宁夏7年零蛋：IPO明星投行不愿向西

　　理财周报投行实验室研究员 谭婷/文

　　中国证监会主席尚福林最近调研忙。继调研新疆后，近日又走访了西部地区的宁夏和陕西，在上述地区均表示要积极培育当地企业上市。

　　IPO恢复开闸以来，西部地区上市速度明显慢于东部地区。截至11月9日，今年共新增293家上市公司，其中西部地区仅占26家——多分布于制造业，而东部地区囊括227家，是西部的近9倍。

　　今年IPO项目承销前三甲的平安证券、招商证券和国信证券，在西部12省区上市资源培育上不如人意，其IPO项目95%集中在东部和南部，而在西部市场份额仅占12%，合计仅完成3个项目。

　　“没有特别应对准备”

　　上述三家券商相关负责人表示，已经关注到尚福林主席近期支持西部企业上市的表态，但“没有就此特别作出准备”。有负责人还认为，西部的新疆“绿色上市通道”有独特性，不表示西部其他区域也将获得类似的政策。

　　本报此前报道，今年9月，证监会还派人调研了西部的内蒙古。中国区域经济第一高速增长的鄂尔多斯，过去10年没有一家新公司上市。内蒙古方面对此很着急，当地金融官员表示“正在努力争取类似资本支持新疆的政策”。

　　今年是我国实施西部大开发战略十周年，十年来西部地区经济得到跨越式发展。统计显示，截至目前西部12个省区的上市公司已从十年前的181家增至327家，大增80%；上市公司总市值跃升至34229亿元，较10年前的5657亿元增5倍。

　　但相对发达的东部地区，西部地区仍然相差甚远。

　　据理财周报实验室统计，从宏观来看，今年前三季度西部12个省区的GDP水平不及东部11个省区市的三分之一。前三季度西部共实现GDP约54664亿元，东部共实现GDP167899亿元。

　　宁夏IPO 7年磨一剑

　　“监管层主要还是意在深化西部大开发的政策，平衡地方资本市场建设，本次尚主席走访宁夏和陕西主要在于未来五年的规划，不仅是明年的工作重点。券商投行项目也需要一个周期，不会很快看到效果的。”西南证券分析师丁小玲对记者分析。

　　“宁夏和陕西地区经济发展比较落后，对一些特定地区的政策倾斜是很正常的。监管层以后还会走访其他地方，不管走到哪都会说支持。”一名不愿透露姓名的投行业内人士称。

　　陕西和宁夏毗邻，今年陕西和宁夏共新增6家上市公司，其中陕西5家，宁夏1家。值得注意的是，宁夏自2003年以来，长达7年时间没有公司上市记录，直到今年8月才有一家上市公司“出世”，即由广发证券保荐的青龙管业。

　　资料显示，西部地区的能源、矿产及旅游等资源丰富，但资产证券化率严重偏低。据统计，今年前三季度，西部地区上市公司总市值2186亿元，占整个地区GDP的4%。显然，西部地区资本市场存在很大的发展潜力。

　　从投行角度来看，今年陕西新增的5家上市公司中，2家主板公司均由中金公司保荐，3家创业板分别由国信、中信建投、浙商等外地券商瓜分，而作为陕西本土券商的西部证券并没有分到一杯羹。

　　整个西部地区，本土券商在IPO领域还是相对占优势，今年新增的26家上市公司中，注册地在新疆的宏源证券成为赢家，保荐4家，其次是注册地在四川的国金证券，保荐3家，东北证券保荐2家。

　　“宏源、国金证券在于区域优势。而东北证券在四川的投行部门团队很强。”一位不愿具名的投行人士透露。

　　随着西部大开发以及东部产业链向西部转移的趋势，西部优质资源、潜在融资项目，已成为投行追逐的焦点。

　　“目前我们的投行业务在西部地区基础比较薄弱，对于此番调研，我们会有加以重视，但短期内不会有什么变动。我们主要关注东部、南部以及珠三角的项目。目前在新疆有几个重组项目在做。”广发证券投行人士向理财周报记者表示。

　　据巨灵数据统计，今年以来，广发证券共保荐16个IPO项目，除四川的新筑股份和宁夏的青龙管业，其它12个项目均分布在东部和南部地区。

　　西部IPO承销贡献仅1%

　　“目前较为优质的IPO项目，至少会有5家以上投行参与报价。”某资深投行人士介绍。此外，今年来保荐机构和注册保荐代表人均呈现快速增加，据统计，目前共有71家保荐机构，注册保荐代表人1509人，仅在今年就增加217人。

　　“公司在选择券商投行的时候，会考虑投行的品牌，合作关系，成本以及成功的概率。”上述西南证券分析师透露。显然，券商投行领域竞争日益激烈。

　　受益A股市场回暖，今年以来投行业务给各券商带来不菲的收入，成为业绩亮点。中小板及创业板IPO项目成为投行的“吸金池”，据统计，今年新增的293家上市公司合计为券商投行贡献承销保荐收入138.87亿元，其中东部地区贡献率高达78%，西部地区贡献率仅为1%。

　　数据还显示，今年以来，在IPO项目承销收入和承销家数排名上，前三甲依次为平安、招商、国信。平安凭借33个项目共揽入承销保荐收入15.5亿元；国信25个项目获得收入10.36亿元；招商20个项目收入9.4亿元。

　　值得注意的是，上述三家券商今年的IPO项目95%的份额集中在东部和南部经济发达地区，而在西部地区市场份额仅占12%，合计完成3个项目。

　　“经济发达地区优质项目多，平安国信招商主要在于它们善于挖掘较好的项目资源，项目储备丰富以及投行项目运作能力强。而西部地区本身优质项目资源少，自然就做的少了。”上述西南证券券商分析师称。

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