MSCI将扩大纳入A股权重至20%

3月1日凌晨，国际知名指数编制公司MSCI公布了是否扩大A股纳入的咨询结果，决定分三个阶段将MSCI中国A股大盘指数的纳入因子从5%提高至20%，与该公司去年咨询文件中的建议相符。有机构认为，这一提升可能会吸引逾800亿美元(约5347亿元人民币)的新增外资进入A股市场。

股市资料图。中新经纬 摄

权重升至20%或吸资约800亿美元

公开资料显示，MSCI即摩根士丹利资本国际公司(明晟公司)，是美国著名的指数编制公司，也是全球影响力最大的指数提供商之一，客户囊括了98%的全球顶级基金。全球有超6000家指数基金跟踪MSCI指数，约有1.7万亿美元的资产持有MSCI新兴市场指数。

根据相关时间表，A股于去年6月1日正式纳入MSCI新兴市场指数，初始纳入比例为2.5%；2018年9月3日，A股的纳入因子提高到5%。尽管新纳入A股股票初始权重不高，但是MSCI指数作为机构投资者参考的基准，其重要性可使市场焦点转向A股。据中金公司估算，2018年MSCI纳入 A股带来的资金流入规模在150亿美元-200亿美元左右，即每一步实施将带动75亿美元-100亿美元的流入。

去年9月底，MSCI发布公告称，就进一步提高A股在MSCI指数中的权重这项议题展开咨询，并提出三点建议：第一，将MSCI中国A股大盘指数的纳入因子从5%提高至自由流通调整后市值的20%，分两个阶段实施，时间点分别为2019年5月半年度指数评估审议和2019年8月的季度指数评估审议；第二，深圳创业板指个股添加入符合条件的证券交易所分部清单，从2019年5月半年度指数评估审议开始实施；第三，增加中国A股中盘股证券，纳入因子为20%，在2020年5月半年度指数评估审议时一步实施。

对于此举可能带来的增量资金规模，光大证券认为，按照计划实施时间轴顺序，2019年8月，A股大盘股纳入因子由5%提升至20%，有望吸引外资661亿美元；2020年5月，进一步以20%因子纳入中盘股，对应流入外资合计788亿美元。这意味着到2020年，一旦扩权计划成功，新增的资金为近790亿美元。

MSCI亚太研究部主管谢征傧此前曾向媒体表示，若此次咨询结果正面，待A股纳入的因子提升至4倍，预计将有660亿美元的海外增量资金流入A股。不过去年11月底，谢征傧修正这一预测称，资金流入水平超过了预期，这一提升可能会吸引逾800亿美元(约5347亿元人民币)的新增外资进入中国。

800亿美元外资入场是什么概念？Wind数据显示，自2014年11月沪港通开通以来，北向资金累计净流入A股市场的资金量为7628.13亿元人民币。因此，此次权重提升吸引的外资金额或将达到近四年多北向净流入资金总额的七成。

通信、金融、消费等板块或受益最大

外资对于A股的配置偏好将在一定程度上影响市场的风格选择。此次MSCI提升纳入A股权重后，哪些板块最将收益呢？

华创证券指出，通信服务、金融、非必需消费为受益最大的行业，这是 MSCI 指数权重最高的三大板块，占比均超过 20%。

中信建投分析，从分布占比看，陆股通资金主要流向MSCI成分股。其中，银行、家电、食品饮料、非银金融与电子是前五大流入行业。最有可能从纳入MSCI中受益的行业包括非银金融、银行、公用事业、食品饮料等。

对于个股的布局，国金证券分析师李立峰则表示，从选股规则看，MSCI青睐高流通市值、盈利能力强的个股，同时非常注重流动性和基本面。因此指数成分股主要集中在A股主板的金融、消费、科技等板块的行业龙头，这些标的将是外资未来流入的主要标的。

国信证券研报认为，从统计情况来看，外资更青睐行业龙头公司。部分A股龙头公司外资的成交金额已经接近半数或以上，而且该比例呈现不断上升的趋势。这意味着外资对这些股票的定价权越来越强势，这些行业龙头也将继续受益于MSCI扩容带来的外资流入。

“春季躁动”来了！外资疯狂买买买

2019年A股“春季躁动”如期上演。截至2月28日收盘，上证综指、深证成指、创业板指这三大主要股指今年以来分别上涨17.93%、24.75%和22.80%。

外资加速入场无疑是本轮行情的重要推手。Wind数据显示，1月外资累计净流入606.88亿元，创沪深港通开通以来最大单月净流入纪录；2月外资累计净流入603.91亿元。今年前两个月有合计超过1200亿元的外资净流入A股，超过去年全年北上资金净流入A股总额的三分之一。

外资加速入场有什么玄机？中国证券报此前援引机构分析指出，MSCI指数A股扩容结果将揭晓，叠加QFII额度提升，导致今年年初外资“抢跑效应”明显。

摩根士丹利预计，2019年A股的外资流入量将达700亿~1250亿美元。未来十年，预计每年都会有约1000亿~2200亿美元的外资流入。摩根士丹利也预计，MSCI会将A股的纳入因子在未来5~8年间提升至100%。(中新经纬APP)

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