业内称A股如扶不起的阿斗 市场参与主体如患软骨病（3）

行为能力不健全症

股市缺乏稳健的自我调节能力

-本报见习记者 徐 科

2012年的中国股市，很像一个行为能力不健全的人：对自己的冷暖饥饱不能准确判断，想自救却缺乏手段，受到外界侵犯而无力自卫。一定意义上说，中国股市有“任人打、任人骂”的的情形。

人们再一次深刻认识到，相当于成熟的资本市场,我国资本市场深层次的机制性障碍仍然不少，主要是参与主体间的相互制衡机制不健全，市场约束机制不健全，市场运行缺乏有效的自我稳定和自我调节机制。

受访的经济学家表示，在中国股市表现出的“行为能力不健全”，恰恰说明制度建设亟须进一步加强。要进一步采取措施，引导和培育市场约束机制，充分释放并发挥市场自身的功能。只有各个市场主体能够公平博弈了，价值投资理念才能蔚然成风；如此，中国股市也才能形成稳健的内部调节，才能与国际市场竞争。

由于市场机制不完善，原本应当发挥“市场稳定器”功能的机构投资者却热衷于反复投机。武汉科技大学金融证 券研究所所长董登新表示，长期以来，A股制度不够完善，没有严格的淘汰机制，为机构投资者投机提供了温床。具体表现在：投资行为短期化、散户化，把普通投 资者当成了博弈的对象，导致股价暴涨暴跌，严重损害了中小投资者的利益。机构投资者热衷投机行为，已经严重地影响了中国证券市场的健康发展。

专家表示，要针对机构投资者的逐利性、投机性，采取切实有效的监管措施，严厉查处机构投资者操纵市场、内幕交易、输送利益、老鼠仓等违法违规行为，净化市场环境。

专家建议，监管部门要回归监管本位，要将重点放在制定和执行游戏规则、打击违法违规行为、保护投资者权益上。针对监管部门监管权力有限的情况，要扩大监管部门的调查和处罚权力。建立社会力量举报机制，加大新闻媒体等社会监督力度。

业内人士称，要彻底改变机构投资者的投机取向，除了加强监管之外，更多地是要改变整个证券市场的环境。一方面，要加强市场的淘汰机制，把不具有投资 价值的垃圾公司彻底淘汰出市场；另一方面，则要提升上市公司的质量和投资价值，加大对内幕交易、虚假信息披露等违规行为的处罚力度。

在今年9月发布的《金融业发展和改革"十二五"规划》中提到“十二五”期间证券业发展和改革的基本原则，其中“大力加强法制建设，不断提高资本市场的规范化程度”是其中之一。

天相投资顾问有 限公司董事长林义相表示，要强化和完善市场机制，就要使投资者更接近真正意义的投资者，让上市公司更接近于资金需求者和投资产品的供给人。而将这两点做好 的重要前提是在发行体制改革中，在制度设计上促进市场主体“归位尽责”，发挥市场的价格发现功能，只有这样，市场机制才能强化，才会有真正意义的资本市场 运作。

从监管者的主观意愿而言，可以说，近年来非常注重基础性制度建设，希望借助制度建设提升中国股市的投资价值。中国证监会多次以不同方式对投资者关心的市场热点问题进行集中回应。2011年以来，证监会努力推进相关制度建设，深化新股发行制度改革，引导建立分红机制，完善退市制度，大力推动和发展机构投资者，这些股市监管政策的逐步落实将成为股市信心的源泉。同时，这些改革也为未来市场打下了制度性根基，将对今后的市场发展起到积极影响。

[责任编辑：往事如枫]