年末A股资金面：北上资金流入趋缓

年末A股资金面实情

⊙记者 弘文 史庭琦 ○编辑 剑鸣

来自市场和业内的调研信息显示，A股市场的场内外资金目前处于整体平衡、阶段趋紧的状态。多家券商的观点显示，机构对A股市场明年开年后的资金面颇有信心。在经历了年末的过渡阶段后，A股市场有望在明年初迎来资金相对宽松的好时光。

个人投资者信心复苏

投资者的信心正在恢复，这是记者从市场一线得到的信息。

来自上海、深圳等地大型营业部的草根调研信息显示，10月初以来，各家营业部的个人保证金规模稳中有升，个别营业部的资金有过阶段性的持续流入。这意味着，今年以来的蓝筹股行情，对于个人投资者的持股信心和场外资金的投资信心都有明显的鼓舞。

往前追溯，今年8月下旬开始，个人保证金流入开始提速。一些营业部的统计数据显示，8月下旬到9月初，个人保证金出现集中流入现象，不少营业部的保证金流入数达到数亿元的规模。

类似情况从融资融券统计数据也可以看出。8月底开始，沪深两市融资总额开始向上突破。至11月中旬，两市融资总额超过1.03万亿元，为近年高点。且在近期的市场调整中，这一数据也未明显回撤。

北上资金流入趋缓

不过，临近年末，被市场高度关注的北上资金（含沪股通和深股通）流入趋缓，这可能也是导致近期蓝筹股陷入调整的重要因素之一。

据上证报资讯统计，以半月为区间，北上资金流入速度在10月中后期明显放缓，部分时段甚至出现明显流出。其中，10月后半月，北上资金整体出现净流出状态，净流出规模超过20亿元，这是自今年3月以来第二次出现集中流出，也是今年初以来，北上资金流出最为集中的半个月。此后，北上资金整体进入相对平缓状态。11月上半月，受蓝筹股行情鼓舞，北上资金出现过净流入过百亿元的情况。但是整体来看，北上资金净流入速度已经放慢，月均进入A股市场的资金额从巅峰时期的280亿元，降低到如今的120亿元左右。

公开信息显示，随着北上资金净流入金额的降低，外资对于A股的持仓组合也出现了调整。对于一些前期热门的个股，北上资金从单向买入逐步转为买入和卖出行为交替出现。这也在一定程度上为蓝筹股的高位震荡附上了注脚。

年末机构资金紧平衡

在北上资金流入趋缓的同时，内地机构投资者也面临“年关效应”。

一些公私募机构的投资总监表示，年末机构资金通常会处于整体偏紧的状态。一方面，临近年末，银行、保险等委外资金逐步进入考核调整期，来年组合如何配置和安排，需要重新考虑和审定。这个时候，受托机构通常不会主动大举建仓。另一方面，部分机构面临年末分红的资金需求，可能会从市场中抽调一部分资金。总体来看，临近年关，机构客户比例较高的投资产品，通常会预留一部分资金在手，保证整个组合的流动性。

不过，今年比往年好的情况是，在部分基金业绩表现突出的带动下，偏股型基金销售开始复苏。最近半个月，市场内成立的偏股基金规模超过120亿元，加上上半月的近300亿元销售规模，11月份总体销售规模超过420亿元，这和年中月均180亿元左右的偏股基金销售相比有明显提升。有了新基金的超预期发行来“平滑”，今年年末的机构资金应该可以维持紧平衡状态。

虽然今年末的股市资金面难言宽松，但一些券商对明年资金面的情况颇有信心，认为开年将迎来较为宽松的格局。华泰证券 表示，明年通胀预计将温和上行，但一年期定存利率上行空间有限，这有望刺激储蓄活化资金流入投资领域。部分活化储蓄资金有望成为A股市场的增量资金。招商证券则预计明年A股市场流入资金约14340亿元，在扣除IPO、再融资、各类解禁减持等因素后，全年增量资金约在5000亿元左右。整体来看，明年A股市场资金面相对宽松。海外资金也将持续进入A股市场。

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[责任编辑：曾真真]