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奥巴马赢得美国大选 有色股尽享盛宴(3)

来源: 证券时报网  2012-11-07 15:10

山东黄金:盈利能力减弱,业绩低于预期

来源: 国都证券撰写时间: 2012-10-31

近日公司公布了2012年三季报,2012年前三季度公司实现营业收入391.99亿元,同比增长24.70%;实现归属于母公司净利润18.36亿 元,同比增长8.49%;实现EPS1.29元。公司三季度黄金产量增速放缓,单季销售收入环比增长11.13%,但由于三季度副产品价格下跌,改扩建工 程较多,成本上升较快,使得公司单季综合毛利率环比大幅下降4.82个百分点,盈利能力减弱,导致净利润环比下降45.49%,公司三季度业绩略低于预期。预计公司完成年初生产计划的难度不大,四季度矿产金产量增速或将加快。

走出山东,加快国内矿山企业收购步伐。近日公司发布公告显示,公司利用自有资金4.90亿元完成了对于福建省政和县源鑫矿业80%股权的收购。源鑫公司 是在产黄金矿山企业,主要产品为金精矿。所属矿山于2005年投产,日处理矿石量约400吨左右。源鑫矿业目前拥有一个采矿权和一个探矿权,保有矿石量 289.70万吨,金金属量10.94吨,平均品位3.78克/吨;银金属量117吨,平均品位40克/吨。虽然储量不大,但属于典型的金银伴生矿,品位 较高。在集团公司大力整合胶东金矿资源并进军海外的同时,公司也开始走出山东,加快对于国内矿山企业的收购步伐。

美国经济稳步恢复,金 价上行阻力较大。美国经济现稳步恢复的迹象,9月以来的就业及房地产数据均持续回升,而随着美联储QE3的推出,欧元区、日本、韩国、巴西等国均在本国推 行宽松的货币政策,使得美元指数触底反弹,金价也从1794美元/盎司的前期高点回调至1700美元/盎司左右。鉴于目前美国经济恢复状况强于欧洲、日本 等国,美元指数有望继续走强,金价上行的阻力较大。

集团“胶州百吨黄金基地”规划建设工作即将启动。山东黄金集团规划以渤海南岸的莱州 市为中心,在胶东半岛规划建设一处年产百吨的黄金生产基地,并提出2020年黄金产量进入全球前五的新战略目标。黄金基地规划建设工作于2012年10月 28日正式启动。公司作为集团的唯一黄金上市平台,核心矿区均位于胶东百吨黄金基地规划范围,未来有望分享基地的规模效应,在提高金矿产量的同时,降低成 本,不断提升公司的盈利能力。

盈利预测及投资评级。预计公司2012-2014年营收、净利润CAGR各为14.29%、27.34%,对应EPS分别为1.73元、2.04元和2.76元,动态PE分别为22倍、18倍和14倍;维持公司短期_推荐,长期_A的投资评级。

[责任编辑:往事如枫]

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