黑周五幕后五大真相 A股短期头部无悬念（4）

高管辞职潮再度来袭 皆为减持疯狂套现

时光更替，又到岁末年初时，股市在连阳数日后也开始有所降温，而与往年几乎如出一辙的股市高管辞职潮再次来袭，相比往年也着实更为猛烈一些。

据记者初步统计，已有约140位高管辞职。而数据还显示，去年全年上市公司高管辞职同比增长32.9%。

高管辞职浪潮此起彼伏原因何在？多位分析人士接受记者采访时表示，大部分创业板和中小板高管辞职，意在规避减持套现限制，辞职潮与套现潮的背后，是投资者满地伤痕。

同比增逾三成

至记者截稿时，奥普光电、星期六、依米康等逾10家公司，发布高管辞职的公告。去年12月至今，两市已有超过110家上市公司约140位高管辞职。其中，深市发生高管辞职的上市公司数量更是超过80家，占两市高管辞职上市公司总数的七成以上。

仅仅是深圳市场，去年12月，有70家上市公司超过75名高管辞职，这样算来，平均每天都有超过2家上市公司发生高管辞职。

据统计，去年全年上市公司高管辞职(不含换届因素)达到4839人次，同比2011年增长了32.9%。考虑到2012年末沪深两市上市公司总数仅比2011年末增长6.6%，上市公司高管辞职速度快于上市公司数量增长速度。

从同比增速来看，2012年高管辞职人次同比增长32.9%，而2011年则同比增长约34%。虽然表面上看增速有所放缓，但考虑到2011年全年 沪深两市上市公司数量猛增13%，而2012年上市公司数量仅增长6.6%，因此实际上去年高管辞职数量的增势要强于2011年。

对此，东吴证券分析师刘增军认为，"去年高管辞职数量较多，主要原因与最近两年上市的创业板、中小板企业数量较多有关系，这些公司的高管相当部分都持有股份，不排除部分高管为了规避减持套现限制而辞职，这从深市上市公司高管辞职数量远比上海多可见一斑。"

按照相关规定，上市公司的高管所持股份，一般都有一至三年不等的限售期，但如果辞职，则其限售期仅为半年；此外，与在任时"每年减持股份不得超过所持公司股份25%"的硬性规定相比，高管辞职后减持的规模和自由度将大大增加。

疯狂套现

根据沪深交易所公布的高管人员股份变动数据，2012年共有417家上市公司的1070位高管，对其持有的股份进行了减持操作，合计减持量约9.5亿股，套现金额约113亿元，与2011年相比，套现金额相当，减持量同比增加近四成。

中小板和创业板成为高管减持的重灾区。数据显示，2012年共有329家中小板、创业板公司股份遭高管减持，累计减持量为7.23亿股，套现金额合计98.85亿元，而全年深沪主板仅88家公司被减持，减持量为2.26亿股，套现金额为14.5亿元。

统计数据显示，2012年海康威视高管套现金额最高，公司副董事长龚虹嘉合计套现7.75亿元；其次为歌尔声学，全年高管共套现6.05亿元，除这两家公司之外，广电电气、华丽家族等25家公司的高管套现金额也超过1亿元。从高管减持次数看，歌尔声学、富瑞特装、大华股份等 14家公司，在2012年均被高管减持20笔以上，其中，歌尔声学被高管累计减持高达60次，为减持次数最多的公司。"相较主板公司，中小板和创业板高管 由于持有股份，且大多公司估值明显高于主板，其持股成本又很低，财富效应明显，因此套现欲望强烈。"海润达资产总经理仇天镝对记者表示。

皆为减持套现

记者查阅近期公告发现，上市公司高管辞职公告中的措辞，大多是"因工作原因"或"因个人原因"，另外还有一个惯常的说辞是"身体原因"，而真实的辞职原因恐怕只有本人才清楚。

昨晚奥普光电公告称，公司副总经理兼董秘莫成钢因工作变动原因，辞去公司副总经理兼董事会秘书的职务，而星期六则公告称公司董事朱立南因个人工作原因，请求辞去外部董事职务。而此前，通源石油监事会主席周志华"因身体健康原因，需进行休养和治疗，辞去监事职务"。

去年12月28日，南国置业发 布公告称，公司副董事长裴笑筝因个人原因向公司提出辞职，这一辞职举动被市场质疑是"回避监管"，原因是其父亲裴兴辅并未在南国置业担任任何职务，却是公 司第一大流通股股东。当所持股份解禁之后，裴兴辅在短短两年时间内，大举减持超过4000万股，套现达2.34亿元。当然，部分上市公司高管辞职的原因， 还涉及资产重组的人事调整等。

