IPO审核从严 更加关注财务合规性

IPO审核从严 更加关注财务合规性

中国证券报

□本报记者 徐昭

中国证券报记者16日从接近证监会人士处获悉，今年以来证监会审结首发企业未通过率近三成。2016年6月以来，106家企业申请撤回并终止审查，部分企业在现场检查压力和初审会提出问题后主动撤回。通过审核机制产生的实际否决率远高于发审会否决率。

业内人士认为，此前舆论对新股发行速度的关注焦点集中在发审会通过率方面，实际上，通过审核机制产生的实际否决率才更能反映当前IPO审核态 势。同时，监管层在审核过程中更加关注上市企业的财务合规性。此外，2017年新上市公司业绩总体好于A股公司平均水平，一季度业绩增长的比例高于A股公 司整体水平。

发行人与中介机构审慎意识加强

去年四季度新股发行实现常态化以后，IPO审核从严态势得到进一步确认。

数据显示，截至5月12日，证监会今年共审结首发企业244家，核准178家，否决22家，主动撤回44家。其中，开展现场检查过程中申请撤回11家；初审会指出企业存在的问题后申请撤回6家。

接近证监会的人士透露，以今年已审结家数244家为基数，审结通过率约为72.95%，未通过率（包括终止审查和否决）为27.05%。同 时，2016年6月以来已有106家企业申请撤回并终止审查，且部分企业在现场检查压力和初审会提出问题后主动撤回，通过审核机制产生的实际否决率远高于 发审会否决率。

证监会数据显示，截至5月3日，今年以来证监会发审委共审核175家企业首发申请，否决19家，否决率为10.9%。

“我们发现，在再审过程中，发行人和市场中介增强了谨慎意识，不再贸然向前推进IPO进程。”前述人士强调，一是更加重视对申报材料基础信息以 及申报质量真实性的核实，“以往4月份年报季后是申报高峰期，今年不像往年一样蜂拥而至，也没有出现过去先来挂个号、排个队的现象”。

二是证监会加大了问责处罚力度后，相关中介机构更在乎自己的品牌和声誉，毕竟资格人一旦被处罚，对其业务开展、持续发展影响较大。

三是绿色扶贫通道审核标准不会降低，任何贫困地区拟IPO企业，只要享受“即报即审、即审即发”政策的都要进行现场检查，绿色通道只是优先审核，并不是标准降低。截至目前，已经有多家贫困地区企业知难而退，撤回申请。

审核更加关注财务合规性

据接近证监会的相关人士透露，在IPO审核过程中，申请撤回企业存在的主要问题有以下几个方面，一是经营状况发生了较大变化，业绩下滑显著，这 种情况占了多数；二是会计核算规范性方面存在问题，比如有粉饰业绩行为，通过关联交易或者调节利润，导致业绩不能真实地反映企业经营状况；三是企业自身面 临个案诉讼等风险，也包括战略调整、股权调整等潜在风险。

前述人士强调，证监会在IPO审核过程中关注重点有两方面，一方面是严防企业欺诈发行、虚假披露等“带病过会”行为，同时，通过落实举报、媒体质疑等方式来防范此类企业上市；

二是严查业绩操控行为，部分企业通过关联交易、放宽信用政策、调整折旧、坏账计提以及人为压低员工薪酬、广告费等企业必要支出费用的方式来调整企业利润，粉饰业绩，这种行为将是证监会审核的重点。

此前，证监会新闻发言人张晓军3月10日在介绍上半年IPO现场检查工作安排时表示，今后证监会将对IPO企业实施常态化的现场检查，督促发行 人提高信息披露质量，督促中介机构勤勉尽责。检查对象主要来自三个方面：一是首发企业信息披露质量抽查中抽签抽中的企业；二是在标准不降、条件不减前提下 享受即报即审、即审即发优惠政策的贫困地区企业；三是日常审核中认为有必要进行现场检查的企业。

据了解，去年四季度，证监会对12家IPO企业进行了现场检查，其中信息披露质量抽查企业4家，日常审核发现重大疑点企业6家，贫困地区企业2 家；今年3月，证监会启动今年第一次现场检查，对34家首发企业进行现场核查，其中信息披露质量抽查企业14家，日常审核发现重大疑点企业11家，贫困地 区企业9家。

新上市公司业绩总体好于平均水平

此前，有部分新上市企业一季度业绩数据出现波动，引发市场关注。

事实上，今年一季度，新上市的182家公司业绩总体好于所有A股公司平均水平。

接近证监会的人士透露，今年1月1日至5月5日新上市企业一共182家，根据最新公布的2017年一季报，2017年新上市公司业绩（归属母公 司股东净利润）总体好于整体A股公司水平，一季度业绩增长的比例高于整体A股公司水平，业绩下降的比例大幅低于整体A股公司水平。

具体来说，今年以来，新上市公司业绩增长的公司有134家，占比73.63%；业绩持平的公司有24家，占比13.19%；业绩出现下滑的公司 24家，占比13.19%。同期A股3214家上市公司的情况则是，一季度公司业绩增长的公司2085家，占比64.87%；业绩持平的公司有238家， 占比7.41%；业绩出现下滑公司891家，占比27.72%。

“部分企业一季度业绩下滑或波动较大，主要是季节性因素以及行业周期或整体下行趋势影响，绝大多数已在招股说明书或公告中披露了季节性波动对业 绩的影响情况。”前述人士强调，去年以来新上市的部分公司2017年一季报亏损的主要原因是行业或地区性因素导致的季节性亏损，发行人已在招股说明书中进 行充分风险揭示。例如，一季报亏损金额较大的思特齐、尚品宅配、贝肯能源，主要原因为客户通常在四季度对应用软件进行集中验收、家具行业一季度为销售淡季和新疆一季度气温较低通常在三、四月份开工。

前述人士进一步补充道，如果一季报业绩同行业相比下滑明显，将着重检查监管，并视情节轻重依法采取相应措施。

业内人士指出，根据现行制度，上市的审核属于以非现场的合规性审核为主，以信息披露为本，并不以替投资者判断公司的投资价值为审核的重心。监管 部门对新股发行的审核重在合规性审查，包括主体资格、运行规范性、是否符合财务与会计标准等方面。同时，要求发行人依规充分披露信息、揭示风险，并不对企 业的价值进行判断。

[责任编辑：曾真真]