周二机构一致最看好的A股市场10只金股

上海建工：激励保稳定增长 集诸多时尚概念于一身

上海2012年GDP目标8%,一季度完成7%,一季度固投负增长,预计未来将在城市建设、迪斯尼等项目方面加大投入,拉动经济增长。迪斯尼项目进展顺利,4月27日场地移交,乐园主体工程即将开工。虹桥商务区也正在建设,配套商业楼宇、办公楼宇预计也会跟上。

 上海建工(600170)建筑施工商业地产最高,市政和公共建筑其次,商品房占比小,受房地产政策影响不大。在商业楼宇、办公楼宇方面公司是上海本地龙头,综合管理承包能力突出,在虹桥商务区和迪斯尼建设方面竞争实力强,预计将有收益。BT投资业务现在88亿在手,十二五规划滚动规模150亿,目前政府及城建公司资金紧张,项目源多。

公司房地产业务中保障房占比高,11年保障房销售面积为37万平方米,销售合同额为23.8亿元,但确认比例小,近年确认。12年保障房销售增速预计在50%以上,弥补商品房的缺口。

收购厄立特里亚国扎拉矿业60%股权,获科卡金矿18年采矿权,概算储量76万盎司金矿,预计收益6亿。若金矿顺利开采,除投资收益,并将带动公司或上海外经在厄立特里亚的其他工程承包业务。参股东方证券,1.3亿股,目前东方证券正积极准备上市。

我们的观点:公司12-15年将提取激励基金授予管理层,约束目标12-15年净利润增速以11年为基准为15%、30%、50%和70%。公司建筑板块前期订单充足,业绩有保障。房地产保障房弥补商品房受限。迪斯尼建设加速、保障房销售顺利形成主题投资,管理层激励提高管理效率,增持评级。预计12-13年EPS1.4、1.7元,目标价18元。（国泰君安证券 韩其成 王丽妍）

宇通客车：前四月销量同比大增

4月销量继续保持在3000辆以上,但销量同比增幅下降至6.0%。4月宇通销售客车3560辆,连续4个月销量保持在3000辆以上,目前看与 2011年月销量波动较大不同,公司2012年月度销量较为稳定。4月销量同比增幅由3月的30.3%降至6.0%,宇通作为校车主力车型之一的轻型客车4月销量同比下滑25.5%,我们估计主要是由于开学后校车订单继续减少所致。

我们预计宇通2012年销量增长仍有望达到20%以上。虽然4月宇通销量增幅下降至6%,我们预计在校车、出口和传统客车销量增长的推动下,宇通客车2012 年销量增幅仍有望达到20%以上。2012年1-3月宇通共销售校车2231辆,预计其校车全年销量将达到8000-10000辆,同期宇通出口客车 1531辆,同比增长307.2%。再考虑到传统客车销量平稳增长,2012年宇通客车销量增长20%以上并超客车行业增速是大概率事件。

股权激励有利于公司长期发展,但短期费用压力增加。前期发布的激励方案对未来3年业绩增长均有要求,并且股权激励对象涵盖公司各个层级及各条业 务线,首批激励对象即达到公司员工总数的10%以上,有利于激励公司各个层级提高其工作绩效,提升公司管理水平、技术实力、产品品质等。同时,股权激励实 施将使公司2012-2014年管理费用分别增加1.68、1.53、1.44亿元左右(以2012年4月27日为授予日进行测算),再考虑到股本将会增 加约6%,我们估算将使2012-2014年EPS每年下降0.25-0.30元。

多年前布局校车和目前布局新能源均显现宇通客车战略眼光。2005年宇通客车即开始校车的前期研究,随后推出多款产品。校车事件后,宇通客车凭 借先进的技术、多样化的产品以及品牌优势,1Q12其校车市场占有率达34.3%,成为校车市场的领导者。校车市场的优异表现,充分体现了公司超前的战略 眼光。公司年产1万台节能与新能源客车生产基地即将于4Q12投产,不仅有效缓解公司传统客车产能偏紧的问题,也为公司未来新能源客车业务发展奠定基础。 目前公司新能源客车研究取得良好效果,公司网站新闻显示其插电式混合动力客车节油率达到30%左右,处于行业先进水平。

盈利预测及投资评级。我们维持公司盈利预测,预计2012-2014年EPS分别为2.24元、2.57元和2.92元(暂不考虑股权激励实施的影响)。考虑到客车市场平稳发展,特别是公司超强的经营管理能力,维持"推荐"投资评级。（平安证券 王德安 余兵）

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