4月10日股市操盘必读

CPI反弹重回负利率时代 分析称调控不宜放松

2012年3月份，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨3.6%，较2月份反弹0.4个百分点。自去年7月份见顶回落后，CPI的同比涨幅已经分别于今年1月份和3月份出现两次反弹，且反弹力度均超出市场预期。

【点评】尽管CPI的再次反弹不会改变二季度物价水平整体回落的大趋势，但是它说明当前物价上涨压力并未消除，调控政策仍然不宜放松。尤其是3.6%的涨幅让负利率情况仅仅时隔一个月就再次出现，导致市场对未来存贷款利率可能下调的预期大大回落。

今日焦点

一季度汇金斥资4.7亿增持工行中行 或确认底部区域

有着“国家队”身份的中央汇金一季度再次出手增持银行股。工商银行、中国银行披露的股份变动情况公告显示，一季度汇金公司在二级市场增持工行5032万股、中行8363万股，按照一季度两家银行的加权平均股价计算，汇金此次增持约耗资4.7亿元。

【点评】在操作手法上，汇金维持了增持银行股权的连续性，既说明汇金继续看好银行股的长期投资价值，也意味着汇金倾向于认为目前已处于A股市场的底部区域，通过增持提振市场信心。

542家上市公司一季报预喜不足六成

首批10家上市公司于今日披露2012年一季报，同时一季报业绩预告也进入尾声。Wind资讯数据显示，截至昨日，已披露一季度业绩预告的542家上市公司中，预喜比例仅为58.30%，略低于上年。

【点评】2012年一季度业绩预告显示出盈利下调风险，尤其中小板和创业板公司的2012年一季度业绩多数不及预期。

3月最后一周A股开户新增24.42万

中登公司9日公布的数据显示，3月26日至30日当周新增A股开户数为24.42万户，较前一周增加1.95万户，新增开户数连续6周保持在20万户的水平之上。数据显示，3月26日至30日当周新增B股开户数为278户。截至3月30日，沪深两市共有A股账户1.674亿户、B股账户252.44万户、有效账户1.370亿户。

【点评】开户数的持续增长利好整体大盘。

城商行上市第二梯队成军 逾30家静候IPO开闸

在城商行上市陷入停顿的4年时间里，有超过30家城商行正在为上市奔忙，其中不少已经走完了内部程序。如果没有其他银行“抢跑”，兰州银行将成为第16家排队等待上市的城商行，在此之前数日，成都银行向证监会递交了相关申请。以兰州银行为代表，城商行上市“第二梯队”正式成军。

【点评】业内人士预测，如这些城商行全部上市，融资规模可能将达千亿元之巨。

本周市场到期资金1910亿 央行仍无意重启央票

据银行内人士透露，昨日公开市场一级交易商进行了28天期和91天期正回购需求申报，央票没有出现在申报序列中。业界人士据此预计，随着季末考核因素的消失，市场流动性有所恢复。出于需求和资金供给考虑，本周央行仍无意重启央票。

【点评】本周及下周是3月份与一季度主要经济金融数据的密集披露期，在这些数据明朗之后，央行是否重启央票以及存准率是否会年内第二次下调就将逐步明朗。但考虑到3月份CPI出现反弹，通胀压力仍没有完全解除，目前看不出央票有重启的必要。

4月份新股首发估值逼近20倍 创IPO重启以来新低

Wind资讯统计显示，今年4月份来，A股市场共有8家新股发行，发行总股份数约为3.36亿股，首发募集资金约为20.3亿元，平均的发行市盈率约为20.5倍，创下来自从2009年新股重启以来的新低。从月度数据纵向比较来看，比2011年6月份曾经创下的月度历史低点——平均27.7倍的首发市盈率还要低出很多。

【点评】A股市场持续低迷、新股破发及发行制度改革预期等多重因素影响下，新股的平均首发市盈率呈现快速下降的趋势。

场外交易市场建设雏形显现 明确三层次对接创业板中小板

统一监管的场外交易市场雏形已经日趋明显。证券时报记者日前获悉，围绕监管层提出的“顶层设计”概念，场外交易市场将形成以新三板市场为主、券商自建柜台交易市场(OTC)并行、各地股权交易所为辅的多层次交易市场。

【点评】新三板市场重点培育园区高科技创新企业，未来将主要对接创业板市场；OTC市场重点解决中小企业融资难的问题，未来将对接中小板市场，而各地股权交易所将形成“粉单”市场，利好新三板概念。

