红周五幕后五大推手 下周A股挑战钻石顶?（7）

着眼来年 基金试探性小幅加仓

周三的绝地反击之后，股指并未一鼓作气上冲，周四市场反而先行震荡调整。一些基金经理认为，政策红利令股市出现超跌反弹，加之产业资本频频增持，都对市场构成利好。有基金认为后市还有待观察，操作上可试探性小幅加仓。

试探性小幅加仓

广州某基金投研部认为，10-11月的经济数据持续小幅改善，市场估值已至低位，上证综指和沪深300明年估值分别为8.1倍、 8.5倍。经过前期大幅下跌，市场不确定性得到一定程度的反应，市场情绪开始有所转多。

一位不愿透露姓名的基金经理指出，近期产业资本频频增持将对大盘走出估值底部起到助推作用。临近年底，部分低估值股票出现产业资本增持的情况，而且 净增持规模越来越大，部分低估值股票在股东或高管增持后股价有一定的提振。某基金人士认为，净增持现象的出现和增持公告数量集中增加，这些现象的发生是产 业资本增持潮的显著标志，这种大规模、一致性的增持行为，对大盘走出估值底部会有一个明显的推动作用。

金鹰基金表示，中央政治局会议定调明年经济取向积极乐观，PMI数据重回荣枯线之上显示经济基本面可能开始回暖，大股东、产业资本等大量增持回购上市公司股份等，都对市场构成利好。中央经济工作会议即将召开，也让市场对宏观经济利好政策的出台有了期待。

不过，金鹰基金同时也指出，市场反弹的原因更多是技术上的超跌反弹，是连日探底后所积聚的做多热情的迸发。对于后市走向，金鹰基金表示还有待观察，现在判断反转还是反弹，还为时尚早，需要对宏观面、资金面等进一步观察后才能作出判断，操作上可进行试探性小幅加仓。

事实上，昨日多家基金已或多或少进行了加仓。根据以往经验，每年春季都会有一波行情，有基金分析师预测在今年剩下不到一个月的时间内，基金或会逢低逐步加仓。

基建股成加仓首选

广州某基金经理认为，随着A股超跌反弹以及政策逐步明朗，明年上半年股市或能迎来反弹，基本面较好的周期股则会成为反弹的主力军。

虽然经济企稳，但中国经济增长速度长期处于下滑状态也是市场共识。有基金认为，未来股市若上涨也难以出现系统性机会，在投资策略上将继续捕捉结构性 行情。三季度社保基金并没有买入经济周期性较强的钢铁与有色金属等板块，而是以买入机械、建筑等板块来博取经济短暂的回稳，用结构性的机会来获得超额的收 益。

大成基金认为，未来股市仍将维持当前结构性分化的格局，在经济下滑的背景下，中小市值公司业绩存在不达预期的风险。下一阶段仍应回避市盈率较高、市值较小的股票。阶段性将配置的重心向业绩确定的超低估值蓝筹股转移，值得关注的行业包括有色、煤炭、水泥、机械以及房产、医药等。 (中国证券报)

A股重回2000点 基金期待结构性行情

在触及低点1949点后，沪深A股市场于本周三展开反弹，当日两市交易量总计超过1500亿元，上证指数也重返2000点之上。

对于此次沪深两市放量反弹，受访基金人士普遍表示对经济复苏的稳固性持谨慎态度，另外对城镇化相关板块，以及市场短期出现结构性行情显得较为乐观。

而近期，统计局公布的数据显示出经济企稳复苏信号，但市场信心仍显低迷。政策面再次强调保持宏观经济政策的连续性和稳定性。

城镇化板块强势

本周三，沪深A股市场，在城镇化概念、券商等带动下，呈现一片普涨的态势。

此前，政策方面即强调要扩大内需消费及投资双管齐下，并再次表明要积极推进城镇化。这一信号，使得城镇化板块本周表现得尤为活跃。而曾被不少公募基金剔除重仓股行列的传统机械、水泥等板块也率先发力，前期遭遇集体下挫的券商板块也大幅反弹。

对此，大成基金认为，统计局公布的11月份采购经理人指数延续前期的升势，持续上行；1至10月工业企业利润增速转正等，均显示我国的宏观经济增长 状态依然处于改善回暖态势中，而此前市场一再深跌，出现与基本面变化明显背离的走势。以水泥为代表的超低估值的蓝筹股走出上升通道，也可能是短线新增资金 介入抄底所致。

“关于房地产调控，之前政府会强调限制房价过快增长，但此次只是简单提及加强房地产市场调控和住房保障工作，调控力度有所下降。从而促使金融、地产、基础设施建设的不确定性减小。”广发基金有关人士对 《每日经济新闻》记者表示。

该人士进一步表示，市场方面，10月至11月的经济数据持续小幅改善，市场估值已至低位，上证综指和沪深300明年估值分别为8.1倍和8.5倍。经过前期大幅下跌，市场不确定性得到一定的反映，市场信心开始有所加强。

结构化行情显现

在众多基金公司眼中，目前经济数据的确给出一些经济复苏的信号，但复苏的根基还不够稳固。

“从调研的情况来看，企业的确有补库存的现象，但总体数量并不多。这表明经济复苏还不够稳定。”深圳某基金公司的投研人士如此表示。

富安达基金的投研人士也表示：“连跌之后的技术反弹也是周三大涨的重要原因，宏观经济虽然有企稳复苏迹象但根基并不牢固，影子银行问题无法回避，不排除有反复的情况发生，我们仍旧对市场持谨慎态度，短期结构性行情会有所表现。”

博时基金则认为，行业的系统性因素继续增强，中下游制造行业在利润反弹上或更加显著，弹性更大。产成品去库存继续，而企业生产活动趋于上升，“量” 的方面较为积极，而在“价”的方面，有较为不利信号。各行业的彻底出清还需时日，因此市场或仍将维持剧烈波动格局。尽管中央政治局会议释放了一定的经济利 好信号，但年底资金面相对偏紧，外围资金入场有限，短期内投资人可适当关注“以量制胜”的周期性行业。

“预计后市仍将维持当前结构性分化的格局，经济下滑背景下中小市值公司业绩有不达预期的风险。”大成基金认为，下一阶段仍应回避市盈率较高，市值较小的股票。暂时将配置的重心向业绩确定的超低估值蓝筹股转移，值得关注的行业包括有色、煤炭、水泥、机械以及房产、医药等。

沪上某合资基金公司则对《每日经济新闻》记者表示：“未来仍将看好城镇化带来的相关投资机会，同时会关注一些蓝筹的估值修复机会。市场的普遍上涨也为目前的调仓换股提供了一定的机遇。”(每日经济新闻)

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