明日重点关注集合:十大板块低估值蓝筹爆发(名单)（6）

农业行业月报:存结构性投资机会 仍看好饲料行业

4月份,农业板块虽有所反弹,但弱于大盘。4月份,农业板块随着系统估值的回升而有所反弹,但仍跑输大盘,连续两个月相对收益为负,显示出在通胀预期 下行以及农产品价格涨幅放缓的情况下,表现依然不佳。4月天相农业指数回升5.96%,跑输沪深300指数1.02个百分点。

4月份农产品价格表现涨跌不一。4月份,受天气、季节性因素以及国家最低收购价支撑的影响,上游原材料(除棉花外)同比、环比均有不同程度的上涨,在 原材料价格上升的同时,饲料价格也应声而上;而下游品种生猪、仔猪、肉鸡、鸡苗、鸭苗价格环比均有不同程度的下降;受水产品渐入消费旺季,其价格环比有所 回升。

各子行业景气分化,饲料景气度较高。受养殖行业处于较高景气度,2011年和2012年1季度畜禽养殖和饲料的收入和净利增速相对较快。对于后期子行 业的看法,我们认为各子行业景气分化,饲料景气度较高,各子行业观点如下:1)2012年猪饲料行业形势将好于2011年;2)虽2012年春节前后发生 的仔猪腹泻等疫病导致后期的生猪供应的减少,猪价会有所反弹,但我们认为并非反转,大的趋势不会改变,养殖(生猪、肉鸡等)行情整体仍处于向下的通 道;3)近年杂交水稻种业的景气度相对玉米种业会较高,而在政策的推动下,外延式的扩张将会更多,行业集中度会逐渐提高;4)海参市场依然处于激烈竞争 中,今年属于养殖放量的阶段,对于上市公司来讲增长主要来自于量的增长,二、三季度可关注海参价格走势以及捕捞销售情况。

行业投资策略:鉴于目前多数农产品价格处于下行通道,农业板块整体投资机会不明显,下调行业投资评级至"中性";由于各子行业景气分化,行业存结构性 的投资机会,我们仍看好处于景气周期的饲料行业;同时,目前农业板块估值已经较低,我们认为后期农业股的投资机会主要来自于产能扩张明确、业绩增长稳定的 个股。

股票池推荐:金新农  、大北农  、唐人神  ）、隆平高科  ）、雏鹰农牧  ）、圣农发展  、西王食品  。

风险提示:自然灾害、环境污染及疫病对行业供给的不利影响;行业突发性食品安全事件对消费需求的不利影响。

(仇彦英　 天相投资)

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