期市疯狂或催热周期股 A股仍存在反弹动力

机构认为周期股仍存投资机会

荷宝投资管理公司有关人士21日在上海表示，中国2016年一季度宏观数据初现复苏的“绿芽”，并将对A股市场构成一定支撑。不过当前A股市场仍在存量博弈阶段，短期投资机会在于周期股。

经济增长超预期

荷宝投资指出，中国宏观经济转型正逐步深化，2016年一季度宏观数据已经初现复苏的“绿芽”。虽然中国2016年一季度的实质国内生产总值增 长放缓 至6.7%，但表现优于预期；名义国内生产总值增长则由6.0%显著上升至7.2%。而且，中国经济在2016年继续转型，而服务业占国内生产总值的份额 在一季度也再上升至56.9%。

3月的宏观数据显示，在固定资产投资增长的带动下，中国经济正呈现周期性复苏。预计内地2016年二 季度国内生产总值增长将明显回升。名义固定资产投 资由1-2月年同比增长10.2%，上升至3月份的11.1%。名义零售销售由1-2月年同比增长10.2%，上升至3月份的10.5%。值得关注的是， 服务业已占中国国内生产总值51%，对国内生产总值增长所作的贡献率高达近九成，并且聘用了全国劳动力的41%。

与此同时，2015 年中国A股业绩基本符合预期，现金流量也呈现转佳的迹象。截至2016年4月12日，A股公司约有八成公布了2015年业 绩，2015年净利年同比增长4%，但其中有一半公司的盈利表现逊于市场预期。行业方面，在全球能源价格大跌和国内原材料市场产能过剩的冲击下，能源和原 材料行业的盈利倒退幅度最大；而信息科技、消费及医疗类股的盈利仍可维持相对较快的增长。

博弈周期股投资“新经济”

荷宝集团中国研究总监鲁捷预计，利好政策，配合基建投资、房地产市场复苏和消费信心复苏，有望为A股市场带来一些支持。此外，人民币贬值压力缓 和也可 提振投资者承担风险的意愿。过去数周市场的表现已逐步印证大盘正在渐渐筑底。短期而言，周期类股可望带来机会。倘若“深港通”正式开通及MSCI明晟决定 纳入A股为指数成分，则有望成为短期推升大盘的催化因素。

鲁捷同时还表示，市场仍在存量博弈阶段。大股东出售持股的风险正在趋升，板块轮动加快，反映投资者不确定市场反弹能否持续。此外，中国通胀升温或对央行货币政策形成掣肘，削减产能计划将引致信用违约数目上升。美国升息前景也仍将困扰投资者的情绪，并影响市场流动性。

因此，建议关注估值合理且可持续增长，以及股息率高能够成功穿越经济周期的企业。同时，在消费、创新及政策的支持下，“新经济”相关股票的内生增长将较强，因此估值将继续出现溢价，部分股估值仍然处于极高水平。同时注意回避那些缺乏基本面支持的企业。

荷宝中国首席投资总监、中国股票基金经理缪子美指出，投资主题方面还应重点关注“新经济”，如消费、科技与创新、保健和新丝路项目，并参考“十三五”规划的重点。（中国证券报）

“黑色系”周期股大抢风头

上海证券报记者 浦泓毅

昨日，多空双方在A股市场上的对峙仍在持续。煤炭、钢铁等“黑色系”周期股与商品期货市场共振大涨，一度助力大盘尝试收复3000点大关。但市场人气仍显涣散，沪指冲高回落，最终收跌。

“黑色系”大宗商品期货与相关上市公司股价之间的共振成为昨日A股最大亮点。昨日大连商品交易所焦炭主力合约、焦煤主力合约分别大涨3.8%、 4.9%。上海期货交易所螺纹钢主力合约大涨7.38%。来自商品市场的交易热情迅速向股票市场蔓延。钢铁板块、煤炭板块上午快速拉升。安阳钢铁、柳钢股 份涨停。冀中能源、美锦能源涨幅居前。同时，有色、稀土等周期品行业上市公司股价也表现活跃。受此带动，沪指在小幅低开后反弹，中午收在2985.12 点，涨幅0.42%。

午后，沪指回落一度翻绿。而后银行、证券等金融蓝筹又现拉升，推动沪指打出当日盘中高点2990.67点，涨幅 0.61%。但周三护盘有功的银行股昨日出现分化。北京银行、华夏银行尾盘明显回落并翻绿。招商银行、兴业银行等涨幅虽有所收窄，但仍以红盘报收。而大盘 则在交易时段最后一小时快速滑落，从高位下跌逾50点。

创业板昨日表现继续弱于主板。无人驾驶、虚拟现实等前期热点板块领跌。创业板指数在最后一小时内呈现放量加速下跌态势，60分钟累计下跌1.96%。

截至收盘，沪指报2952.89点，下跌0.66%；深成指报10058.8点，下跌1.04%；创业板指数报2110.16点，跌幅1.64%。成交量方面，沪市成交2065亿元，深市成交3356亿元，成交量较前一交易日明显缩小。

不过，在沪指5连阴之后，沪股通昨日出现资金净流入。沪股通全天买入17.22亿元，卖出15.65亿元，净流入资金1.57亿元。港交所数据显示，贵州茅台、民生银行、亚泰集团为昨日成交活跃个股中资金明显净流入的沪股通标的。

面对热火朝天的周期品行情和反弹遇阻的大盘，券商机构对本轮反弹行情前景的预期正在调低。华泰证券认为，即便反弹没有结束，市场仍将阶段性走弱，应当围绕大宗商品主题和低估值金融主题展开积极防御。

华泰证券研究员薛鹤翔认为，大宗商品的金融属性会超过产业属性。低利率环境下流动性在短期内聚集在任何一个市场，都会产生强大的放量大涨效应。

同时，银行股盘中再次尝试护盘也使得低估值蓝筹股在震荡市中的避风港效应得到重视。薛鹤翔表示，若当前市场仍具备反弹环境，那么前期相对其他行 业滞涨的 金融股未来大概率会有较好表现。若反弹已经结束，随着市场转向弱市后赚钱效应会大幅下降，资金出于避险需求也会选择银行股。

[责任编辑：曾真真]