四部门力促光伏发电 券商解读投资机会

华林证券：大力发展光伏发电 关注光伏优质股

　　国家大力发展光伏发电关注光伏优质股评述：近日，财政部、科技部、国家能源局下发了《关于做好“金太阳”示范工程实施工作的通知》，要求加快实施“金太阳”示范工程。此次共安排294个示范项目，发电装机总规模为642兆瓦，较之原定500兆瓦的规模增加了30％，年发电量约10亿千瓦时，初步测算工程总投资近200亿元，计划用2-3年时间完成。这体现了国家对大力发展光伏发电的积极态度。

　　其中，大型工商企业用户侧并网光伏发电项目232个，装机规模290兆瓦，所发电量由用户自用；大型并网发电项目35个，装机规模306兆瓦，所发电量接入电网输送；偏远无电地区独立光伏发电项目27个，装机规模46兆瓦，可解决30多万户无电居民生活用电。

　　我们预期，近期国家还将出台一系列利好光伏市场的政策，包括《新能源产业发展振兴规划》、《节能减排产业发展振兴规划》、“光伏上网电价办法”等。国家在“金太阳”项目的审批中，体现了对光伏市场的积极支持态度，这一态度将继续体现在后续政策中，不排除上调规划目标的可能性。国内光伏市场的发展方向即将明朗。

　　在全球市场方面，日本、法国均已出台积极的光伏电价政策，预计美国“清洁能源法案”应可获批，光伏激励政策超预期的可能性较大。

　　2010年将是全球光伏市场又一个景气周期的开端。我们认为，未来3年全球光伏市场的复合增速在50％左右。

　　我们认为，在光伏行业处于底部之际，光伏板块各环节的优质标的均可关注。在上游，关注弹性最大的乐山电力（600644）；在中游，关注全产业链龙头天威保变（600550），及A 股惟一纯粹的光伏组件厂商海通集团（600537）；在下游，关注A 股惟一的光电建筑系统集成商泰豪科技（600590）。

　　华林观点：光伏产业处于无序竞争状态，厂家众多，企业利润微薄，企业利润的提高有待于市场环境的净化。

　　国海证券：2010-2014年光伏需求潜力无限 晶硅仍为主导

　　需求潜力无限：2010 年下半年，装机末班车效应带动全球光伏装机容量持续攀升，预计突破12.6GWp。预计2011 年较2010 年水平基本持平。2012~2014 年，全球光伏装机量预计保持20％~25％的增速。

　　但由于市场透支，2011、2012 年装机量预计有所下降。积极刺激的政策引导美国、日本、英国成为光伏的新兴主力市场，支撑2011 年的装机需求。亚洲市场也将逐步崛起，预计亚洲市场未来五年以45％的复合增长率增长，2014 年的安装量将达10GWp，中国市场潜力巨大。

　　各技术的市场份额发展：2009 年薄膜技术组件产能占市场总产能的22％，预计到2014 年，薄膜组件产能占总产能的25％。产量方面，预计在“十二五”期间晶硅电池、组件地位不被撼动，保持80％以上市场份额。

　　各技术的相对优劣势：晶硅方面，多晶硅产能释放，行业瓶颈突破，薄片化技术推动成本下降，转换效率稳步提升，保持主导地位。薄膜方面，仍以First Solar 的CdTe 为主；国内部分非晶硅电池生产线停产，仍需突破其转换率低、衰减性等难点；CIGS 技术的转换效率捷报频频，原料稀缺难点逐步突破，是中国企业在薄膜技术上的发展方向。聚光方面，高转换效率下发展空间巨大，降低成本是关键。

　　投资建议：市场方面，兼顾国内外市场、出口国家多元化的企业，有更好的发展潜力；技术方面，短期内市场仍以晶硅技术为主导，涉足多元技术的公司具有更佳的防风能力。

　　公司推荐：主要关注专注电池、组件，具有市场优势的海通集团和新上市的向日葵（300111）；兼顾晶硅和薄膜技术的综艺股份（600770）；以及产业一体化的南玻A（000012）、天威保变和银星能源（000862）。

