新股堰塞湖 如何疏导才能减痛

昨日，沪深股市以低开低走宣泄着股民对2000点破位后的失望。细数利空，规模空前的新股 “堰塞湖”首当其冲。最新统计显示，目前，正在中国证监会审核以及审核过关后等待发行的企业合计达787家，其中江苏100家。

尽管11月份没有一只新股发行、出现了近3年半来的首个“空窗期”，但股民担心的是，排队的企业终究要上市，对市场存量资金的“抽血效应”终将会产生； 而监管层犯难的是，在稳定市场与疏导新股“堰塞湖”之间，那个既能最大限度减少市场疼痛，又能继续推动新股发行市场化改革的平衡点究竟在哪？

粗略统计，全国787家排队上市的企业，计划融资5000亿元，相当于去年全年融资额的两倍。江苏近几年股市融资额全国领先，去年首发上市的公司家数和 融资额分别达到46家和477亿元，占全国总量的比重均超过了1/6，创出历史最好成绩，但是，今年截至目前新上市的企业只有22家。这意味着，按照今年 的上市进度，消化100家存量排队企业需约4年；即使按照去年的历史最快速度，也需要两年多。

“尽管新股发行的节奏因为市场低迷事实上正在放缓，但是，从新股发行市场化改革方向已定、股市发展需要”源头活水“以及”堰塞湖“不疏不行等多角度分析，一旦市场承受力有所好转，新股发行上市的重启将不言而喻。”华泰证券研究所研究员周林说。而昨日中国证监会副主席姜洋关于“正研究期货公司上市”的表态也印证了这一点。

江苏证监局副局长林峰认为，当前，全国和江苏的经济转型需要资本市场提供强有力支持。“事实上，江苏排队上市的企业，不仅科技创新型企业多、现代服务型 企业明显增加，而且，一些技术含量较高的传统制造企业也跻身其中。这和江苏经济转型、产业结构调整的大方向是一致的。”

透过中国证监会 最新发布的申请上市企业信息表，记者发现，在国有大中型企业上市高峰过后，现在已进入中小型企业尤其是民营企业借力资本市场谋发展的“黄金期”。在全国 787家企业中，主要为大中型企业搭台的上交所，有申报企业155家；深交所的申报企业则是其4倍，多达632家，其中申报创业板的企业有295家。江苏100家排队企业的分布是：上交所23家，深交所77家，其中创业板32家。

江苏“抢滩”创业板的企业多属新兴战略性产业，如，从事高分子材料研发生产的“凌飞科技”、属于大气污染控制领域的“瑞帆环保”等。文化大发展战略也助 推相关企业加快了上市步伐，如，申报创业板的“幸福蓝海影视”和申报上交所的“江苏有线”。未来，如果“江苏银行 ”、“常熟农商行”、“吴江农商行”、“张家港农商行”、“江阴农商行”顺利发行上市，江苏上市公司结构中原先较弱的服务业板块将明显壮大。

“新股”堰塞湖“亟待疏导是共识，但如何疏导却是难题，”南京证券新三板业务南京分部负责人何品杰表示，因为融资虽是股市基本功能，但股市更是投资场所。昨日，知名市场人士“淘金客”在博客中这样总结：过去3年来，A股市场新股募资9252亿元，这比同期美国市场募资额还高出56%；而在过去21年里，中国上市公司融资4.3万亿元，但股东累计分红不过区区0.54万亿元。重融资，轻回报，定位错误才是中国股市长期走熊的根源，由此衍生出来的一系列制度体系，使得大量公司为了上市不择手段。

“股民其实不怕新股多，怕的是一些企业包装上市以及弄虚作假。”南京职业投资人郎宏伟说。如，近期因酒中塑化剂超标而深陷漩涡的酒鬼酒，昨日就出现了连续第4个跌停，让误入其中的股民逃都没法逃。而记者还注意到，已处于退市边缘的南京纺织品进出口股份有限公司，则因为涉嫌制造和披露虚假信息刚刚受到上交所的公开谴责，有关处理结果还抄报省政府，并计入上市公司诚信记录。

何品杰认为，不管监管层如何为“股市下跌和新股发行无关”辩护，但下跌所造成的投资功能损伤客观上已影响到了融资功能的正常发挥。“在坚持新股发行节奏 由市场调控、改革更加市场化的同时，需要兼顾中国股市的实情和投资者的实际承受力。既不能回到过去那种任凭股指”绑架“政策的”政策市“，也不能一步和海 外成熟市场接轨。如何尽快找到”保持市场稳定“和”企业正常上市“的平衡点，决定着下一轮新股发行改革的成败。”

[责任编辑：往事如枫]