年底高送转大戏 股价飙升高管大手笔减持惹监管

近期上市公司高送转乱象频现，并伴随公司实际控制人减持和监管部门的问询，但若想让其真正降温，

还需先斩断背后的利益链条

A股市场流传一个很火的段子：“如果将你手里一张100元的人民币换成两张50元的，你不会有任何感觉；但如果你有一个180斤的女友，给你换成两个90斤的，你肯定乐坏了。”

这说的正是高送转，其实高送转的本质就是前者，然而由于市场中的炒作，让很多小投资者都将其当作了后者。

高送转股就像一个押宝游戏，有时则是一个套人的游戏，尤其是对于小投资者而言。因为一些自身业绩不好的上市公司，甚至是处于亏损状态的公司，依然发布高送转预案，此后公司的主要股东便逢高减持，为小投资者留下的只是“一地鸡毛”。

近日，有8家上市公司发布高送转预案，每家的预案都超过10送10。之后，这8家公司的股价便异动，最高的涨幅高达46%。其中，引人注意的是天龙集团，在提出高送转预案后仅3个交易日，其实际控制人便接连大手笔套现约5亿元。

高送转因此引起深交所的注意，不仅发布《上市公司高比例送转方案的公告格式》，而且还向这8家上市公司发布问询函。同时，上交所也紧跟着通报近期上市公司监管重点，表示将紧盯“高送转”市场炒作。如此一来，受到政策监管的高送转股将会有着怎样的变化？

岁末压轴“大戏”

近几年，每到年底，都有一部岁末压轴“大戏”上演——高送转。不过和前两年比起来，今年高送转的规模更大，最高规模为“10股转增28股”。

打响岁末第一枪高送转的上市公司是永和智控，公司在11月18日披露了预案，以截至2016年12月31日公司总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利5元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。随后，天龙集团接棒，10股转增15股。

此后，“高送转”不仅以平均每天一家的速度在递增，而且规模也在不断扩大，其高送转规模可谓“一山比一山高”。瑞和股份抛出高规模的高送转预案，公司将向全体股东每10股转增25股。同日，优博讯也抛出一样的高送转预案；而云意电气则抛出截至目前最高规模的高送转，公司将向全体股东每10股转增28股。记者查看这些上市公司过往的业绩情况，发现一个共同点，无论是营业收入还是净利润均表现平平，但消息公布后，股价快速上涨，有的则伴随公司控制人减持。

在这些上市公司公布高送转预案后，其股价均大幅飙升。云意电气发布高送转预案后，迎来4个涨停板，股价上涨62%。永和智控公布方案后5个交易日4个涨停，大涨46%，优博讯大涨36%，瑞和股份大涨32%。而北信源的股价自预案披露后涨幅也超过10%。

其中，最引人关注的是天龙集团。在该公司发布高送转预案后，近3个交易日，其实际控制人冯毅便开始接连大手笔套现约5亿元，共减持1452.9万股，合计5%的股份。

与实际控制人高位套现形成对比的是，部分被高送转利好忽悠进场的散户投资者则损失惨重。11月22日，天龙集团借高送转利好在盘中创出了42.33元/股的最高价，但受实际控制人大手笔套现的拖累，天龙集团股价随后连续下跌，截至12月2日收盘，天龙集团的最新股价跌至31元附近，较11月22日的盘中最高点下跌幅度高达26%。

由于在推出高送转的同时还伴随着大股东的巨额减持计划，天龙集团收到了深交所下发的问询函，被要求就“高比例送转预案是否存在炒作股价并配合大股东减持的意图”等问题做出书面说明，但天龙集团在回复公告中对此予以否认。尽管如此，仍有私募人士表示，不排除天龙集团利用高送转套现的可能。

业内人士提醒，过度炒作“高送转”也是市场非理性的表现之一，投资者应谨慎选择，以免为其“接盘”。

监管部门紧盯高送转

“一核程序，二明动机，三问减持，四查内幕。”这是监管部门对于高送转的监管重点。

无论是深交所还是上交所，对于高送转都在强调两点：一是高送转要与上市公司的业绩增长相匹配；二是关注在高送转预案发布的同时，有无重要股东减持的情况。

其中，深交所表示不支持亏损或业绩大幅下滑的公司高送转，还需要对高比例送转方案的合法性、合规性进行解释，对高比例送转方案与公司成长性的匹配情况进行解释，以提议人、5%以上股东及董监高持股变动情况及未来减持计划进行解释说明。

就此，著名财经评论员皮海洲对 记者称：“尽管监管部门抓住了高送转的‘牛鼻子’，但却没有给出具体的解决办法。针对亏损或者业绩大幅下降的上市公司，深交所只是‘原则上不予支持’，但 并没有完全禁止，这就为此类公司的高送转‘开了个口子’。此外，深交所只是让上市公司对于股东减持进行说明，但并没有遏制大股东借助高送转来减持套现，这 难免让人失望。”

财经评论人曹中铭则建议，监管部门可出台强制性的规定，可规定上市公司某一年度的利润分配，不能超越其近三年的平均业绩增长水平。与此同时，在 上市公司公告高送转方案及实施后的6个月内，上市公司的发起人股东以及董监高等的持股禁止减持。如果有了这两条规定，上市公司高送转乱象可能会降温，背后 的利益链条也较难再运转，也明显有利于保护中小投资者的利益，维护市场的公平。

[责任编辑：曾真真]