8家做市商出炉 券商设三级风控体系

本报记者 何晓晴 广州报道

上证50ETF期权即将于2月9日正式交易，做市商准备已进入倒计时。

2月3日，中信证券公告称，公司股票期权做市业务资格已获核准。此前，上交所于2日通过官方微博称，国泰君安、中信证券、海通证券、招商证券、齐鲁证券、广发证券、华泰证券、东方证券8家券商成为上证50ETF期权的首批做市商。

华泰证券有关负责人表示，目前，公司正在全力备战上证50ETF期权推出前的各项准备工作。其认为，作为专业投资的利器，期权推出后，投资者结构将发生变化。届时，机构投资者的优势将更加明显。

“由于期权自身隐含杠杆，杠杆交易本身风险就比无杠杆现货交易大，再加上其非线性，相对复杂，将扩展专业投资者套期保值的范围。投机在短期可能放大，但长期看，投机还是会回归理性。”该负责人称。

该负责人强调，为了控制期权交易风险，做市商业务设置了从公司到部门再到团队的三级主动风险管理体系。

上述华泰证券有关负责人称，在公司设立的三级主动风险管理体系中，公司层面主要负责期权做市业务的日常风险管理工作，包括设置授权额度Greeks风险敞口等风控参数限额配置以及监控期权做市业务资金、持仓、保证金比例、Greeks风险敞口等。

部门风控则在公司风控范围内，对期权做市进行更加严格的风险管理，提前预警、处置风险事件，并对上述各项期权做市业务指标进行监控。

而团队风控则是在部门风控允许范围内，设置更加严格的期权做市业务交易员的交易额度及相关风控参数限额、预警、处置风险事件。同时，风控团队还需要对交易策略风险如模型风险、持仓风险等进行评估，每日复盘，并监管团队期权做市业务的日常风险情况。

广发证券有关负责人表示，公司采取定性与定量相结合的方法，对股票期权做市业务开展过程中的各类风险进行识别，以及对风险进行科学、有效、合理计量，全程监测控制做市业务中的各类风险，并制定了应急预案，确保股票期权做市业务的风险可测、可控、可承受。

另据招商证券营业部一位投资顾问介绍，交易所为保证期权业务能平稳推出，对投资者进行了严格的分类限制，以避免曾经类似权证交易中的“爆炒”行为。

“个人投资者申请各级别交易权限，应当在相应的知识测试中达到规定的合格分数，并具备相应的期权模拟交易经历。”该投资顾问称。

在投资者分级管理中，个人投资者交易权限被分成三个等级。其中，一级交易权限只允许投资者在持有上证50ETF的情况下，卖出相应数量的认购期 权或买入相应数量的认沽期权；升级到二级交易权限后，投资者具有“裸买入”期权操作的资格；只有在升级到三级交易权限时，投资者才具备了“裸卖出”期权操 作的资格。

该投资顾问表示，对个人投资者来说，期权投资者知识测试或许是较为困难的一个关卡，期权知识测试具有“严”和“难”两大特点。同时，测试也按照投资者交易的权限分成三个级别，难度也逐步提升。

“投资者需要在营业部进行期权知识测试（机考），全程摄像。此举主要是为了保证投资者入市期权交易之前具有基本的期权基础知识，防止投资者盲目入市。”该投资顾问称。“目前。期权开户的客户中绝大多数只拥有一级交易权限，很小一部分客户拥有二级交易权限，而拥有三级交易权限的客户更是屈指可数。”

[责任编辑：曾真真]