增量资金有限 创业板分化难免

西部证券 王璐

经过短暂调整，周四成长股再度接过领涨旗帜，以虚拟现实、芯片国产化为首的主题概念率先反弹，并向电子元器件、传媒、计算机等板块快速扩散。中 小市值品种的再度活跃，有效激活了场内人气，创业板指数日涨幅达4.12%。不过在反弹中，创业板量能乃至A股整体量能水平均未出现显著放大，增量资金不 足使得热点的持续性仍有待商榷，短期场内资金或将以快速腾挪的方式带动板块轮动，这在限制指数的进一步反弹空间的同时，也将导致创业板分化局面出现。

创业板指数自1779点反弹以来持续走高，累计涨幅已超过45%。特别是突破半年线之后，技术上存在盘整夯实支撑的要求，资金本身也有阶段性调 仓换股、获利了结的意愿，这是近期中小创品种普遍调整的主要原因。而成长股的盘整并未持续过久，在快速回踩半年线后，创业板指数强势回归，这也从侧面反映 出目前场内资金对成长股信心的恢复。除却政策导向所激活的各类题材概念板块以外，新兴产业工业增加值的持续增长也表明，作为“调结构”的长期受益方，新兴 产业将逐步成为市场运行的核心动力，主题投资和业绩表现良好的成长股已具有中长期表现的能力。

但对于短期走势而言，创业板仍面临着量能制约这一重要困境。在本轮上涨过程中，市场量能始终未能出现有效稳定放大，并且时常出现调整放量、反弹缩量的背 离现象。这一方面表明当前市场情绪仍相对敏感，不理智的杀跌行为依然存在，另一方面更是场外资金入场意愿偏淡，市场热点的活跃主要有赖于存量腾挪所致。特 别是自上半年新股发行扩容之后，创业板整体持续上涨所需量能规模也相应扩大。因此，若量能始终难以跟上，仅仅依赖场内资金博弈，将对创业板反弹的进一步深 化形成较大阻碍，同时资金调仓换股的自然动作，也会带来板块间以及板块内部的加速分化。

此外，新股IPO正式重启也是影响短期市场，特别是中小市值品种表现的重要因素。由于本次率先重启的10家公司IPO依然按照现有制度发行，资 金减筹打新也将对市场从心理和量能两个方面造成阻力。尤其对于中小创而言，由于监管层表态要坚持“低价持续发行”的原则，这将对次新股等估值过高的主题概 念品种形成较为明显的估值纠偏作用，创业板短期分化将难以避免。不过低估值新股这一主题也将有助于下阶段赚钱效应的形成，增强市场对场外资金吸引力。

配合技术面来看，创业板指数周初回踩半年线后强势反弹，半年线支撑得到了有效夯实，加之周线级别均线系统和MACD指标均显示积极信号，短线指数仍有冲高的动能。但来自7月反弹高点的获利回吐压力也不容小觑，指数能否实现对该点位压制的突破，仍需要量能的有效配合。

[责任编辑：曾真真]