去年辞职的一家西南主板上市公司原董秘程先生告诉记者，他辞去董秘的原因主要有两方面：一方面是公司是老国企，机制较为僵化，对高管激励不足；另一方面，有拟在中小板上市的公司邀请他加盟，并许诺给予股权激励。

东吴证券研究所所长助理寇建勋认为，为了规避相关法律法规的限制，一些公司高管有可能以辞职的方式，为未来减持套现做准备。高管作为对上市公司最为 了解的人群，如果出现频繁辞职，显然对上市公司的发展不利，对投资者的信心也有一定的打击。当然，一般而言，主板上市公司的高管由于大多不持股，其辞职确 实属于正常范畴。"更让人担忧的是高管辞职套现后，公司原形毕露，业绩大幅下降，这对投资者来说无疑是很大的伤害。"海润达资产总经理仇天镝最后对记者表 示："监管层还是要从上市之初严格的IPO财务审查着手，以防上市后一两年业绩变脸对投资者利益的伤害。"

为了规避相关法律法规的限制，一些公司高管有可能以辞职的方式，为未来减持套现做准备，监管层还是要从上市之初严格的IPO财务审查着手，以防上市后一两年业绩变脸对投资者利益的伤害。(中华工商时报)

市场横盘五日 大盘短期面临方向选择

截至周四收盘，沪综指已经在2300点下方横盘震荡五个交易日。而在此前的“三级跳”的间隔中，沪综指均是横盘震荡六个交易日。从时间来看，沪综指短期将面临方向选择。不过，能否重复此前“三级跳”的的故事向上突破，则仍存在一定不确定性。

逾300点的反弹之后，市场确实存在休整的需求，但股指并未显著调整，而是顽强地横盘震荡。前期强势周期品种虽有休整，但跌幅并不大；与此同时，中 小盘股的补涨行情风生水起，炒作热情高企。强势股拒绝深调，滞涨股翻身赶超，在此背景下，股指似乎具备强势的基础，但也同时面对着上方2300点的阻力以 及回调不充分的隐忧。在此背景下，多空分歧或将继续加大，向上突破的动能和久盘必跌的风险共存。

在这样一个面临短期方向选择的敏感时间窗口，2012年12月经济数据即将公布，如此一来，数据的改善幅度或将对多空双方的力量对比带来影响。如果 数据继续大幅好转，有望为市场短期的方向选择提供正能量。而如果基本面、政策面和消息面延续平淡，则市场将通过自身的调整和轮动，继续新的做多能量。

短期回调不改强势格局 不破2300点主力不罢休

周四两市低开快速回落后在权重板块的带动下出现一波拉升，沪指在2285点附近小幅回落后又在券商等权重板块的带动下指数强势上行至2295点，但 由于抛压过大指数重新回落在2280点附近整理，午后盘面没有太大变化，盘面出现一波跳水，收盘略有回升，今日量能略有萎缩。盘面上；保险、地产、钢铁等 板块今日走稳，运输物流板块涨幅居前，酿酒食品、工程建筑、电力等板块走势较弱，盘面虽然整体走势较弱，但局部个股走势仍然良好，随后盘面仍是个股行情。

技术上；周四大盘收出上长影星线，指数继续高位整理5日线有回落的趋势，日线的KDJ指标和MACD指标已经出现回落的走势，30分钟和60分钟的小分时图上也有调整迹象，周K线走的比较稳健，技术上仍是整理走势。

大盘再次向2300点前进，尽管沪指上冲2295点后回落，今天的走势明确告诉大家“不破2300点主力不罢休”本轮自1949点以来权重板块是最 大的功臣，经过连续拉升后本周初权重板块刚进入整理，从趋势上大盘在连续整理4个交易日后底部已经下移，资金连续净流出，已经有回落的迹象，但是盘面似乎 隐藏着一种强势力量，这种强势力量就是来自于权重板块，今日主力没有选择回调洗盘而是选择强势上行，尽管盘中无功而返但是这种盘中突击告诉投资者本轮不破 2300点不罢休。2300点是前高的平台每次上行都会引来抛压是正常现象。所以不论目前的位置不管回不会调，2300点短时间就会破。

对于目前的趋势拾金客还是希望回踩确认支撑后在上攻，这是最安全的走法，但是盘面根本不给机会，其实对于短期操作也非常明确，短期市场整体上还将继 续延续这种轻大盘重个股的格局，对于连续拉高的股票要坚决回避，着重留意具有政策扶持概念的股，对于敏感事件也需要留意，例如军工中的船舶、前期拾金客提 示过长线钢铁也可以留意，煤炭板块就是反复波段的板块，有业绩股价不高指数高位适合局面。

[责任编辑：往事如枫]