三大因素或制约反弹空间紧抓两条主线（5）

来源: 中国证券报 2012-08-22 08:27

短期震荡延续紧抓两条投资主线

民生策略团队

8月底之前，中报业绩地雷将完全扫清，转融通试点带来增量资金入市，同时产业资本增持仍在加速，我们认为市场继续深度下挫的可能性较小。但是，股市反弹需要经济数据实质性好转或者政策大幅改善，在基本面转折前，建议投资者关注两条投资主线：第一，在全市场业绩存在下调压力下的中报超预期个股；第二，从产业资本增持结构来看，建筑、电力设备和计算机板块存在较好的投资机遇。

多数行业中报净利润减少

根据统计，已经公布中报上市公司净利润同比增速为6.9%，营业收入同比增速为15%，剔除金融股后，净利润增速同比下降4.4%，营业收入同比增速为13.7%。多数行业营业收入同比增长，但是少数行业净利润同比上升。

多数行业营业收入同比增长。机械、传媒、银行和轻工制造等行业营业收入同比增长超过30%，仅汽车、建材、综合、钢铁和非银行金融等行业营业收入同比下降。

大部分行业中报净利润负增长，其中建材、石油石化、钢铁净利润下降幅度最多。仅传媒、电力、银行、食品饮料等行业上半年净利润增长超过30%，医药、食品饮料、国防军工、建筑、计算机、房地产和通信业也有小幅增长。

营业收入增长，但净利润同比下降的行业主要是：煤炭、机械、电力设备、家电、交通运输、纺织服装、商贸零售、基础化工、农林牧渔、有色金属、轻工制造、石油石化。其中，机械和石油石化受到成本端的影响，对净利润影响最大。

本周进入中报密集披露期，前期上市公司中报公布较少的行业业绩将有所调整。

餐饮旅游、计算机、建材、传媒、煤炭、国防军工等行业公布业绩的上市公司占比超过50%以上。纺织服装、房地产、农林牧渔、建筑、交通运输、通信、石油石化、轻工制造、银行、家电、非银行金融、钢铁等行业不及40%，行业业绩变动的可能性较大。

本周766家披露业绩的上市公司中已有485家公布业绩预警，其中，食品饮料、传媒、农林牧渔、电子元器件、建筑和餐饮旅游净利润增速继续向好，钢铁、电力设备、基础化工、交通运输、煤炭行业净利润进一步恶化。

部分行业产业资本增持加速

虽然当前市场低迷，但产业资本呈现逐渐活跃态势，7月份累计增持10.5亿元，8月以来持续加速，截至目前累计量已逼近7月总量。

增持频率和市值凸显结构性特征。产业资本增持的结构性特征明显，从频率来看，医药、电子元器件、化工、机械等板块增持事件较多；从市值来看，建筑、食品饮料、电力设备、机械行业位居前列。

我们认为，从产业资本总体增持市值角度来看，建筑、电力设备行业中短期存在较好的交易机会，食品饮料行业中期存在机会。