沪港通有望打破A股僵局 机构给出两条选股路径

在上一期机构情报站中，瑞银认为已经被市场预期的因素，已经不再具备打破市场僵局的能力，5月、6月两个月上证指数最大波动幅度低于80点。要打破这种“僵局”，需要一些没有被市场预期到的因素，其中之一就是资金流向。该机构认为“沪港通”有望带来大量海外资金并配置估值便宜的主板股票。

那么，海外资金到底对哪些A股感兴趣？本期机构情报站将会对此给予关注。与此同时，尽管指数依旧窄幅波动，但市场人气回升机会增多，机构开始频频动作并到处调研，而军工等行业则是机构的调研重点。

大势风向

备战“沪港通”

《每日经济新闻》记者注意到，香港财经事务及库务局局长陈家强7月5日在回答媒体提问时表示，正努力推行包括沪港通在内所有现成的政策，“相信（沪港通）政策将如期推出”。

在海通证券看来，此时正是积极备战沪港通的时候。知己知彼，方能百战不殆。内地与香港两个市场的差别是显著的，这种差异主要体现在两方面。

差异一：内地投资者更活跃。港股换手率较A股低，港股日均成交额明显低于A股。数据显示，上证所和深交所2013年度的换手率分别为111.6%、349.0%，特别是中小板和创业板上市个股，换手率明显较高。而香港联交所整体换手率仅46.7%。此外，2013年度，上证180、上证380、恒生大型、恒生中型指数日均成交额分别为511.1亿、280.2亿、216.3亿、89.7亿元人民币。

差异二：风格、估值结构不同，A股创业板溢价率更高。港股中的GEM市场 （即growthenterprisemarket）相当于A股的创业板市场，但从指数表现上来看，不像A股投资者对创业板的一路追捧，GEM的市净率估值相对恒生指数仅溢价1.6倍，远低于A股创业板相对主板溢价的3.9倍。A股创业板相对上证综指P/E估值溢价更是达到6.9倍，处于历史高位水平。

海通证券认为，“沪港通之后，考虑到香港市场的估值已经较为国际化，A股市场部分高估值的传统行业可能仍会受到一定的估值冲击，而有稀缺性资源的消费品龙头公司可能受到海外投资者的青睐。”

因此，海通证券建议“精耕细作+游击战”以备战沪港通。具体而言：“精耕细作，有三个选择方向：一是特产类公司，如沪特港无的贵州茅台、天士力、百视通、中航电子、国电南瑞等，港特沪无的银河娱乐、美高梅、腾讯控股、中芯国际、威高股份等；二是大型券商，特别是拥有香港子公司的券商将受益于经纪业务收入的上升，比如中信证券、华泰证券、 海通证券等；三是QFII重仓个股，这些个股代表了香港市场投资者的偏好，沪港通后仍可能受到资金追逐。游击战，选择A+H股中存在明显溢价或折价的公 司。4月10日沪港通宣布后，A股相对H股折价个股明显上涨，H股相对A股折价个股涨幅也很明显。目前A股相对H股折价的有海螺水泥、宁沪高速、华能国际、中国神华、中国太保等，H股相对A股折价的有南京熊猫、洛阳玻璃、洛阳钼业、重庆钢铁、昆明机床等。”

市场关注度：★★★★★

驱动周期：中长期

重要时点：沪港通推出时间

行业热点

1.军工成机构调研重点

5月以来本栏目已多次关注军工股。近来，《每日经济新闻》记者注意到，机构也在积极调研军工上市公司。

比如，7月4日，上投摩根、平安大华、大成基金、国信证券、中信建投以及新价值等机构在广州集体调研了海格通信 （002465，收盘价15.68元）。机构着重关注的是海格通信在北斗领域的发展，公司表示“海格通信自主研制的各种应用形式的导航产品和信息系统，已 广泛应用于国防及国民经济重要领域，在车辆监管、船舶导航、口岸通关、抢险救灾等行业应用领域发挥了显著效益。截至2014年6月，海格通信2014年上 半年签订的北斗导航合同约2亿元。”

又比如，包括券商、公募、QFII、私募在内的30余家机构近期调研了四川九洲，机构关注的问题集中在九洲集团将九洲空管、九洲信息注入上市公司的出发点以及空管产品的市场情况上。对此，公司表示“在国企改革、军工产业发展的大背景下，九洲集团将优质军工资产装入上市公司，有利于进一步提高上市公司核心竞争力，提升上市公司盈利能力。”7月2日，东方证券调研了中航光电（002179，收盘价17.40元），在谈到子公司沈阳兴华时，公司表示“今年军、民订货形势向好，铁路及轨道交通将带动沈阳兴华业务增长。”

此外，国泰君安邀请机构7月10日前往内蒙古包头调研北方创业及其大股东中国兵器内蒙古第一机械集团。

市场关注度：★★★★

驱动周期：中长期

重要时点：军工股业绩持续改善

2.铁路投资悄然提速

据新华网6月30日，近期全国14条铁路集中开工，总里程达3712公里，总投资额超过3000亿元。

14条线路3273亿元掷地，宏源证券 认为铁路投资下半年必然提速：“本次报道提及的14条线路中，中西部项目占一半以上，符合国家加快中西部铁路建设的引导方向，也对未来铁路通车线路及设备 等需求形成了良好的支撑。预计随着资金逐步落实到位，铁路下半年投资速度必然加快，看好投资加快带来的铁路系统内相关公司业绩超预期的表现。”

宏源证券也表示，在当下国内经济疲弱背景下，铁路投资作为较为确定的国家支持投资方向，下半年铁路新开工及投资提速是必然，有利于铁路产内公司 业绩超预期发展；同时，铁总改革和投资并重，内生效率提升利好铁路系统长远发展。维持铁路行业“增持”投资评级，重点推介动车组产业链（南北车、永贵电器、晋西车轴等）和铁路信息化“5小龙”（鼎汉技术、世纪瑞尔、辉煌科技、佳讯飞鸿和众合机电）。

市场关注度：4星

驱动周期：中长期

重要时点：铁路投资持续高景气

[责任编辑：曾真真]