一手茅台能“飞天”16次 酒价腰斩股价能挺多久

一直被视为“奢侈品”的贵州茅台在中央加大三公消费整治力度后有点扛不住了，53度飞天也由去年的2300元一路下滑到如今的1099元，按现在茅台190元的股价计算，一手茅台能买16瓶半的飞天，股民卖出几手股票抄底些实物茅台也未尝不是一种止亏手段。

我们要知道支撑茅台股价的绝不是因为其“酱香醇厚”，而是漂亮的业绩。贵州茅台自2008年毛利率达到90.30%后，已经连续5年保持90%以上的毛利率水平，虽然白酒行业在2012年先后经历了塑化剂事件、限制三公消费等，其毛利率仍达到了92.27%，位居A股十大暴利公司排行榜第六名。

如此高的销售毛利润率意味着什么？以53度的飞天茅台为例，2013年一季度的出厂价约为每瓶800元，这就意味着其成本不到每瓶62元，毛利达到每瓶738元！

那 是什么让成本60多元的白酒能卖到2000多元？最本质的原因在于，茅台一开始就不是给老百姓准备的，用一句话叙述就是“不是所有的白酒都叫飞天”。拿北 京为例，2012年北京人均可支配收入3万多元，这就意味着北京百姓不吃不喝一年也就能买10多瓶茅台，况且这数千元的酒除了给肝脏增加负担外最后也同白 水一样变成尿液排出体外，所以，消费茅台的是为了体现身价的“特殊群体”，比如官员。而官家人喝茅台是不用自己掏腰包的，所以跟本就不会在乎茅台是 2000还是5000。所谓“上有所好、下必甚焉”，茅台也就有了“国酒”的名头，这也才是支撑茅台高价最根本的原因。

茅 台董事长袁仁国说过，茅台酒在三公消费领域的占比约为40%，虽然这个数据已经不低但依然饱受质疑。有白酒专家认为三公消费用酒占比茅台销售数量应该在 50%以上。随着三公消费管制的持续，茅台的销量受到极大的冲击，而茅台一方面通过发动全员卖酒、联手网店甚至不惜通过关联交易来扩展销售渠道，另一方 面，通过降价来扩展新的消费群体，所有的这一切都足以表明贵州茅台的紧迫。

而就目前已公布的白酒半年报来看，白酒市场行情并不乐观。酒鬼酒2013年上半年净利润下降近90%8、沱牌舍得净利润将同比减少80%左右。此外，五粮液最大的代理商银基集团公布的业绩显示，去年全年亏损11.33亿港元。去年下半年至今大部分白酒股跌幅在一半以上，其中五粮液从每股38.21元的高点跌至近期的20元左右；洋河股份从每股151.59元的高点跌至51元，累计跌去近三分之二；山西汾酒从每股45.29元的高点跌至23元；酒鬼酒更是从每股60.87元跌至17元，跌去将近3/4。

相对比较下，茅台的股价仍然坚挺，但是在酒价腰斩、业绩下滑已成必然的情况下不知还能坚持多久。

[责任编辑：微笑彩虹]