工行尾盘罕见狂奔：低估值和大面子共振

　　张志斌

　　作为周一上证指数收复3000点背后最大的推动力，银行股板块午后的整体走强无疑备受市场人士的关注，而龙头品种工商银行大幅上涨6.84%的走势更是引发了市场人士的热议。那么，究竟是什么原因使得工行股价午后突然发力上攻，其背后有何玄机呢？

　　午后飙升探因

　　受上周五股指大幅回调影响，工行周一早盘的走势随股指继续出现回调，跌幅一度超过4%，但午后随着股指的止跌企稳，工行股价也开始稳步回升，在临近收盘时更是开始急速飞升，以5.00元报收，涨幅达到6.84%，全天振幅更是超过10%，为近期所罕见。

　　市场人士普遍认为，工行股价周一突然大涨，和其将于周二开始的配股计划有关，由于此次配股价较现价折让较多，导致了众多资金在停牌前抢权买入，从而导致了尾盘时股价的飞涨。

　　根据工行上周的配股公告，11月15日为工行此次配股的股权登记日，其配股比例为每10股配0.45股，配股价格为2.99元/股，配股缴款时间为11月16日起至22日的上证所正常交易时间，配股代码为“760398”。

　　不过，有深知内情的市场人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示，说工行的股价因为配股抢权上涨实在过于牵强，配股价较低的理由更是难以成立，因为配股之后股价都会有一个除权的过程，正常而言参与配股并不是稳赚不赔的交易。之所以工行的股价在配股之前会出现飙升，更为深层次的原因是工行在中国银行业的地位决定的，作为国内最大的银行，其对基金公司营销渠道的重要性不言而喻，试想可能有更多的机构投资者在关键时刻适时买入以支撑一下工行的股价，从而方便工行配股计划的顺利进行。此消彼长之下，工行股价在配股前出现飙升也就不奇怪了，而集中出现的百万股买单更是彰显了工行的大涨是机构大举买入的行为。

　　两全其美之策？

　　仅仅出于维护渠道关系的原因而大举买入工行显然有悖于基金代人理财的信托责任，基金管理人显然也深知其理，因此也准备好了应对的万全之策。

　　有市场人士认为，在中国银行、建设银行、工行先后完成配股融资计划之后，萦绕在银行股上空近一年时间的再融资压力已基本释放完毕，对银行股而言，最大的利空已经兑现，再加整体估值处于相对低位，此时正是大举布局银行股的绝佳时期。

　　与之相对应，本周开始建议增配银行股的行业分析师也开始增多。如中信证券银行业分析师朱琰等就建议，要关注超跌下的银行股投资机会。朱琰等认为，上调准备金率至历史高位显示央行控制流动性及管理通胀预期的决心，利率调整时间窗口打开。量价收紧的货币政策手段利于银行资产收益率提升，活期存款利率稳定使得负债成本上升幅度低于资产收益，银行净息差有扩大趋势。预计2011年行业净利润增速为21%，对应行业融资后PE/PB仅10倍/1.6倍，关注超跌下的投资机会。

　　而在银行业超跌投资机会受到市场关注的同时，基金经理们同时也准备好了大举买入工行的风险规避策略。一位长期从事专注于低风险套利等投资的专业人士就表示，从此前中行配股后的市场走势看，配股不一定会出现除权，因此买入工行风险本身有限，再加上部分基金确实有配置的需求，买工行一个面子也算是两全其美。即便在工行配股期间股指大跌，投资者也完全可以通过用工行等一揽子股票申购ETF基金等方式提前兑现，虽然这种方法不能完全锁定损失，至少可以将损失控制在可控的范围之内。

[责任编辑：莫莫]