信维通信等4只新股25日申购指南

　申购简称：信维通信  

　　申购代码：300136

　　申购时间：10月25日(周一)9:30-11:30、13:00-15:00

　　申购价格：31.75元/股，对应市盈率85.35倍

　　发行数量：1667万股    网上发行：1333.6万股

　　申购上限：1.3万股 上限资金：41.275万元，单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍

　　10月26日周二 验资、网上申购配号

　　10月27日周三 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　10月28日周四 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　公司是国内小型天线行业发展的领跑者，集研发、制造、销售于一体，主要致力于研发和生产移动通信设备终端各类型天线，包括手机天线/GPS/WIFI/手机电视/无线网卡/AP天线等。公司拥有强大的硬件设施和雄厚的研发实力，在深圳、上海两地分别组建了国内一流的研发中心，同时公司凭借扎实雄厚的硬实力和软实力，快速成为享誉行内良好口碑的小型天线供应商。公司搭建了一支国内技术一流的研发团队，其中有多名通信领域博士、硕士和高级工程师。

　　机构定价预测

　　预测价格区间    预测机构    机构预测说明

　　38.7元    金元证券    　　公司是一家国内领先的移动终端天线系统解决方案提供商，主要产品是手机天线，所属行业是移动终端天线行业。移动终端天线的下游客户主要是移动终端整机厂商、方案设计公司以及ODM/OEM厂商。预计2010-2012年EPS分别为0.86元，1.59元和2.42元。认为公司未来业务的成长性较好。目前市场上可比公司的估值为2010年45倍的市盈率，因此认为公司的合理估值为38.7元。申购时候给予10%-15%的折扣，因此，建议申购价格为 32.9-34.8元。

　　31.5-35.25元    东方证券    　　信维通信专业从事移动终端天线系统产品研发、生产、销售和服务。移动互联网的大趋势以及移动终端设备一机多天线的趋势决定了移动终端天线产业的广阔前景。公司的技术开发能力和测试能力都达到了国际先进水平，且具有响应速度优势。募投项目：移动终端天线技术改造项目，能解决产能瓶颈，增强盈利能力。预计公司2010-2012年EPS分别为0.75、1.33、2.41元，给予公司2010年42-47倍PE，对应合理估值区间在 31.50-35.25元之间。

　　24.37-27.04元    民生证券    　　三大优势打造核心竞争力，营收高速增长，盈利能力逐年提升技术创新优势、测试能力优势、快速反应优势构成了公司的核心竞争力。最近两年一期，公司收入分别增长了50.85%、233.66%和106.35%。公司的综合毛利稳步提高，已经达到60%。移动终端天线具有广阔的成长空间，未来三年营收 CAGR达67.77 %预计2010-2012年全球手机出货量将以5%-8%的速度增长，2012年，全球笔记本电脑及上网本天线的市场规模将超过12亿支。预测公司营业收入CAGR将保持在60%以上。结合相对估值和绝对估值，得到公司合理估值在24.37～27.04元。

　　33.97-38.04元    光大证券    　　公司的主营业务为研发、生产和销售移动终端天线系统产品并提供相关技术服务。其主要产品为移动终端天线，可应用于手机、笔记本电脑及上网本等各类便携式移动终端通信设备，目前公司产品主要应用于手机行业。给予信维通信2010年申购价上限38倍PE，结合绝对估值，合理申购价格区间为 26.13-29.26元。预计上市首日合理价格溢价30%，区间为33.97-38.04元，建议投资者积极关注。

　　申购简称：先河环保

　　申购代码：300137

　　申购时间：10月25日(周一)9:30-11:30、13:00-15:00

　　申购价格：22.00元/股，对应市盈率85.60倍

　　发行数量：3000万股    网上发行：2400万股

　　申购上限：2.4万股 上限资金：52.8万元，单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍

　　10月26日周二 验资、网上申购配号

　　10月27日周三 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　10月28日周四 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　公司是国内规模最大、产品线最全、创新能力最强的环境监测仪器专业生产企业之一。公司主要致力于为高端环境监测仪器仪表研发、生产和销售，以及根据客户要求提供环境监测设施运营服务。公司主要产品包括：空气质量连续自动监测系统、水质连续自动监测系统、污水在线自动监测系统、烟气在线自动监测系统、酸雨自动监测系统等五大在线监测系统以及数字应急监测车等。公司技术优势明显，拥有多项专利，软件产品，软件著作权，非专利技术；拥有广泛的营销网络，并与经销商、代理商建立起长期稳定的战略伙伴关系。

