ST规则大紧后大松 股民晕头转向直呼不解

“一会连续跌停，一会连续涨停，这个ST股完全搞不懂了。”

“幸好还留着廊坊发展，不然这个摘帽就错过。”

“ST国发也能摘帽？这太不可思议了，这公司算上非经常性损益中期净利润都还亏1000多万元，实在搞不懂实行的什么规则。”

“不是要限制炒垃圾股吗？最大涨幅限制到1%？怎么反而让垃圾股摘帽了？”

本周，ST股的集体暴涨行情让不少投资者傻了眼，《每日经济新闻》也接到了不少投资者打来的热线，从上述投资者的抱怨中不难看出，ST股新的摘帽规则成了众矢之的。

股价暴跌暴涨ST股玩蹦极

跌停，跌停，几乎全线跌停。

7月底，上交所发布风险警示股票交易实施细则，这一细则如同敲响了垃圾股的丧钟，摧毁了投机ST股的信心。7月30日，整个ST板块超过100只个股跌停。

7月“翻身之月”的最后一天，ST股继续沉沦，再现百只ST股跌停。8月1日、2日，诸多ST股依然水深火热，尽管不再跌停，但是个股纷纷创出新低，安彩高科、福日电子、精伦电子等个股全部处于历史低位，投资者似已嗅到ST板块的末日。

对 于ST股跌停潮，业内人士都指出，这是上交所对ST股交易实施细则的震慑作用所致，监管层推出不对等的涨跌幅限制就是要限制对ST股的非理性炒作，同时每 日限购50万股也会抑制游资对于垃圾股的恶炒，彻底让ST股边缘化，从而让更多的市场资金回到价值投资，投资真正意义上的成长股。这和郭式新政的精神相契 合。

然而，令人意想不到的，仅仅不到一个月，ST股居然原地复活了！原因是交易所对ST股摘帽限制进行放宽，取消了摘帽必须“扣非后净利润为正”这一严厉条款。

7月16日，罗顿发展“摘帽”，走出暴涨行情，市场原本以为这仅仅是一个个例，岂料到了8月中旬，随着更多的ST股公布中报，悄然来临的摘帽潮让ST股重获新生。

通葡股份“摘帽”2涨停；安彩高科“摘帽”连续“一”字涨停；福日电子“摘帽”4涨停，股价已创半年以来新高。在“摘帽行情”的带领下，其余ST股也不甘落后持续涨停。

据《每日经济新闻》记者统计，经过本周连续大涨后，不少ST股股价已经回到7月底暴跌前的水平，垃圾股投机潮再度归来。

规则忽然收紧，让ST股一夜成为投机资金的“墓地”；但规则旋即大规模放松，又让ST股成为投机资金炒作的 “天堂”，如此善变的规则，让无数投资者晕头转向。

投资者：摘帽新规与原规则相悖

ST股的疯狂让专业炒摘帽、重组股的职业股民小张有点丈二和尚摸不着头。

昨 日，小张带着一脸疑惑，拿着自己的笔记本电脑来到《每日经济新闻》报社。小张向记者展示了他多年一直追踪补充的ST经营状况Excel表格，在表格里面， 记者发现小张对诸多ST股进行了详细的归类，特别是对连续两年净利润实现盈利、且扣除非经常性损益为正的公司进行了标注。他告诉记者，这样做可以让自己更 方便地在ST板块里面淘宝。

然而，本周ST股摘帽潮引发的板块暴涨行情，让小张感到十分困惑。

“上交所此前公布关于ST股交 易实施细则，我当时结合退市制度判断，未来ST板块投机操作会越来越少，只有那些真正今年业绩发生实质转变的优质ST股才值得投资，整个板块将长期陷入沉 寂，我自己也将投机买入的ST福日（现摘帽为福日电子）、ST安彩（现摘帽为安彩高科）立即割掉，哪知这两只个股这周都摘帽了。”

面对仍有些不解的小张，记者将上交所最新的股票上市规则和之前2008年版给小张对比，由于新规对ST股摘帽限制进行放宽，特别是取消了扣除非经常性损益后的净利润为正值这一决定性条款，以致让不少扣除非经常性损益后净利润为负的僵尸股得到喘息，实现摘帽。

在对比了新旧规则后，小张依然摇头，他称，“这样太不合理，不扣非的净利润，太好操纵了，政策补贴、利益输送、利润调节都可以轻易做出来，只要动动脑筋，再烂的公司摘帽也不是难事。关键是，这与限制炒作垃圾股的大方向相悖，让人无法理解。”

其实，近来有不少像小张一样的投资者拨打《每日经济新闻》热线电话，都在询问为何如此多的僵尸股也能摘帽，显然，这些投资者都被此轮摘帽潮搅得“云里雾里”。

私募：摘帽潮出乎意料

其实，不仅仅是中小投资者被摘帽规则的“朝令夕改”闹晕头，就连一些私募也觉得不可思议。

“我 们跟客户的合约是不涉及ST股的买卖，所以对ST股关注度并不高，不过此次ST股集体摘帽，确实有点出乎意料，好的ST股就不说了，但是一些中期业绩都还 在亏损的ST股也能摘帽，这似乎有些不合理，我看了一些业绩很差的ST股摘帽公告，里面都有提及2011年净利润为亏损，2012年中期依旧亏损，一旦全 年继续亏损，公司将有戴帽的风险，如此一来，岂不是刚刚摘帽的公司又继续戴帽？那这个制度就显然违背了设立ST股的初衷。”深圳一位不愿具名的私募人士向 《每日经济新闻》记者分析指出。

记者注意到，已经申请摘帽的ST国发，在其公告风险提示里指出，公司2011年度经审计及2012年上半年 未经审计的净利润均为负值，扣除非经营性损益后的净利润仍为负值，如果公司2012年度财务报告经审计后的净利润为负值，根据《上海证券交易所股票上市规 则 （2012年修订）》，公司在披露2012年度报告后，公司股票将被实施退市风险警示。

由此不难看出，今天刚刚摘帽的北海国发，极有可能半年之后又被戴帽，重新变为“ST国发”。

另外，一位成都的私募也向记者大倒苦水，“变化来得太快了，一直以来都选择潜伏有摘帽潜质的ST股，不过在交易规则征求意见稿出来后， 卖掉了一些感觉今年摘帽无望的个股，岂料中报后，这么多ST股摘帽，杀我一个措手不及，现在我的团队都在研究哪些ST股未来有摘帽潜质，必须要把之前的损 失弥补回来。”

[责任编辑：往事如枫]