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定增趋严现金收购频现 IPO提速封卷即放行

来源: 21世纪经济报道  2016-12-14 10:39

原标题:定增趋严现金收购频现 IPO提速封卷即放行

本报记者 张欣培 上海报道

并购重组与再融资审核趋严已成为一种趋势。而为了顺利且快速通过并购重组,现金收购开始风靡。近期,已有不少上市公司放弃定增购买资产而改为100%现金收购。

为此,有业内人士解读为,监管层鼓励并购重组的现金收购。“其实并购只要是不跨界,监管层都比较鼓励,并没有明确强调现金收购。现金收购程序上比较简单,在当前重组审核趋严之下,一些上市公司就会选择这种并购方式。”13日,一位投行保代向21世纪经济报道记者表示。

此外,再融资也继续保持严格态势。据21世纪经济报道记者统计,12月份以来,就包括五粮液松芝股份威创股份等多家上市公司调整了非公开发行方案,缩减了发行规模与募集金额。

这一边,重组定增不断趋严。但另一边,IPO发行大提速,基本上是即审即过即批的节奏。“我这几天有个项目在封卷,封完后马上就会给批文,然后 发行。”上述保代告诉记者。与此同时,证监会开通了IPO绿色通道,对贫困地区符合条件的IPO企业推出“即报即审、审过即发”。

不过,IPO发行的提速并不意味着标准有所降低。12月13日,华西证券总裁杨炯洋向记者表示,即便对于享受绿色通道的IPO企业,仅在时间上有所缩短,在审核环节与标准等方面并未有任何简化。

频出现金收购方案

自上市公司重大资产重组新规正式实施以来,被否率明显提高,并购重组审核严格已然成为趋势。“现在并购给的批文很慢,审核也没之前那么宽松了。不过相比之下现金收购比较快。”一位投行人士向记者表示。

12月份以来,包括富春通信星期六荣科科技等多家上市公司调整了重组方案,将发行股份购买资产更改为100%现金购买。

12月7日,富春通信公告,将重大资产重组方案由“发行股份及支付现金购买资产”调整为“支付现金购买资产暨关联交易”。交易对价将全部以现金 支付,不新增股份发行。且取消募集配套资金。对于调整理由,富春通信表示“近期资本市场股票价格波动较大,公司股票已出现倒挂现象。为了顺利推进该项目, 加快重组进程,对方案进行了调整”。

12月8日,星期六终止了发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金,且撤回申请文件。同时表示,将采用现金收购的方式进行收购。

星期六表示,基于本次发行股份及支付现金购买资产事项历时较长,审核存在不确定性,公司从战略发展考虑,为尽快推进公司战略前进和商业模式升级,经公司与交易对手方审慎协商,拟由发行股份收购方式改为通过现金收购的方式购买相关资产。

此外,近期市场上也不乏直接抛出现金收购的案例。例如,12月10日,国投安信公告,拟以现金收购方式收购公司控股股东国投公司持有的国投资本100%股权,交易资金来源为自有资金和自筹资金。

值得注意的是,在上市公司调整方案原因解释中,都会出现“加快进程、提高效率”类似语句。实际上,在并购重组审核趋严的背景下,现金收购正是为 了快速实现并购目的。根据《上市公司重大资产重组管理办法》,100%现金支付(不构成借壳)的并购无需证监会审核。只要双方达成一致,成功概率远高于发 行股份购买。

一家券商保代向记者表示,现金收购比较多,并不意味着监管层偏爱现金收购,只是这种对市场冲击小。并且,现金收购手续相对简单,且股东持股比例也不会被稀释。

IPO发行大提速

一边是重组定增批文发放异常缓慢,另一边IPO发行却意外大提速。“现在IPO审核非常迅速,基本上是即审即过即批。我有个项目马上要封卷,封完之后就给批文,马上发行。”一位保代向21世纪经济报道记者表示。

12月9日,证监会又核发14家IPO批文。据统计,证监会今年已发256家IPO批文。发行速度异常迅速。但着并不意味这标准有所下降。

“现在IPO审核得比较严,对中介机构要求也严格。现在券商都想报IPO项目,但是有问题的项目没人敢报。”上述保代告诉记者。

一位监管层人士也向记者表示,即便是IPO绿色通道的企业,证监会的审核标准也不会下降,审核环节也并未减少。从近期享受绿色通道政策刚刚上市的西藏易明药业就可看出。

“我们是易明药业的保荐机构。在整个审核过程中,仅在时间方面有所缩短。但在申报材料、受理、发行等环节都没有简化。都是按照要求严格执行。感觉只是在同等条件下给了时间优先权。”华西证券总裁杨炯洋向21世纪经济报道记者表示。

“不仅上市审核标准一点没放松,对财务把握更加细致,我觉得更加严格了。据我所知,证监会要求当地证监局提高财务信息披露质量。” 杨炯洋告诉记者。

记者了解到,为了保证贫困地区上市企业的质量,证监会对贫困地区企业采取了现场检查措施,由证监会派出机构牵头,对贫困地区企业的信息披露质量,尤其是财务信息披露质量进行检查。

“现在发行速度很快,我还是比较认可的。控制发行价格和募集资金规模,对二级市场造成的影响比较小。目前发行我觉得比较适合国情,既符合了支持实体经济的发展,又不会对市场产生冲击,同时又可以扶持中小企业的发展。”华西证券总裁杨炯洋向记者表示。

与之前相比,IPO发行规模确实有所减少。例如,上周核准的14家企业,预计总募集资金规模不超过54亿元。西藏易明药业募集资金规模仅为2.5亿元。

[责任编辑:曾真真]

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