　　机构定价预测

　　预测价格区间    预测机构    机构预测说明

　　21-25元    中信证券    　　公司主要产品包括空气、水质、污水、烟气、酸雨等五大在线自动监测系统以及数字应急监测车等，下游客户主要来自环境监测、水资源管理、水环境监测、水务、垃圾处理、市政等部门以及电力、煤炭、石油化工、建材、冶金、食品等排污企业。预计公司2010～2012年EPS分别为0.42/0.72 /1.10元，DCF估值区间为17.5～20.5元，P/E估值区间为21.6～25.2元，考虑到公司环境监测系统产品广阔的市场空间以及可比公司的估值水平，公司的合理价值区间为21～25元，建议询价区间为20～23元。

　　15.4-17.6元    国元证券    　　公司主营高端环境监测仪器仪表研发、生产和销售，公司产品包括空气质量连续自动监测系统、水质连续自动监测系统等五大在线监测系统，主要客户包括各地环境监测等政府部门以及排污企业。预计公司2010-2012年全面摊薄EPS分别为0.44元、0.57元和0.75元，参照同行业及创业板公司的估值，公司合理估值区间15.40-17.60元，建议询价区间13.20-15.40元。按照新的询价机制，建议挂档13.20元40%、14.50元 40%，15.40元20%。

　　21.5-23.65元    金元证券    　　公司是国内规模最大、产品线最全、创新能力最强的环境监测仪器专业生产企业之一。公司在经营中提出了五大虚拟网的概念，即“战略决策网、虚拟研发网、虚拟生产网、虚拟营销网、虚拟信息网”，并采取哑铃型生产模式，将公司资源重点投放于研发和营销，而在生产环节只负责最核心部件的生产与组装。预计公司 2010至2012年摊薄后EPS分别为0.43元，0.69元及0.93元，合理价格为21.5-23.65元。

　　19.1-20.7元    安信证券    　　目前，国内生产厂家我国环保设备虽市场占有率较高，但高端产品依赖进口，存在较大替代空间；我国环境监测技术的发展趋势表明监测设备的新市场(农村、新城镇)、新需求(技术进步、监测目标)较大；目前环境监测行业市场超过30亿元，未来增速在30%以上；目前出口有壁垒，但随着技术提升，未来存在可能。预计公司作为龙头企业之一，增长快于行业，未来三年净利润复合增长率46%左右。上市合理价格在19.1-20.7元，建议的询价价格为 16.7－17.9元。

　　申购简称：晨光生物

　　申购代码：300138

　　申购时间：10月25日(周一)9:30-11:30、13:00-15:00

　　申购价格：30.00元/股，对应市盈率63.83倍

　　发行数量：2300万股    网上发行：1840万股

　　申购上限：1.8万股 上限资金：54万元，单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍

　　10月26日周二 验资、网上申购配号

　　10月27日周三 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　10月28日周四 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　公司是一家集农产品精深加工、天然植物提取为一体的出口创汇型企业，主要致力于研制和生产天然色素、天然香辛料提取物和精油、天然营养及药用提取物等，其中天然色素生产和销售居全国之首、世界前列，是世界上最大的辣椒红色素生产供应商。公司是国家级高新技术企业，建有业内首家也是唯一一家“省级工程技术研究中心”——河北省天然色素工程技术研究中心，并被河北省认定为“省级企业技术中心”。研究成果包括多项国家发明专利，国家重点新产品以及河北省科技成果等。

　　机构定价预测

　　预测价格区间    预测机构    机构预测说明

　　29.1-33.95元    国都证券    　　公司主要从事辣椒红色素、叶黄素、辣椒油树脂和番茄红素等天然植物提取物的生产、研发和销售。公司的辣椒红素产销量占全球贸易市场份额50%以上，占国内市场份额超过85%。预计公司10年、11年全面摊薄每股收益为0.65元和0.97元。相关行业可比上市公司09年平均市盈率为33.7倍，10年平均市盈率为37.2倍。公司对应11年合理市盈率估值区间在30倍-35倍，预计公司二级市场的合理价格为29.10元-33.95元之间，建议一级市场询价为区间26.19元-30.56元。

