，猴市大起大落的表现，大大出乎人们预期。对此，多数舆论将美股下跌的原因归咎于美元反弹、美债收益率攀升。不过，美国减税政策也可以在很大程度上提高美国公司的盈利水平，所以减税能否抵消国债利息的增加，这要看美国经济复苏是否强劲，以及美联储的加息情况。

美联储公布了货币政策会议纪要，多数有投票权委员表示，近期数据表明短期经济前景较之12月的预期略有增强，几位美联储委员自12月份FOMC会议以来提高了经济增长预测。因此，美联储增加了“进一步加息”的措辞。市场预计，美联储3月加息25个基点概率极大。

美股短期下跌的确与美债收益率、美联储加息是分不开的。从目前局势来看，美国股市在连续上涨十年之后，自身就有大幅调整的需要。还有就是无论国债利率还是美联储加息，都表达了美国政府“去杠杆，防风险”的意志力，如果你从这个层面来体会的话，那么美国股市的熊市真的离我们不会太远。

首先，美股为啥会连续9年上涨？早在2008年时，美国发生了金融危机，这场危机已影响到了金融体系的安全，所以美联储只能宣布推出量化宽松货币政策，希望通过印钞票来稀释美金融机构存在的毒瘤。不过，这么做似乎效果并不如预期。美联储先后四次进行量化宽松，而大量的货币之水，却离开美国本土，流向了新兴经济体国家，这是导致很多新兴经济体国家资产泡沫开始大膨胀。与此同时，也有大量流动性留了下来，但他们不愿意进入实业经济领域，而只能跑到金融体系内兴风作浪，再加上，这些年美国上市公司的业绩回报率还是表现靓丽，这才导致了美国股市长期牛市的结果。

现在问题是，美股在经历了大幅上涨之后，很多个股的股价早已翻番，除了2月初的大调整一次，在9年多的时间里，再也没有经历过任何调整，这就意味着美股本身就存在着较多的获利筹码，这些筹码在一定时间内要变现的，这给股市大调整埋下伏笔。

此外，美股基本以每年13%的速度，连涨九年多。但问题是并不是所有上市公司的业绩都能够年年紧跟上来，一旦市场各方发现，美股市场还是存在着较大泡沫的，远离其估值之外，那么美股股价大回归之日也不会太远。今年1月份，美股狂飙式上涨，就是宣告本轮牛市已经终结。

再者，美联储早在2016年开始就宣布要给金融杠杆(包括加息和缩表)，防控系统性风险发生。而后才是我们中国才认识到国内房地产 金融杠杆也很可怕，也随后宣布紧跟。

试想，如果美联储执意要给金融体系把过高的杠杆率给降下来，那么美国股市的泡沫就无法再获支撑，未来美国资产泡沫的调整将在所难免。当然，这次我们看到美联储调降金融杠杆的决心是很大的。作为投资者切忌不要逆风而行。

[责任编辑：CX真]