聪明资金加速北上 助力A股红十月

本报记者 叶斯琦

近期，素有“聪明资金”之称的北上资金开始躁动，流入步伐明显加快。10月前三个交易日，沪港通和深港通北向流入金额加大，10月9日当天的买入金额和净买入金额更是创下今年以来新高。

公私募基金人士指出，北上资金偏好白马蓝筹股，行业主要集中在金融和大消费。短期来看，在经济数据向好、定向降准等利好因素刺激下，A股有望迎来“红十月”；中长期在供给侧改善带来市场出清、A股进入中长期盈利修复的大环境下，长期慢牛行情可期。

北上资金“跑步”入场

节后开盘，大盘表现强势，上证综指展开3400点争夺战。值得注意的是，北上资金加速入场，传递出积极信号。10月前三个交易日，沪港通北上买 入资金分别为71.39亿元、55.73亿元和33.81亿元，净买入金额为46.75亿元、23.94亿元和5.38亿元；深港通北上买入资金分别为 51.6亿元、38.39亿元和41.59亿元，净买入金额为28.89亿、16.93亿和10.58亿元。其中，10月9日当天沪港通和深港通北上资金 的买入金额和净买入金额均创下今年以来新高。

北上资金偏好个股为白马蓝筹股，行业主要集中在金融和大消费。以10月9日为例，当天沪股通和深股通成交净买入金额前十的个股分别为中国平安、招商银行、工商银行、比亚迪、平安银行、贵州茅台、兴业银行、美的集团、深天马A、万科A。

“北向资金主要青睐大蓝筹。”北京拙扑投资研究员原欣亮表示，资金大幅买入的主要原因是三季报即将登场，多数公司业绩预增，随着外围的美股、港股创新高，机构看好四季度A股市场表现。

对于北上资金的持续进入，广发全球精选基金经理余昊认为，在目前全球权益类资产的估值体系中，包括港股、A股在内的中国资产还是相对便宜的。首 先，中国资产的估值不在历史高位，但是其他几个市场，比如美股估值已经在向历史新高靠近。其次，新兴市场、特别是中国的企业盈利快速改善，今年的改善幅度 甚至持续超预期，这决定了资金流向中国的大方向。在一些新兴和消费行业中，A股有更丰富的标的可供选择，因此资金通过港股通流向内地。

“之所以是这个时点，一个原因在于资金看到货币政策的一些改变。年初以来整个货币政策都是偏紧的状态，但定向降准使一部分资金认为货币政策可能不会更紧、不会继续紧下去。”余昊说。

星石投资表示，经济平稳有韧性、企业盈利状况良好是今年以来资金持续北上的主要原因。事实上，今年以来北上资金绝大多数月份均为净流入，仅1月 份为负值。宏观层面，今年以来经济各项数据表现良好，而国际货币基金组织、亚洲开发银行、摩根大通等国际组织和机构纷纷上调2017年中国经济增速预期。 微观层面，在企业盈利修复的驱动下市场呈现出板块轮动的结构性牛市，赚钱效应持续显现，ROE显著回升的板块尤其受到资金青睐。

近期北上资金流入加快也与国内利好频出相关。星石投资进一步指出，9月30日央行宣布对普惠金融实施定向降准政策，从2018年起实施，这是继 2016年2月29日降准后新一次货币政策边际上的变化，有望提振市场做多情绪；同时，9月30号公布的中采制造业PMI为52.4，较8月份的51.7 有明显改善，有利于缓解投资者关于基本面数据的担忧，经济韧性使得市场底部相应抬升。

外围市场形成带动

值得注意的是，外围市场近期走势十分强劲。10月以来的7个交易日，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数分别上涨1.9%、1.41%、1.24%，期间多次刷新历史高位。香港方面，10月以来恒生指数也大涨3.53%。

外围市场接连走高对A股无疑有带动作用。余昊指出，从大的货币环境来看，现在可能正处在流动性拐点之中，但流动性拐点对资产价格的影响需要美联 储缩表一段时间后才能体现。当前资金对已经创新高的资产会有一定谨慎，而对中国资产等企业盈利快速改善、估计相对较低的资产则比较偏好。从这个层面来看， 外围市场上涨有望带动A股走强。

新时代证券研究所刘光桓表示，美股、港股等外围市场迭创新高，对A股市场会起到稳定和引导作用，特别是海外市场的热点板块会引发A股市场投资者的想象，跟风挖掘一些同行业的板块个股进行投资。

“上证50指数经过9月持续调整后，基本上已经调整到位，后市有望起到稳定大盘的作用，并有可能拉动大盘慢牛攀升。由于3400点上方压力较大，没有较大的成交量配合很难有效突破，后市大盘在3400-3500点之间维持箱体震荡的概率较大。”刘光桓说。

星石投资认为，国庆长假期间海外股市普遍大涨，A股在节后高开，未来有望在情绪面和基本面上形成共振。就国内环境来看，经济数据向好、定向降准 等因素有望为A股市场继续带来提振，预计10月份市场将继续稳中前进，有望迎来“红十月”。中长期来看，在供给侧改善带来市场出清、A股进入中长期盈利修 复的环境下，A股有望走出长期慢牛格局。

板块轮动迅速

具体到板块方面，节后钢铁、煤炭、有色等权重股走弱，医疗、软件等板块走强，板块和风格的轮动较为迅速。业内人士指出，周期股已进入调整期，资金偏好业绩确定性较高的消费股，行情有望再次向消费轮动。

“在传统消费旺季的四季度，我们将继续坚持稳定性较强的消费为底仓。在估值切换的窗口，继续挖掘有真实业绩支撑、内生增长动力较强以及估值切换后性价比较好的成长股。同时会适当关注受益定向降准的金融股。”星石投资表示。

刘光桓表示，从中长期来看，看好5G板块。5G已经进入实施的建设阶段，未来商用市场规模巨大，相关上市公司受益匪浅，盈利增长空间广阔，值得中长期投资。此外，新能源汽车产业链未来发展空间也很大，不过经过大幅拉升后有一定回调风险。

[责任编辑：曾真真]