周二机构一致最看好的A股市场10只金股（4）

广州控股：迎来向上发展拐点的低估蓝筹

注入广州燃气,转型综合能源商:公司拟向特定对象非公开发行A股股票不超过7亿股,募集资金总额不超过45亿元,其中大股东广州发展集团拟以其拥有的广州燃气集团100%的股权参与认购,目前定增申请已获证监会通过,公司将逐渐向综合能源供应商转型。

燃气分销迎来量价齐升,给公司带来向上发展拐点:中国大陆燃气分销商正面临一个为期三年左右,"量价其升"带来的投资机会;而广州燃气未来 2-3年有明显量价齐升趋势,西二线和珠海LNG相继投产带来增量气源,广州燃气非居民气占比远低于全国平均水平,新增气源大多用于非居民气供应,推动燃 气业务确定性成长。

现有业务经营稳定,安全边际高:公司现有业务包括电力、煤炭和油品天然气业务,受益于去年电价调整后火电机组盈利能力恢复、新增装机投产以及东周窑煤矿产能的逐渐释放,盈利稳步增长;按照1.5×11PB测算结果为6.66元,提供了很高的安全边际。

盈利预测、估值和投资建议

考虑广州燃气集团贡献后,预计公司2012-2014年摊薄后EPS分别为0.408元、0.615元和0.814元;其中现有业务12-14年EPS为0.30、0.35和0.37元,燃气业务12-14年EPS为0.11、0.27和0.44元。

考虑到公司现有业务和注入的燃气业务在成长和盈利性方面均有较大差别,因此采用分部估值法,目标价10.50~12.42元,建议买入。

现有业务为传统地方公用事业商(以火电为主),参照行业内典型火电公司的PE估值水平,给予15×12PE,估值结果4.5元。

根据我们测算,燃气集团12-15年将保持年均复合30%以上的高增速,因此我们给予燃气业务25×12PE和18x13PE,估值结果6.75-7.92元。

目前股价对应估值仅为17×12PE和11×13PE,这一估值水平并没有反应出燃气业务的价值,在目前时点买入能够收获在公司燃气价值被市场逐渐认可的过程中,估值向合理区间回归的绝对收益。（国金证券 赵乾明）

恒生电子：金融创新信息先行

公司是中国领先的金融软件和网络服务供应商,在基财领域占据绝对优势,在券商、银行、面向个人端金融服务领域居于领先地位。公司与下游客户拥有较强粘度,是A股市场难得拥有定价权和客户引导能力的产品型公司。

收入占比最大的证券业务因券商创新有较快增长:09年-11年证券业务源自下游竞争以及市场行情的低迷,客户更新意愿不强,今年随着券商创新大会的召开,未来将有更多的自上而下创新业务的开展,业务创新,IT先行。

基金业务受益新批基金公司:2012年大批新基金获批,新基金公司的初期建设是公司基财业务最大的利润来源,我们考虑到公司的绝对领先地位,公司将占据90%的市场份额。同时随着市场长期预期的证明,基金业务有望在13年引来较好较快发展。

银行业务长期稳定增长:银行理财业务已经成为银行重要的创新业务,当前客户从原有的股份制银行延伸到四大行,未来还将涉及到长尾的城商行,有望 实现稳定增长;n2.0业务逐步稳定:随着聚源业务的进一步完善,投入产出恢复正常,有望在市场景气期间成为公司重要的爆发点。

投资建议:

下游券商估值已达33倍,作为与券商关联度较高的科技股,有望率先估值提升,长期因基财、B2C业务由于行情好转带来的增长而兑现业绩,确保资金安全。

我们预测公司未来三年EPS分别为0.50元、0.62元和0.775元,给予公司未来6-12个月16.50元目标价位,对应33x12PE和26x13PE,给予买入评级。（国金证券 易欢欢 赵国栋）

[责任编辑：往事如枫]