券商再迎上市潮：明年超8家 国泰君安二度进入辅导期

2013年将成为券商上市的“大年”。

早报记者 忻尚伦

虽然2012年的证券市场一片凄凉，但券商上市的决心依然坚定。

国泰君安证券于12月11日发布了上市辅导公告，标志着该公司的改制已经完成，按照正常上市流程计算，国泰君安有望于明年下半年登陆A股市场。

除了国泰君安之外，东方证券、国信证券、第一创业证券、中原证券、浙商证券、东兴证券和银河证券也在争搭2013年A股IPO(首次公开发行)的班车，总体融资规模将会超过两百亿元。

国泰君安IPO申请已备案

国泰君安称，目前已进入上市辅导期，其保荐机构为银河证券和华融证券。其在A股IPO的申请已经在上海证监局备案。

所谓上市辅导，是指有关机构对拟发行股票并上市的股份有限公司进行的规范化培训、辅导与监督；是上市过程中的一个阶段。按照中国证监会的有关规定， 拟公开发行股票的股份有限公司在向中国证监会提出股票发行申请前，均须由具有主承销资格的证券公司进行辅导，辅导期限一般规定为3个月以上。

而实际上，国泰君安的上市脚步已经略有放缓。在今年年初，国泰君安内部人士曾表示，争取在今年三季度就能递交A股上市申请。

作为净资本最大的未上市券商，国泰君安的上市进程已经推进了若干年。早在2007年国泰君安就曾提出公开上市计划，并于2008年2月首次进入上市 辅导期；2008年3月，证监会发布《关于证券公司控制关系的认定标准及相关指导意见》，明确证券公司“一参一控”政策，提出凡股东、实际控制人不符合 “一参一控”要求的证券公司不得上市。国泰君安的上市进程被迫止步。2010年7月份，受阻于“一参一控”规定的国泰君安，不得已转道至香港交易所 上市。

当年国泰君安香港子公司国泰君安国际在港的融资规模为19.39亿港元，而计划中A股IPO的融资规模约为百亿元。

所谓“一参一控”是指中国证监会在2009年发布的文件规定，一家机构或者同一实际控制人控制的多家机构参股证券公司的数量不能超过两家，其中控股证券公司的数量不能超过一家。此监管要求实际上成为券商上市的前提条件之一。

而在2012年之前，国泰君安持股比例超过5%的股东中，中央汇金公司和上海国际集团除了持有国泰君安的股权之外，还持有申银万国等多家证券公司的股权。

行至2012年初，国泰君安的股权问题得到了解决。两股东达成股权互换加期权回兑的协议，汇金退出；上海国际集团为其实际控制人。

国泰君安2012年半年报显示，截至上半年底，国泰君安的净资产为302.7亿元，总资产942.8亿元；仅次于已在A股上市的中信证券、海通证券、华泰证券和广发证券，为未上市券商中总资产规模最大。2012年上半年国泰君安实现净利润18.11亿元，排在中信证券和海通证券之后，位列所有券商第三位。

“裁员降薪”冲刺IPO

值得关注的是，国泰君安此次的保荐机构是银河证券，不出意外的话，银河证券将以“特批”的身份，或先于国泰君安登陆A股。之所以称之

为“特批”，是因为银河证券的实际控制人是中央汇金公司，至今仍不满足“一参一控”要求。

银河证券由中国银河金融控股有限责任公司作为主发起人，联合4家国内投资者共同发起设立，于2007年1月26日正式成立。今年上半年，银河证券实现净利润8.86亿元，净资产168.22亿元，总资产560亿元。

而今年11月底媒体报道的银河证券裁员潮，便是在其召开的内部动员大会上传出的。“就是银河证券为了上市，而做出的若干筹备计划之一。”一银河证券内部人士说道，他并预计，此次裁员规模之大，或许为银河证券成立以来之最。

不仅是银河证券，目前在筹备上市计划的券商都或多或少地处于“节衣缩食”的状态。

一家谋划上市券商的内部人士坦言，由于2012年市景惨淡，券商的经营数据都不太好，只能降低成本支出从而使业绩达标。“我们2010年和2011 年的年终奖都没有发，而在以往，年终奖要占到我们全年收入的三分之一以上。2012年的年终奖是否能到手，要看公司的上市进程。”“公司之前承诺过，等到 上市会补偿给我们。”

但由于IPO闸门自10月初开始关闭至今仍未有开闸迹象，因此他很担心2012年的年终奖是否仍将为上市而做贡献。

券商再迎上市潮

根据各家券商的上市安排，如无意外，2013年将成为券商上市的“大年”，年内完成IPO的券商可能超过8家，总体融资规模可能将达到两百亿元。

根据证监会公开的IPO进程，证监会已受理的A股IPO申请包括东方证券、国信证券、第一创业证券、中原证券和东兴证券5家；而除国泰君安外，浙商 证券也已进入上市辅导期；而安信证券、首创证券、南京证券、红塔证券4家券商也筹划IPO已久，明年进入IPO申请程序的可能性很大；银河证券有望在明年 进行A+H两地上市，中信建投 证券的H股上市进程也或许在明年成行。

此前一次的券商上市集中期是在IPO重启的2009年下半年至2010年，当时共有5家券商以高估值实现上市。而本来有望在2012年再次迎来上市高峰期，却因市场行情低迷、监管政策等原因，年内只有一家中小型券商西部证券登陆A股。

值得一提的是，券商上市的标准有望放宽。根据目前证监会的监管方向，券商的上市标准将最终与普通公司趋于一致。

今年1月1日，证监会降低了券商IPO要求，对其审慎性监管要求被细化和相应放宽——对市场竞争力达到一定标准的券商，可不要求其具有良好的成长 性；对于成长性达到一定标准的券商，可不要求其具有较强的市场竞争力。至今年10月份，证监会相关负责人公开表示，拟取消券商业绩排名等IPO审慎性监管 要求，且预计年底前可实现。

而在此前很长一段时间内，券商上市依然要符合行业业务排名要求。包括申请IPO券商须“具有较强的市场竞争力”和“具有良好的成长性”，公司在上一 年度经纪业务、承销与保荐业务、资产管理业务等主要业务中，应当至少有两项业务水平位于行业中等水平以上或至少有一项业务收入位于行业前10名，而且应当 至少有一项业务净收入增长率近两年位列行业中等水平以上。

如此一来，新业务开展速度与净资产规模紧密捆绑的证券公司，必然将掀起新一轮的上市高潮。 

[责任编辑：往事如枫]