2017年A股市场危中有机 四大主题值得关注

2017年，从国内大类资产配置的角度来看，A股的配置吸引力在增强。

与此同时，A股机构投资者占比有所增加，“资产配置荒”将促使资金增加权益类配置。A股市场的投资者结构正在发生改变，银行理财与保险规模增长迅速，而高杠杆、高风险的资金占比逐步下降，A股的机构投资者占比有所增加。2015年以来，市场上有配置需求的资金量愈发庞大，而能达到一定收益率要求、风险可控的资产愈发稀缺，叠加养老金入市，机构增加权益类配置的趋势仍有望继续。

其次，企业盈利会有所改善。PPI与企业盈利正相关，受益于国内供给侧改革以及大宗商品价格上涨，去年9月的PPI五年以来首次由负转正并持续上涨，带动企业利润回升明显，2016年1月~10月利润总额同比增速达8.6%。未来，减税等措施的继续实施，有望继续改善企业的经营及盈利状况。

综合来看，我们认为，2017年A股市场危中有机，蓄势待发。展望未来，主要看好低估值蓝筹股与优质成长股的投资机会。目前沪指估值水平处于历史偏低水平,而机构投资者的增加，尤其是以保险、银行理财和养老金为代表的机构资金，风险偏好较低，投资目标往往以偏绝对收益为主，低估值蓝筹股有望受到青睐。此外，在个股甄选方面，中小创板块不乏估值合理的优质成长股值得细细挖掘。

同时，受益于改革预期与政策支持，以下主题值得关注：

1、受益于财政扩张的PPP、基建和环保等主题。随着财政投资的增加，未来相关主题投资会加快，带来较好投资机会。如PPP模式是对传统地方政府投资平台主导基建投资的替代，其作为准财政渠道的重要性日益突出。

2、国企改革。2016年国企改革进程较慢，市场预期不高，但今年将迎来改革预期与政策密集时期，国企改革进入加速期，可适当关注对应投资机会。

3、“一带一路”主题。受益于政策落地、人民币加入SDR等事件推动，“一带一路”将会出现投资机会，且与PPP、基建形成共振，可以适当关注国际工程承包、产能合作和跨境电商三条主线。

4、新经济与消费升级类投资机会。中国经济目前正在发生结构性变化，未来发展将从传统制造业转向新型经济，带来广阔的投资机会；受益于中国居民收入提高与中产人群增加，也将带动消费升级崛起。

[责任编辑：曾真真]