- 文章正文
- 我要评论(0)
皮海洲:对天兴仪表重组案不能一否了之
来源: 中国资本证券网 2014-06-06 11:49
皮海洲,职业投资者、独立财经撰稿人、专栏作家(资料图)
在证监会并购重组委近期召开的今年第23次审核会议上,天兴仪表重组案遭到否决。从媒体的报道来看,天兴仪表重组被否决的原因是拟收购资产估值不合理,不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十条第(三)项“重大资产重组所涉及的资产定价公允”的规定。
笔者为天兴仪表重组案的被否决拍手叫好,更希望管理层能把这个案例办成一个示范案例,进而推而广之。毕竟在最近几年上市公司重组案中,上市公司以超高价收购标的资产的事情司空见惯。不少公司高价收购的资产,注入上市公司后即出现业绩变脸,导致相应的交易方将不得不按照重组时的承诺予以补偿。
而就超高价收购标的资产而言,天兴仪表的重组案无疑是一个典型。该公司收购的标的资产是网印巨星,在评估基准日2013年9月30日,网印巨星 母公司经审计的账面净资产3921.98万元,采用收益法评估,评估后网印巨星股东全部权益价值为40063.59万元,增值率达921.51%。标的资 产增值率高达9倍以上,这不能不说是暴利。
但网印巨星显然不是什么优质资产。该公司只不过是一家以印刷设备为主要产品的制造业企业,就连网印巨星董事长周默也表示“这个行业没有技术壁 垒”。实际上,网印巨星的资产情况其实是非常令人担忧的。该公司2011年底、2012年底、2013年9月30日应收账款余额分别为1602.97万 元、5881.55万元、7424.81万元,占当期营业收入的比重分别高达28.18%、71.22%和91.78%。不仅如此,网印巨星还存在着对大 客户依赖的情况:2011年度、2012年度、2013年1至9月,其前两大客户均为维达力实业和蓝思科技,对两者的合计销售占比分别为50.58%、60.50%和82.14%,呈逐年上升态势。
正是基于对网印巨星的不看好,网印巨星实际上也成了一块被遗弃的资产。在天兴仪表收购之前,网印巨星曾是创业板公司松德股份 的收购标的。主营凹版印刷机及其成套设备的研发、生产及销售的松德股份,和主营丝网印刷工艺成套设备的网印巨星,在业务上有较高的契合度,然而最终松德股 份却表示,综合考虑交易对方所处行业的经营形势、盈利水平、收购成本及收购风险等因素,从保护全体股东利益以及维护市场稳定出发,认为本次重大资产重组的 条件尚不成熟,决定终止本次重组。
但就是这么一块并不优质,甚至是被遗弃的资产,却被主营汽车仪表的天兴仪表相中了,甚至以9倍的溢价来收购,这收购价格的不公允是显而易见的。 证监会因此对该收购案予以否决,可以说是大快人心之举。毕竟许多中小投资者对天兴仪表的这一收购案是持反对意见的,这也直接导致了该收购案曾遭到股东大会 的否决。只是由于该公司的公关,才使得这一方案最终得以通过。
对于天兴仪表重组案,证监会予以否决是值得称道的。不过,天兴仪表重组案如果仅仅只是停留于否决的层面上,这显然又是不够的。因为对于该重组案 来说,利益输送的嫌疑是很大的。毕竟天兴仪表的主业与网印巨星没有多少关系,而且网印巨星也算不上是优质资产,甚至是一块令人不能放心的资产,但天兴仪表 却以9倍的溢价来收购,这不排除利益输送的可能。如果利益输送属实,这无疑是损害上市公司利益与广大投资者利益的。
也正因如此,管理层有必要就天兴仪表重组案采取进一步的监管行动,查清该重组案是否涉嫌利益输送。如果利益输送属实,则应对有关当事人采取必要 的监管措施,公司涉案的高管至少应公开认定为不适合担任上市公司董事、监事、高级管理人员,以保护上市公司与投资者的合法权益不受侵犯,并警示后来者。
[责任编辑:朱燕]
- 上一篇: 胡任标:今不补量上攻反弹行情难持久
- 下一篇:郭施亮:马云一语道破A股天机
- 煤炭钢铁兼并重组 还有好戏会上演 (2018-05-10)
- 今年以来36家房企拟重组 去杠杆与并购扩张如何兼得 (2018-04-11)
- 山西煤电重组迈出第一步 央企入晋整合煤企加速 (2018-02-09)
- 2018年央企重组第一单落锤 (2018-02-01)
- 交易所平均每天10份问询函 高送转与重组最受关注 (2018-01-26)
- 重组预期加产能置换收紧 煤炭板块再升温 (2018-01-09)
- 12部门政策助力煤炭兼并重组潮 煤电联营步伐将加快 (2018-01-08)
- 12部委发文剑指煤企重组 亿吨级特大集团将呼之欲出 (2018-01-08)
已有0条评论