热点持续性低 市场心态谨慎

上周沪深股市窄幅震荡，走势低迷，煤炭、有色金属(行情 专区)、 钢铁等强周期板块表现抢眼，涨幅居前。不过，考虑到此类品种缺乏基本面支撑，其带动的无量行情的持续性值得怀疑。从目前的市场格局来看，市场正面临两大困 境：一是政策对于市场的提振效应呈现出边际效应递减的态势；二是资金谨慎心态浓厚，直接制约了反弹动能。在此背景下，分析人士预计市场会延续弱势格局，投 资者仍需保持谨慎。

“煤飞色舞”重现

以大盘权重股为代表的沪综指上周维持窄幅震荡，累计下跌0.75%，表现较为平淡。与之相比，小盘股扎堆的创业板则 先扬后抑，震荡幅度较大，全周累计下跌1.92%。值得注意的是，大盘股和小盘股经历了一年多的背离后，本周行情走势逐渐趋同。主要表现为，沪综指翻红 后，为小盘股活跃提供了短暂的温床，创业板指数亦出现强势反弹；但沪综指小幅收跌后，创业板股票立刻成为杀跌重灾区。此前走出独立行情的创业板近期已经被 主板所“捆绑”。

从个股来看，在大盘窄幅震荡期间，每日跌停的股票并不多，但每天都有1600-1800只股票下跌，整个市场下跌的范围较大，由此来看，市场的赚钱效应已经明显弱化，短期很难吸引增量资金入场。

从行业来看，银行(行情 专区)和房地产(行情 专区)指 数上周分别下跌1.27%和3.32%，蓝筹板块表现低迷；中信传媒和计算机指数分别下跌1.92%和2.57%，新兴成长军团再遭重挫。成长与蓝筹的双 杀可能意味着市场的弱势格局正在被逐步强化。不过让投资者颇感诧异的是，在弱市中，“煤飞色舞”重现市场，煤炭和有色金属板块携手反弹，上周分别上涨 2.35%和2.21%，涨幅在29个中信一级行业中位居前两位。

分析人士指出，事件性的驱动成为此类强周期品种反弹的助推器。煤价上 涨和山西省煤炭救市政策的推出，为积弱已久的煤炭股提供了反弹良机；而有色金属板块的反弹则主要受益于小金属镍价的上涨。不过值得注意的是，此类强周期品 种缺乏基本面支撑，去产能将是此类行业所面临的最大问题，但考虑到去产能是一个漫长的过程，短期强周期性行业很难通过收缩供给端来恢复行业景气度。在此背 景下，其带动的无量行情的持续性值得怀疑，此类品种的后市行情也难言乐观。

热点概念“一日游”

从A股的运行格局来看，市场正面临两大困境。一是政策对于市场的提振效应呈现出边际递减态势；二是资金谨慎心态浓厚，直接制约了反弹的动能。在此背景下，预计市场会延续弱势格局，投资者仍需保持谨慎。

首先，托底政策对于市场的提振效应出现边际递减态势。从管理层此前的态度来看，出台大规模刺激性政策的概率并不大，定向、定量的微刺激政策有望取代此前 的全面刺激。不过无论是加大铁路投资、棚户改造，还是县域农商行定向降准，对于市场的提振作用均出现弱化，市场并未就此迎来反弹，短期是否有超预期政策发 布将成为决定市场走向的重要因素。

被市场广泛称为新“国九条”的《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》5月9日正式出炉，意见提出加快多层次股权市场建设，提高上市公司质量，鼓励市场化并购重组，完善退市制度。这对A股市场构成长期利好，不过短期对于市场的提振作用仍有待观察。

其次，资金谨慎心态渐浓，对于弱势行情的一致预期明显加强，直接制约了反弹动能。一方面，本周A股的成交额始终围绕在1300亿元左右，资金的参与热情依旧低迷。从单日资金流向 看，资金连续5个交易日流出，其中5月7日和5月9日沪深股市调整幅度较大，资金净流出额也明显放大，分别流出65.71亿元和73.17亿元；其他几个 交易日，资金仍然小幅流出，借反弹离场。由此来看，资金谨慎心态较浓。另一方面，无论是长江黄金水道概念、新疆区域振兴概念，还是苹果和蓝宝石概念，均出 现“一日游”行情。热点持续性较低，资金很难真正参与其中。而煤炭、有色金属、钢铁等强周期品种领涨也反映出市场缺乏有效的着力点，只能围绕这些超跌品种 做文章。

[责任编辑：朱燕]