肖磊：拯救A股需要为蓝筹股作保

肖磊，知名财经作家，黄金研究员，中国证券报撰稿人（资料图）

    在蓝筹股市场制造出信心，中国股市才有可能给更多的改革留出空间，才能留住投资者，才能形成良性循环。

资本市场是一个非常专业的市场，但落实到普通投资者的层面，仅仅是怎么买、买什么的问题。对于中小投资者来说，很多大道理和大逻辑是没有任何意义的，因为你不可能让每一个股民都清楚资本市场对一国经济的作用、注册制比审批制优越等。只需要让普通投资者知道，有钱就买蓝筹股，蓝筹股能赚钱、可长期持有。

问题是，连监管层都搞不清楚，也没有从客观理论上明白，为什么要让中小投资者购买蓝筹股？凭什么蓝筹股就能赚钱？这才是中国股市最可怕的地方。

蓝筹股是什么呢？如道琼斯工业指数成份股，就是全球历史最悠久的蓝筹股，其指数成份股的结构变化整体反映了美国经 济结构的变迁，是衡量整个美国经济的一个最主要指标。实际上如果一个国家的蓝筹股长时间无法给股民带来回报，说明这个国家的经济一定存在问题、所有人对整 个经济的未来没有信心。如果不承认这一事实，认为中国经济大趋势向好，一些事情就应该是确定的，比如蓝筹股趋势上一定能获得相应回报。只是中小投资者需要 一个理由，买蓝筹股，谁为我作保。

2012年2月15日，时任证监会主席的郭树清在 中国上市公司协会成立会议上发言，郭树清提到，目前的2000多家上市公司毫无疑问是中国最优秀企业的代表。的确，从企业利润来看，2010年沪深300 企业净利润增速超过30％、2011年增速为14.2％、2012年为15.3％。但沪深300指数从2010年1月到2012年12月，总收益是 -29.44％。可以看出，“蓝筹”企业净利润增长如此之高，而股指回报率却是负数。在此背景下，大多数中小股民选择了中小盘和创业板，蓝筹股依然被抛弃。这导致股市的整个投资逻辑失效，风险承受能力最差的投资者进行着风险最大的交易。

中国股市走到今天，首先要明白，动不动就强调风险和让中小股民持续自担风险的时代已经走不下去了。对于看不懂监管政策、搞不明白如何选股、听不懂什么叫注册制、不知道谁是证监会主席的中小股民，必须要明确地告诉他，买蓝筹股可以跑赢通胀、可以让财富增值。

其次，只有在蓝筹股市场制造出信心，中国股市才有可能给更多的改革留出空间，才能留住投资者，才能形成良性循环。事实上蓝筹股可以作为各种公众 资金的安全资产，且一定会比余额宝更具备持有价值。但问题是没有人敢对蓝筹股“作保”。非常时期需要非常手段，我们的诸多理财产品，比如规模超过数万亿的信托、银行理财等产品等均被赋予了政府信用，都呈现出刚性兑付，才吸引了投资者。但同处一个历史条件下，为什么在如此颓势的股票市场，可否在蓝筹股领域赋予国家信用呢？

为蓝筹股作保，这听起来很疯狂，似乎没有一个国家敢这么干过，但实际上只是方法不同而已，美国是通过资产证券化，购买企业债、购买抵押贷款支持 证券等的方式变相给蓝筹股作保。另一个问题是，除了中国，目前也没有多少国家在银行理财、信托，甚至影子银行领域赋予政府信用（刚性兑付），因此我认为， 作保蓝筹股具备可操作性，且此行动对于整个国家经济金融体系来说风险不大。