九牧王公司家族色彩过浓 券商建议股民不申购

　　男装品牌企业九牧王公司昨日进行IPO申购。由于九牧王家族企业色彩过浓，广大打新投资者对其望而却步。有投资者表示，九牧王这样的企业，董事会都可以在自己家当成家庭会议开。

　　招股说明书显示，九牧王6大股东中，只有金石投资与九牧王董事长林聪颖无直接关系。而九牧王投资、顺茂投资、睿智投资、铂锐投资、智立方投资均与林聪颖有直接或间接的家族关系。

　　除了投资方，九牧王公司人事安排也颇具家族色彩。九牧王董事长林聪颖的父亲、弟弟、连襟、妻弟均占据九牧王公司高位。这与公司在招股书中“通过内部培养和外部引进，努力实现管理团队职业化、专业化、国际化”的说法相去甚远。

　　在九牧王产业链上下游方面，“家族”二字也体现得淋漓尽致。招股说明书披露，4家九牧王加盟商都与林聪颖个人有牵连。

　　专家观点

　　股权不清晰易引发利益之争

　　北京大学光华管理学院战略管理系教授高程德表示，兄弟姐妹或亲戚间共同组建企业，在创业初期能以此降低内部管理的信用成本和外部交易成本，但由于各成员在能力、投入等方面都不好定位，这种股权不清晰的状态很容易在企业做大后引发各方的利益之争。

　　券商评价

　　估值有风险 建议股民“不申购”

　　除了潜在的股权风险，九牧王的估值风险也让券商望而却步。华林证券分析师胡宇就向股民直接给出了“不申购”的建议。他认为，目前服装行业竞争激烈，报喜鸟、七匹狼的动态市盈率均在30倍左右。以九牧王发行股份占股本比例20.94%、发行价22元/股计算，公司市值有望超过120亿元，这远远超过了与其规模相近但市值仅96亿元的七匹狼。据法制晚报

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