　　30.24-34.89元    国泰君安    　　公司主要从事辣椒红色素、叶黄素、辣椒精和番茄红素等天然植物提取物的生产、研发和销售。本次IPO拟募集资金3.2亿元，将用于投资年产2万吨色素颗粒原料项目、年产2000吨精品天然色素项目、年产6万吨植物蛋白项目、河北省天然色素工程技术研究中心建设项目。预测公司2010-2012年营业收入为5.53/7.77/10.30亿，净利润0.53/0.84/1.21亿，EPS分别为0.59、0.93、1.35元。我们给予公司2011年35 倍左右的估值，对应合理价格为30.24-34.89元，建议询价区间为24.19元-27.91元，建议询价区间中值为26.05元。

　　23.1-26.4元    浙商证券    　　公司主要优势来自于重视研发和技术进步获得的产品成本优势，公司掌握多种先进的分离、提纯技术，拥有6项国家发明专利、2项国家重点新产品和9项河北科技成果，特别在天然色素行业拥有绝对技术优势；其次公司主打产品辣椒红色素市场主导地位突出，具有明显的先发和垄断优势。人民币进入升值通道以及海外原料市场恢复会负面影响公司出口业务，关注公司国内市场的开拓进展。预计2010-2012年公司每股收益0.66、0.92和1.18元，给予公司2011 年动态市盈率35-40倍，合理估值23.1-26.4元。

　　27.28-33.48元    安信证券    　　公司是国家级高新技术企业，建有业内首家也是唯一一家“省级工程技术研究中心”。除拥有辣椒红、辣椒精和叶黄素等行业内优势产品外，还实现了10多个品种的规模化生产，使公司具备业内领先的综合性生产能力。预测公司2010、2011和2012年的销售收入将分别实现增长37%、41%、28%，摊薄后的EPS分别为0.60、0.93和1.35元，上市首日价格为27.28-33.48元。

　　50元    渤海证券    　　公司主要从事辣椒红色素、叶黄素、辣椒油树脂和番茄红素等天然植物提取物的生产、研发和销售。公司拥有独创的辣椒红色素成套加工设备，自主研发的混合溶剂提取工艺实使辣素的提取率由传统的30%左右提高到了98%以上；公司率先在原材料的优势产区－新疆建立了原材料采购加工基地。并形成了先进的采购模式。参考农产品深加工行业可比公司平均市盈率45.13倍和下半年以来创业板上市的平均发行市盈率56倍来计算，预计公司上市发行区间 34.3-35.05元。根据我们的测算，公司10-12年的EPS分别为0.76元、1.05元和1.38元，预计上市首日价50元。

　　25.76-30.36元    光大证券    　　公司主要从事辣椒红色素、叶黄素、辣椒精等天然植物提取物的生产、研发和销售。公司产品以出口为主导，约占总收入的三分之二，09年出口收入位居同行业第二位。预计公司2010-2012年EPS分别为0.68元、0.92元和1.27元。考虑到公司基本面水平及创业板上市公司的估值情况，公司的合理价值区间应为摊薄后2011年28-33倍的市盈率水平，预计公司合理价格为25.76-30.36元，建议一级市场的询价区间为23.42-27.60 元。

　　28-31.5元    国元证券    　　植物提取物龙头，辣椒红市场占有率全球第一。产品储备丰富，原材料把控能力强。预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.70元、0.98元和 1.37元。参照A股同行业上市公司的估值以及公司在行业中的竞争地位，公司合理估值可取10年40-45倍PE，对应估值区间为28-31.5元，建议询价区间23.80-26.78元。按照新的询价机制，建议挂档23.80元40%、26.78元60%。

　　申购简称：九州申购

　　申购代码：730998

　　申购时间：10月25日(周一)9:30-11:30、13:00-15:00

　　申购价格：13.00元/股，对应市盈率65.00倍

　　发行数量：15000万股    网上发行：12000万股

　　申购上限：12万股 上限资金：156万元，单一证券账户申购委托不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍

