期指尾盘贴水转升水 预示股市冷气渐消

昨日主力合约机构前20名空头减仓1400多手，多头仅减仓203手，空头获利了结意愿较强

-本报见习记者 王 宁

本周，期指走 势较为跌宕，主力1212合约期价整体维持弱势运行。分析人士表示，近期经济数据未能配合期指有效反弹，显多方信心明显不足，预期后市仍将维持弱势震荡。 不过，连续多日指数尾盘升贴水在10点以内，主力合约由昨日尾盘贴水2点转为升水10点，显示短期看空情绪改善，指数仍存技术性反弹可能。

此外，中金所持仓数据显示，昨日空头机构前20名共计减仓1421手，而多头仅小幅减仓203手，表明空头获利了结意愿较强，多空对峙格局确立，若盘间些许利多刺激，期指有小幅反弹需求。

净空持仓大肆出逃

数据显示，昨日空头机构前20名共计持仓61547手，盘终意外减持1421手；与之相对应，多头机构前20名共计持仓53411手，尾盘仅减持 203手，对比发现，空头获利了结意愿强烈，空头减仓幅度大肆超越多头，显示多空对峙局面有望确立。空头前五席位来看，中证期货、国泰君安、华泰长城、广发期货分别减少卖单持仓861手、293手、337手和196手，仅海通期货增持295手；多头方面，除中证期货减持152手外，国泰君安、华泰长城、广发期货和光大期货共增持多头1262手，极大鼓舞多头情绪。

浙商期货金融分 析师方媛表示，昨日空头主力减仓动作明显。前五大空头主力中，仅海通期货增加295手卖单，中证期货、国泰君安、华泰长城、广发期货分别减少卖单持仓，且 相应增加持买单量，与多头主力光大期货增加净多持有量的方向保持一致，中证期货净空持仓亦较上周五下降近1500手，预示随着空头主力的一路加码，趁胜追 击的势头有所缓和。

中证期货金融分析师戴宏浩表示，从持仓情况来看，IF1212合约的持仓状况较为有利多头，但投资者要注意，多空力量的对比并不是来自于多方阵营的 主动增强，而是来自于空方的主动撤退。因此，1212合约的持仓表明空方阵营对此位置存在一定犹虑，但其主动撤退使得大盘2000破而不克也同样说明，空 方对市场的引导作用更为主动。

多头数日“无作为”

“本周四个交易日中，股指期货盘 中持仓量的高位均对应着价格全天的低位，反映日内的主导力量仍是空方。”长江期货股指分析师王旺表示，昨日盘中的急跌也是伴随着明显增仓迹象，虽然尾盘主 力合约出现小幅反弹，收盘较现指升水10.05点，似乎反映着市场信心的恢复，然而相对局部不成形的反弹，更值得关注整体偏弱格局。

他表示，昨日期价盘中表现，一方面是来自空方止盈回补所致，不能直接反映多方状况，现指低迷的成交量充分反映了多方的“无作为”；另一方面，全天平均价差仍维持弱势，周三1212合约日内平均升水为7.23点，而周四升水则缩减至3.74点。

方媛表示，期指始终未得政策面配合，后市是否反弹仍存疑。数据显示，11月汇丰PMI初值50.4，较上月49.5进一步回升，为时隔13个月以来 首次重返50枯荣线以上，并创下13个月以来高位，数据转好未能有效刺激期指反弹。此外，随着近期贸易、PMI、用电量等数据的发布，经济基本面好转预期 对指数影响一般，刺激行情转变的最终因素只能寄望于政策面。不过，借助于经济基本面和数据预期的反弹很可能是昙花一现，需要警惕每一次反弹下，引发获利回 吐后新的做空力量的加码。

戴宏浩表示，目前来看，极度萎靡的成交量显示市场未有新增资金入场，而降准利多传闻虽然在一定程度上增强投资者信心，但如若落空，将会对大盘形成更大的杀伤力；即使利好预期化为现实，可能会出现落地的“靴子”效应，毕竟经济转好单靠数据很难确认。

静待后市反弹契机

“前一交易日期指受政策传言刺激呈V型反弹走势，然而政策落空令期指再度回弱势格局。”方媛表示，经济数据利好未能刺激有效反弹，显多方信心不足，主力合约由昨日尾盘贴水2点转为升水10点，显示短期看空情绪改善，指数仍存技术性反弹可能。

技术面上，从主力合约日K线看，MACD指标呈空头排列，但绿柱渐收，亦显示短线杀跌动量缓和。期指走势仍处弱势格局，但预计2200点短期仍有争夺，压力在2230点附近，前期空单继续持有，主力合约在压力位附近，可视反弹情况逢高加空。

南华期货股 指分析师严兰兰表示，主力合约全天交易量显著下滑，持仓量略微下降了千余手，异动席位上多空双方调仓积极性明显见长，空单分布小幅后移。与之对应，多单分 布出现小幅前移，空方主力席位出现减仓迹象、主动降低市场占比优势至14%。因此，期指小部分获利空头已开始砍仓，短期价格有望小幅反弹。

王旺则认为，在大盘创出新低后，指数下跌空间不大，但反弹期望不可过高。一方面，近期股指期货主力净空持仓量整体下降，空方主动下跌动力衰减。另一 方面，在空方获利回补带动下，指数连续数个交易日形成了类似尾盘的局部反弹，K线上留下下影线。不过，下跌并非意味抄底机会出现，股指能否改变弱势格局， 更多在多方表现，目前来看，还未能看到多方入场意愿，因此，预计很难形成有效反弹。

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