社保选秀结束：广东养老金不会以投资股市为主

戴相龙强调，9年来全国社保基金对于股票的配置只有20%左右，现在拿多少股票，是根据价格、市场来决定，主要投资固定收益，但是一部分也会投资股票的。

【点评】戴相龙的讲话无疑驳斥了不少猜测，目前全国社保基金配置股票市场的尚在20%左右，广东养老金不可能以投资股市为主。

行业关注

74家房企内伤夹击：万亿库存压顶负债飙升

截至4月9日，已公布年报的 74家A股上市房企，存货已飙升至9437.78亿元，较之去年同期的6598.13亿元，同比上涨了43.04%。而在万亿库存的压力背后，上述开发商还需承担数百亿的利息支出。统计发现，除去少数几家房企之外，多数大型开发商在2011年的利息支出都出现40%以上的增长，而荣盛发展(002146.SZ)、中粮地产(000031.SZ)的利息支出同比增幅更是在100%以上。

【点评】在万亿库存压顶和资金紧张的双项夹攻下，开发商开始加快消化存货，利空地产板块。

继续甩开实体行业 银行首季业绩仍有望高增长

上市公司增速大面积放缓，反映的是整体宏观经济的下行压力，也表明银行业和实体行业利润增长明显分化。分化在今年一季度有可能继续扩大。众多券商研究部门预计一季度银行业绩仍有可能维持20%以上的增长，与非金融企业利润增速差距有可能继续扩大。

【点评】今年银行一季报业绩仍将保持较高增长，预计同比增速将在20%以上，一季度银行和非金融企业利润增速差距将继续扩大，相对其他行业具备确定性的比较优势。

券商发行短融券重启进行中

日前，招商证券刊登关于收到短期融资券发行认可函的公告，称公司近日收到中国证监会《关于招商证券股份有限公司申请发行短期融资券的认可函》，中国证监会对公司申请发行短期融资券无异议。证券公司发行短期融资券的重启，或为券商创新业务发展拓展资金渠道。

【点评】此次证券公司短期融资券发行重启，短期内对上市券商的影响将十分有限。目前除少数几家通过借壳上市、尚未融资的公司以外，多数上市券商资本充裕，尚不需要通过债权融资方式补充资金。

环保部：土壤环保十二五规划将报国务院

环保部部长周生贤近日在环保部常务会议上宣布，设立并启动国家土壤污染防治与修复重大科技专项。《全国土壤环境保护“十二五”规划》经进一步修改后，将报请国务院审批。

【点评】此外，环保部还将修订完善“十二五”主要污染物减排统计监测考核办法，制定新扩改建项目主要污染物总量指标管理办法，尽快出台推进主要污染物排污权有偿使用和交易试点工作指导意见。

资金流向

十券商大宗交易平台抢食解禁股

全市场逾3600亿股已解禁的存量股成为多家券商经纪业务转型的下一步重点。在二级市场持续低迷的背景下，以华泰、海通、中信、中金等为首的十大券商呈崛起之势，一季度在大宗交易上的市场份额已超过60%，在这一领域逐渐形成影响力。

【点评】目前虽然随着限售存量股的逐步解禁，两市流通市值已逾17万亿元，但两市的日均成交金额并未相应放大，大量流通股尚未盘活，这一领域非常值得关注。

年报揭秘险资最爱银行股 逆势增仓29亿股

截至4月9日，已有1382家A股上市公司披露2011年年报，其中共有368家公司的十大股东名单中出现了保险机构的身影。公开信息显示，这些险资“重仓股”在去年四季度大多不同程度被保险机构增持或新进持有。

【点评】保险资金的投资动向确实值得注意，仅四家上市险企的投资资产规模就已高达3.2万亿人民币，庞大的资金规模加上稳健的投资风格，险资已经不折不扣成为股市风向标。

全球市场

综述：道指失守万三收跌1% 纳指下滑1.08%

美东时间4月9日16:00(北京时间4月10日04:00)，道琼斯工业平均指数下跌130.55点，收于12,929.59点，跌幅为1.00%；纳斯达克综合指数下跌33.42点，收于3,047.08点，跌幅为1.08%；标准普尔500指数下跌15.88点，收于1,382.20点，跌幅为1.14%。

周一美国股市大幅收跌，道指跌破13000点关口。美国上周末公布的非农就业数据疲软，令市场对美国经济复苏的力量产生怀疑。利空A股市场。

纽约原油期货收盘下跌0.8%报每桶102.46美元

当日，纽约商业交易所(NYMEX)5月份交割的轻质原油期货价格下跌85美分，报收于每桶102.46美元，跌幅为0.8%，创下主力合约自2月中旬以来的最低收盘价。

【点评】纽约原油期货价格周一收盘下跌，创下接近两个月以来的最低收盘价，追随股票市场的下跌走势，利空石油板块。

纽约黄金期货收盘上涨0.9%报1643.90美元

当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)6月份交割的黄金期货价格上涨13.80美元，报收于每盎司1643.90美元，涨幅为0.9%。

由于本周将有许多重要公司发布财报，促使部分投资者买入黄金期货，利好A股黄金板块。

[责任编辑：林秋鹰]