A股入MSCI被连放两年“鸽子”政策清障提升成功率

本报讯 时间进入5月中旬，距离MSCI在6月份评估A股是否纳入其新兴市场指 数的日期越来越近。MSCI在国际金融市场上具有极大的影响力，A股是否被纳入其中，将影响到数量可观的增量资金是否有望流入，以及直接影响市场预期，对 A股波动产生影响。过去两年，MSCI已经连续两次放鸽子没有将A股纳入相关指数。分析认为，今年A股再度冲刺，政策层面也不断清障，但最终是否纳入，目 前还难下定论，且存在不小的变数。

政策清障：A股停牌新规最快下周发布

据最新消息，在已发布的《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》和《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知(征求意见稿)》的基础上，新修订的停复牌新规将最快于下周发布。

其中，市场关注的“忽悠式重组”问题将遭到严控。同时，停复牌新规还将对A股上市公司随意停复牌、停牌时间过长的问题作出限制。这一举措被认为是A股冲关MSCI之前的又一次政策主动清障。

据接近交易所的人士介绍，2015年1月和11月，上交所分别发布了《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》和《关于进一步规范上市 公司停复牌及相关信息披露的通知(征求意见稿)》，上周上交所对这两个规定进行了修订，并将于下周或者下下周发布新的停复牌新规，深交所也将同时发布。

2015年6月以后，A股市场快速下跌，大量个股为规避连续暴跌，纷纷选择停牌，其结果是最高峰时差不多有超过三分之一的A股同时处于停牌状态。大面积的停牌加剧了市场的流动性风险，一些机构为了应付赎回，不得不抛出其他没有停牌的股票，这进一步加剧了市场的恐慌。

公开信息显示，对于停牌风险，MSCI方面曾经表示了关切。因此，停牌新规的修改完善，事实上起到了为A股冲刺MSCI的清障效果。

桥水基金来华：或为A股纳入MSCI后的投资做铺垫

据市场消息，全球最大对冲基金桥水基金(Bridgewater Associate)(下称“桥水”)已在上海注册投资公司。这一事件及其时点，强化了市场对MSCI纳入A股的市场预期。分析认为，中国的金融改革持续 推进，国际化和市场化的方向不会改变，海外大型基金来华，是金融发展的必然结果，不完全因为A股即将纳入MSCI指数。

荷宝(Robeco)中国股票基金有关人士表示，不排除今年6月A股被纳入MSCI的可能性。至于具体将吸引多少资金流入A股，则可能是一个循 序渐进的过程。“假设一开始将A股的5%纳入，鉴于当前众多基金已经通过QFII投资A股，此后资金流入量其实已经小于现有外资在A股市场的投资总额。尽 管5%不多，但是一个积极的信号。”据测算，当A股获100%纳入时，将占MSCI明晟全球新兴市场指数权重的45%；假如韩国及中国台湾日后被移离，那么中国在MSCI明晟全球新兴市场指数的权重有可能上升至超过56%，成为独立资产类别。预计金融类占比30%，其他将平均分布，预计工业类约20%，消费类约10%，科技类约10%，充分体现了当前中国市场情况。

MSCI纳入A股连续两年“放鸽子” 今年是否纳入仍存悬念

《投资快报》连续多年跟踪MSCI及其纳入A股的进展，早在2014年，A股市场就对纳入事宜寄予了较高的期望，但最终未能纳入，导致A股市场 一度出现幅度较大的短期震荡。经过又一年的准备，2015年中，MSCI再度婉拒A股纳入其系列指数。有市场人士表示：“这相当于是MSCI方面连续两年 ‘放A股鸽子’，因此，今年再放一年也不出奇。”

记者注意到，MSCI方面每次婉拒A股纳入时发布的官方申明都留有余地，充满外交辞令。每次都让A股投资人感到“未来仍有希望”。但实际上，这一融入国际金融市场的过程充满曲折，因此投资者最好不要对此抱有过高的期望。以免希望越高，失望也越大。

[责任编辑：曾真真]