　　湘财证券：光伏价格调整趋势显现 风机质量备受关注

　　受到年内光伏需求超预期增长的刺激，国内光伏产业正在经历新一轮投资热潮，产能竞赛日趋激烈。明年的全球市场需求基本与今年持平，而各光伏组件生产企业的快速产能扩张，将造成明年年内的供过于求。欧洲光伏补贴普遍下调后，需求端为获得较高的收益率，将持续打压组件价格，双方的价格角力战仍将持续，按照iSuppli预测明年第一第二季度光伏模组价格将分别下降9％和6％。11月份最新的光伏组件报价已经开始出现下滑趋势，预计将逐渐向上游产业链传导，行业的整体毛利率水平会有一定的降低。

　　国家能源局日前组织力量对风电质量问题展开专题调查，风机事故频发是引发此次国家能源局专题调研的重要原因。我国风电装机经历了连续6年的翻倍增长，高速发展的背后隐藏风机质量的问题。由于价格竞争激烈，1.5兆瓦风机的单价已经从2008年高点的6500元/千瓦下降到今年4500元的水平，而最新的330万千瓦招标中，报价已经跌破4000元。风机行业利润微薄，造成企业无法致力于技术和质量的提升，迫于生存压力追求成本的压缩。我们认为中国风机行业下一阶段的发展重点，将不再是追求生产规模和单机容量的扩大，而是需要致力于产业的升级，将风机制造业逐渐高端化。即将于明年出台的《风电并网标准》对风机和电场均提出了更高的要求，“电网友好型”的高质量风机应是下一阶段的关注重点。

　　电动汽车十二五专项规划制订完毕。

　　科技部牵头的《电动汽车科技发展“十二五”专项规划》已制订完毕，最迟明年正式对外公布。这个规划明确了未来5年电动汽车发展的7个重点。涉及电池技术、基建设施、标准体系、商业模式、研究机制、人才服务、国际交流等多个方面。

　　我们认为发展电动汽车是一项工程浩大的系统工程，电动汽车的产业化，需要突破技术和市场的双重壁垒才能进入萌芽期，然后逐渐成熟。目前的最大掣肘还是在于电池的安全性、一致性、耐久性方面。国家对相关企业的重点支持和优惠将是短期的主要业绩体现，建议关注杉杉股份（600884）（600884）、当升科技（300073）（300073）、拓邦股份（002139）（002139）等电池及电池材料公司的技术进步。

　　浙商证券：继续看好2011年全球光伏市场增长

　　点评：

　　虽然受金融危机影响，但捷克政府面临的财政压力并不严重，此次出手打压太阳能产业更主要的原因是捷克政府认为之前对光伏电站的财政补贴额偏高，使得国内光伏电站建设趋于白热化，而光伏电站投资商从中获得了过多的超额利润，这种情况既有失公平又造成国内其他急需发展产业逐步滞后。

　　首先，捷克占全球光伏市场中的份额较低（截止到2009年底，捷克累计光伏装机容量不到500MW，其中80％为2009年新增装机容量），不足以影响国际太阳能产业的发展格局与进程；

　　其次，意大利、比利时等其他欧洲国家虽然从长期看都有降低光伏产业补贴的趋势，但这一过程将是逐步的渐进的，效法捷克“休克”疗法的可能性几乎没有；

　　第三，从全球范围来看，欧洲地区的光伏产业逐步进入稳定增长期，市场容量的扩大将更多依赖北美和澳洲市场，所以虽然2011年欧洲国家光伏补贴下调预期明确，但对全球光伏市场的负面影响将非常影响。

　　光伏行业A股上市公司2010-2012年平均PE分别为55、39和29倍。

　　我们继续看好2011年全球光伏市场的增长，重点关注东方日升（300118）（300118），公司未来三年增速将高于行业均值，预计2010-2012年EPS分别为1.39元、2.22元和3.57元，给予2011年40-45倍估值，对应价格88.80-99.90元，维持“买入”评级，目标价95.00元。

[责任编辑：莫莫]