证监会发声，五一节后A股将反弹？

今年2月份爆发的行情，在近期迎来明显调整，最近一周市场连续下挫，上证指数周跌幅5.64%，跌去184.4点，为本轮牛市最大调整，也创出去年10月15日以来最大周跌幅。

对于近一周的市场调整，不少业内人士认为，对货币政策的预期变化，北上资金连续流出，近期业绩爆雷，乃至周末新股发行放宽要求、节奏加快等有关；市场人士甚至认为“政策顶”观点成为本周大跌重要推手。

再来看看周末的重要消息：

最高法出台公司法新司法解释加强股东权益保护；

中国证监会回应“新股发行传闻”，称坚持新股常态化发行，审核政策没有新的调整；

外围市场上美股继续上涨， 标准普尔500种股票指数和纳斯达克综合指数创下收盘点位历史新高；

总体来说，消息偏暖。

再来总结一下影响A股近期走势的市场因素：

1、 货币流动性是否到了“政策顶”？

4月19日，中央政治局召开一季度会议，分析研究当前经济形势，部署经济工作。有经济研究人士对于会议内容提出“政策顶”，这一论调和观点被认为是本周市场大跌的一大因素。

恒大首席经济学家、恒大研究院院长任泽平旗帜鲜明地提出“政策顶”。任泽平表示，419的一季度政治局会议认为一季度经济“总体平稳、好于预期，开局良好”，不再提“六稳”，重提“结构性去杠杆”（此前4月12日央行一季度例会重提“把好货币供给总闸门”），表明短期稳增长政策将逐步让位于长期的改革开放，货币政策从宽松期步入观察期。是“政策顶”。

不过，也有券商宏观并不认同。国泰君安宏观研究花长春就表示，就整个调控基调而言，是“收油而非刹车”；就货币信贷政策而言，显现的是“宽松的二阶拐点”，而非“一阶拐点”。

因而未来，货币政策的走向，是否是政策顶值得关注。

2、新股发行是否提速？

4月25日一则疑似证监会发行部的会议纪要在投行圈内盛传。据会议纪要，IPO窗口指导出现松绑，最受关注的有，“不再要求5000万和8000万的标准。”据了解，早在2018年初坊间传出IPO审核出现窗口指导，划出净利润“红线”，即“IPO新申报企业，主板要求最近一年净利润超过8000万元，创业板不低于5000万元”。

此外，会议纪要还谈到加快IPO、再融资审核速度，确保每周至少4家IPO企业批文；放宽募集资金投向限制。

该疑似会议纪要传出后，彼时投行圈内奔走相告，纷纷表示IPO春天已来。

谁能想到，投行高兴劲才维持一天，证监会周六作出紧急回应：审核政策没有新的调整。

不过有券商投行人士谈到前述窗口指导可能还有“戏”，认为窗口指导从来不是明文规定，证监会的回应或是文字游戏。北京一家券商投行人士表示，“净利润5000万和8000万的窗口指导无论是否松绑，都是符合IPO审核政策的要求，并没有突破发行管理办法的底线（最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元）。所以这个表态实际上没有正面回应。”

在该人士看来，上述窗口指导是否解绑，要观察接下来IPO项目过会情况，如果净利低于5000万的IPO项目存在普遍过会的情况，那么就意味着实质性“松绑”。

也有网友分析，财新、经济观察报先后都爆出来“IPO松绑”的消息，应该不算完全造谣。IPO提速肯定有被提及，只是还没实施，谁知道引发大幅波动，只能出来否认了……

孰真孰假，就看接下来证监会的实际行动了！

3、北上资金会否再大举归来？

通过沪股通深股通北上资金，被市场作为外资进出的风向标来关注。

今年以来，外资的持续大举净流入，被认为是推动年初牛市的重要因素，而近期市场调整期间，外资整体保持持续净流出的态势。

本周5个交易日，北上资金连续5天净流出128亿元，本月北上资金净流出220亿元；这与今年以来持续净流入呈现反转态势。

中信证券策略研究表示，预计全年A股市场增量资金净流入量约为9000亿元，其中年初至今已流入约7000亿元，未来年内增量资金净流入量约为2000亿元。总量上边际流入放缓，结构上更偏好价值蓝筹，分化加剧。

未来，北上的外资的动向或许也是市场走势的一大因素。一方面，资金进出直接影响市场资金量，同时对于A股其他投资者的投资也有影响。

4、爆雷接近尾声，业绩好转几时到来？

临近2018年年报披露的最后关口，A股业绩变脸的爆雷股也猛然增多，也成为了影响市场的一大风险点。

中国基金报记者近日统计，4月25日、26日两天，就有超过10家公司业绩变脸，其中亏损较大的10家合计巨亏逾300亿元。业绩突然变脸导致股价大跌，如金盾股份从预计盈利1亿，突然变为巨亏18亿，股价瞬间跌停。而市值仅16亿的*ST富控公告55亿元巨亏，原预计亏19.8亿元；连续暴跌后，又一字跌停！

上市公司2018年年报，还有2个交易日即披露完毕，是否还会有更多和更大的雷曝出，也就这两天出来。而在这两天雷爆完后，对市场的影响，以及上市公司的业绩基本面何时迎来好转，值得关注。

海通证券策略最新观点表示，无论从回落时间还是降幅看，去库存阶段仍在进行中，按照历史经验，本轮库存周期将于2019年9月左右结束。考虑到我国库存周期和A股盈利周期大致走势趋同，目前A股盈利也仍在下行通道中，预计业绩将在19年三季度见底。

5、万亿成交何时再见？

本轮行情，在2月25日的暴涨和成交破万亿的天量中引爆，此后A股成交额屡屡在万亿之上。然而本周以来，A股成交额持续缩量，最新单日成交额已经缩量到6237亿元，创出2月25日以来新低。

成交额是市场人气的重要指标。市场成交量能，能否再度爆发，也是市场行情的重要观测指标。

距离4月行情收官还剩两个交易日。面临即将放飞心灵的五一假期，多空双方是否还有心恋战呢？

让我们用数据说话。

数据显示，近十年来，五一节前最后一周，沪综指周涨跌比率为3：7。券商人士认为，上市公司年报以及一季报将落下帷幕，绩差公司的冲击是一方面的诱因，而假期临近，也加剧了投资者的观望情绪。此外，5月初市场又将面临宏观经济数据的考验，通胀数据可能进一步抑制投资者的做多热情。

Wind数据统计显示，2009年至2018年的10年间，五一节前的最后一周，上证综指除了在2009年、2015年和2018年周涨幅为正之外，其余7年均为负。换一句话说，近10年，沪综指五一节前最后一周涨跌比率为3：7。

当然，往年下跌，并不意味着今年一定下跌！不过，投资投的是概率，没有人能绝对预测后市，大数据时代，以“数”为鉴，不失为一种参考。

为何五一节前的最后一周，沪综指下跌的概率会高于上涨概率呢？

第一，当周上市公司年报以及一季报将落下帷幕，而业绩差的公司发布的时间往往较晚，市场可能遭受诸多绩差公司的冲击。

Wind数据统计显示，明后两天，还有367家上市公司将公布年报，1250家上市公司将公布一季报。

第二，随着假期的临近，投资者的心态更加谨慎，前期涨幅较大的板块纷纷出现套现离场的情况，加剧了观望情绪。

第三，节后进入5月，市场又将面临宏观经济数据的考验，有所攀升的通胀数据可能进一步抑制投资者的做多热情。

（文章综合自中国基金报、中国证券报、财关注、21世纪经济报道等）

[责任编辑：CX真]