成交萎缩 大盘寻找突破方向

周四A股走势依然萎靡不振，沪指全日基本维持在周三收盘点位下方弱势震荡，最终小幅收跌0.89%，报3661.54点。成交量大幅萎缩，两市合计成交7071亿元，创出今年3月份以来的新低，不到高峰时期的30%。

以往的经验显示出，只要成交量大幅萎缩，且抛压减缓，那么A股或将酝酿变盘。

再融资重启属误读

消息面上，据媒体报道，证金公司目前支持股市的资金储备总量目标高达5万亿元。根据高盛最新的预计，证金公司已经出手8600亿-9000亿的资金来支持A股。

再融资最快今日重启的传闻甚嚣尘上，对昨日市场产生了一定影响。事实上，上市公司再融资的核准、发行一直在正常推进，并购重组过程中涉及的配套再融资的审核也在正常上会，不存在所谓重启，只是再融资发审会近一个月没有安排。

安信证券首席策略分析师徐彪表示，再融资发审会正常以后，短期对市场有心理上的冲击，但很快市场可能转为正面理解，这一方面意味着市场正逐渐从特殊危机状态恢复正常；另一方面，市场再融资功能恢复，有利于企业正常发展和壮大。

短线操作性不强

对于后市大盘走 向，金百临咨询秦洪表示，成交量的萎缩，一方面是因为市场的抛压减轻，尤其是民间配资盘的平仓压力持续减弱。另一方面，沪深两市融资盘的平仓套现盘也在迅 速萎缩，目前只有1.4万亿元的水平，而在一个月前尚有2.3万亿元的水平，说明降杠杆的政策效应已经体现，也意味着救市政策的目标已初步达到。从目前情 况来看，向上变盘的概率并不大。

大摩投资认为，以市场目前的量能状态无法支撑指数持续上涨，特别是将面临密集的均线阻力以及套牢盘压力。国家队对于行情的主导力量越来越强，市场进入了一种扭曲的状态，大盘涨跌已跟多空双方的力量和市场供求无关，通过国家队的护盘操作来判断，短期管理层对于指数的底线在3500-3600点一线。短期市场操作性不强，建议投资者控制仓位。

难以脱离震荡模式

数据显 示，上周公募偏股型基金仓位下降2.87%，仓位降至59.85%，已处于历史低位，且接近于2008年熊市底部水平。此外，7月新基募资较6月下降 6.63%，基民7月认购新基仅226.08亿元，创下近13个月的新低，与去年6月沪指2000点附近水平相当。由于公募基金是A股主力之一，其仓位水平更是重要的市场风向标，因此上述数据或是重要征兆，尤其结合频频地量的现象，更需引起重视。

由于注册制出台前后大概率有一波较大的护盘维稳行情，同时经济转型及调结构，也需要一轮牛市，因此目前属于战略布局区间。但需注意，短期监管层既对下方底线严防死守，又持续推进去杠杆，因此股指即使变盘，仍难以脱离大的震荡分化模式，精选个股仍是重要主题。

[责任编辑：曾真真]