A股面临扰动 震后行情可期

上周A股市场中，上证综指小跌0.17%，而创业板指上涨1.13%；行业方面，以采掘、钢铁为代表的周期行业表现较差，而家电以及TMT等行业涨幅居前。总体来看，最近A股走势比较纠结：涨不动也跌不下去，市场风格也开始趋于混乱。不过券商普遍认为，行情波动虽然加大，但是春季行情仍有支撑，短线赚钱效应减弱的情况下，更需要关注优质龙头股。

春季行情难言结束

春季这波行情源于政策面偏暖、经济数据较好。而对于当前时点投资者担忧3月美联储加息可能引发A股下跌，海通证券指出，资本流动管理趋严，人民币对美元贬值压力小，对资金面和情绪面影响有限。春季行情变化一般源于基本面改善被证伪或政策面变紧，当前宏微观基本面数据良好，政策面优化，不用担忧，而且从1月中最低点至今上证综指累计涨幅才5.5%，涨幅最大的中小板指12%，创业板指9.4%，累计获利并不大。建议当前继续安心持仓，跟踪政策，步步为营。展望全年，需要跟踪企业盈利改善能否持续。

国金证券表示，随着“美国3 月加息时间窗口的来临”以及政策预期兑现，市场博弈的成分将更重，不排除市场波动将有所加大。但就此判断“本轮A股春季躁动结束”显得过于武断，市场由 “盈利驱动，通胀可控，流动性相对宽裕，地产资金阶段性回流A股”等因素决定，使得该机构依旧维持行情目标点位在3300或以上的判断。考虑到今年上半年 国内通胀整体可控（预计CPI中枢在2%左右），企业盈利处于改善通道，流动性整体宽裕，政策上处于“预调微调”，并未到趋势性收紧的阶段，由此倾向于市 场虽有短期扰动，但并不意味着本轮A股春季躁动的结束。

长江证券仍然坚持前期的判断，市场对“经济复苏预期”表现在钝化，但由于“旺季基本面”仍在验证过程中，持有周期仍然是行业配置中的一条路径。另外，“市场阶段性的核心矛盾点的变化”，站在这一时点往前看，投资者还需要重点关注金融去杠杆等监管政策的持续落地。

操作性价比下降

当前行情总体稳定，但赚钱效应显然减弱不少。操作性价比下降的情况下，短线宜谨慎，中线坚守绩优龙头。

兴业证券指出，进入3月以来，指数乏力，周期股调整，行情接连轮动至成长股、消费股，但整体上缺乏有持续性的主线，主题亮点有限。行业快速轮动导致操作性价比下降，此时切忌右侧追涨，建议坚守绩优龙头。

海通证券认为，这轮震荡市始于2016年1月底，对比过去牛市分析，未来流动性方面“水牛”难现，而盈利牛和转型牛值得期待，“中小创”估值结构性高企也要盈利消化，不过，仍需等待中报、三季报等确认盈利数据。今年上半年延续去年1月底以来中枢抬升的进二退一式震荡格局，春季行情继续。当前位置建议均衡配置，在“消费升级+主题周期+价值成长”各领域精选细分方向。

国金证券指出，行业配置上，主要围绕“产业政策、涨价主线、消费升级”这三条思路来配，分别对应“汽车电子、汽车服务、磁性材料、集成电路、苹果产业链、人工智能、部分化工品、轻工造纸、食品饮料、商贸零售、家电”等。主题方面，建议重点关注五类主题，分别是“一带一路”（建筑受益）、国企改革（央企，上海等地方混改，军工等）、PPP、新疆基建、次新股、高送转等。

[责任编辑：曾真真]