首富巨量减持股价急升的思考

香港首富李嘉诚在去年对中国区域的房地产(行情 专区)进行了大范围的抛售，而通过A股资本市场来看，其唯一控股的上市公司——长园集团也被大量减持。从地产业到公用事业(行情 专区)领域，其从内地撤资成为市场关注度较高的一个话题。对近期长园集团的巨量减持，在二级市场上股价表现却反而上行，其带给市场的启示意义也较为明显。

笔者认为，减持长园集团或是李嘉诚的一个战略性的举措，而非简单的套利行为；而股价的反升显示另类机构看好其未来及港资股东治理的司经营性规范一面。

2014年2月11日，A股公司长园集团发布公告称：2014年2月10日，长园集团股份有限公司(以下简称“公司”)分别接到公司股东长和投资有限公 司(以下简称“长和投资”)及华润深国投信托有限公司(以下简称“华润深国投”)的通知，长和投资及华润深国投均通过上海证券交易所大宗交易及集中竞价交易的方式，分别减持公司股份33,771,590股(占公司总股本3.91%)、8,494,696股(占公司总股本0.98%)。从时间来看，涨停板中减持非常直接，且之后的11日股价再次触及涨停。

长和投资为香港长和控股有限公司的控股子公司，香港长和控股有限公司是李嘉诚家族旗下长江实业(集团)有限公司的子公司。长园集团也因此一直被看作是唯一一家李嘉诚控股的A股上市公司。从历史轨迹来看，2013年长 和投资就开始减持长园集团。据市场统计显示，短期截至目前的一年时间内，长和投资共计减持长园集团10次，其持有长园集团的股数也从 222,415,869股减持至目前的102,293,300股，减持比例高达50%以上，可以说其减持速度与股数显示出退出意愿强烈的市场信号。

研究长园集团股价运行发现，在李减持的过程中，总体股价平稳，其近期连续上涨，并创下近三年新高，而其背后则显示出大股东可能易主或机构运作的轨迹。长园集团公告显示：2013年10月30日长园集团发布了定增预案，按照增发方 案，全部定增股份将由同一管理人旗下的股权投资基金现金认购，并且长园集团董事长和多位高管以及核心员工会参与认购该股权投资基金。有分析人士指出，由于 长园集团大股东目前持股数量低于上市公司拟定向增发的股份数量，长园集团大股东或易主在即。从长园集团2013年财报来看，社保基金、招行核心价值、银华 富裕、招商先锋、中国平安等基金增持或介入，这显示出机构投资者看好增发并看好首富持有的上市公司的一面，这也是其近期能够在巨量减持背景下，股价却不跌反涨的主要原因。

从长园集团经营业绩来看，其表现平稳，而公司以“热缩”作为发展起点，通过“热缩”业务做精做强后不断拓展产品线和业务架构，逐步形成高质量研发、产品、工艺和质量体系等搭建提升企业平台能力，其从二级市场投资角度来看，构成了新材料(行情 专区)概念，这或许是另类机构敢于在巨量减持的背景下拉升的另一要因。

总体而言，李嘉诚大幅度减持A股中唯一控股公司表明其战略举措的一面，而股价的大幅度上升出现在减持当口，也反映出机构投资者看好的一面，但如果大股东 出现彻底退出，大股东易主，那么其带给上市公司的将是两个结果，一个是继续发展，另一个则是水土不服，业绩表现难有起色。因此对于大股东减持的上市公司， 作为二级市场投资者需要认真分析大股东的战略行为和时间点，另一方面看上市公司能否有好的项目或机构投资者的增持或关注，而非简单的理解为减持就一定全是 坏事，但大股东的减持原因需要密切观察，以利于争取投资主动。

[责任编辑：汤欣慧]