　　10月26日周二 验资、网上申购配号

　　10月27日周三 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　10月28日周四 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　公司是湖北省最大的医药民营企业，主要致力于西药、中药和医疗器械批发、物流配送、零售连锁以及电子商务为核心的业务。公司拥有完善的品种结构和丰富的客户资源，经营品规多达万种，上游厂家多达几千家，下游客户多达几万家。公司在国内医药物流行业中的现代物流技术和信息技术的运用方面保持了领先的优势，是中国目前唯一具备独立集成规划现代医药物流中心能力和拥有自主知识产权的现代医药物流企业。

　　机构定价预测

　　预测价格区间    预测机构    机构预测说明

　　8.75-10元    浙商证券    　　九州通是国内最大的三家医药商业流通企业之一，是国内仅有的两家拥有全国性分销网络的企业之一。本次募集资金主要用于完善公司的全国性分销网络，新建医药物流中心主要分布在上海、杭州、湖北等地，以及建设安国中药材物流中心。买入预期2010-2012年EPS分别为0.25、 0.31、0.36元／股。给予公司2010年35-40倍PE，公司合理定价在8.75-10元。

　　10-11.3元    安信证券    　　公司率先开创了针对药品批发商、零售药店、卫生院、诊所等客户的以分销为主的经营模式，被称为“九州通模式”。该模式最大特点和创新之处在于其市场化的价格形成机制、丰富的经营品种、快速的资金周转速度和良好的客户服务体系。公司在03年便跻身全国医药商业企业前3名。拥有全国性经营网络及物流、信息技术运用优势。有望在基层医疗市场获得突破。募集资金致力于物流中心建设及补充流动资金。预测公司10-12年EPS为0.25、0.32和0.38元，建议询价区间为7.5-8.8元；上市首日目标价为10.0-11.3元，对应2010年PE40-45倍。

　　8.8-10.2元    国信证券    　　九州通是国内第三大医药分销商，是国内仅有的2家拥有全国性分销网络的企业之一，首创了“快批”业态——业内称为“九州通模式”，09年销售规模达 190亿。预计公司10~12年净利润同比增长23%、35%、33%，EPS0.26、0.35、0.46元/股。给予公司合理价区间8.8~10.2 元，相当于11PE25~29X。

　　8.75-10元    国泰君安    　　公司位居全国医药商业流通企业前三，是仅有的具有全国性网络的两家企业之一。分销市场增长稳定，整合已成趋势：2003-2008年，中国三大医药分销商的合并市场份额由12.7%增至20%；前十大医药分销商的总市场份额由26.1%增至34.6%，行业集中度大幅上升。公司本次发行募集资金拟在上海、湖北、福建、浙江、河北、黑龙江、天津，共7个省(市、自治区)新/扩建现代医药物流中心，进一步完善公司销售网络的全国布局，大力发展地市级医药物流中心。预计公司2010、2011年eps分别为0.25、0.34元，建议询价区间为10.00~11.25元。

　　10.4-11.7元    东方证券    　　全国性分销网络的优势在于迎合了目前我国制药企业的普遍诉求，目前OTC和普药类企业都在设法减少中间环节，降低销售费用，规避经营风险，并谋求统一的销售渠道使产品尽快接触到广大的消费者，而具有全国性销售网络的医药商业流通企业正好可以提供这一系列的关键服务，这些增值服务在行业内得到普遍重视。预计公司2010、2011、2012年实现摊薄后每股收益0.26元、0.34元、0.44元，合理价格区间为10.4-11.7元。

　　12.2-13.3元    招商证券    　　九州通是国内最大的全国性医药商业流通企业之一，销售额03-09年连续7年位居行业第3位，民营医药商业企业第1位，08年市场份额为4.1%，09 年销售收入达190亿元。预计2010～2012年收入同比增长21%、28%和30%，净利润同比增长25%、43%和34%，实现摊薄后EPS 0.26元、0.37元和0.5元。预计公司合理估值12.2～13.3元，建议积极申购。

　　14.5-15.2元    光大证券    　　公司是一家以药品、医疗器械等产品的批发、零售连锁及药品生产和研发以及有关增值服务为核心业务的中外合资股份公司。公司位列国药、华润医药、上药之后，是第四大药品分销企业，是医药商业领域仅有的具有全国性网络的两家企业之一。建议询价区间为10.60-11.40元。预计上市价格在 14.50-15.20元，总市值约210亿元。建议申购。

[责任编辑：莫莫]