美亚光电等三新股20日申购指南

美亚光电申购指南

美亚光电、联创节能、太空板业等三新股7月20日进行申购。

美亚光电本次发行价格为17元/股，此价格对应的市盈率为25.76倍。公司本次发行股份总数为5000万股，占发行后总股本的25%。

【基本信息】

【公司简介】

公司是以光机电一体化技术研发为核心，专业从事光电检测与分级专用设备及其应用软件研发、生产和销售的高新技术企业。公司研发的SS-型数字化色选机被 评为“国家重点新产品”、“国家科学技术进步奖二等奖、”国家自主创新产品“，6SX型数字化广泛用途色选机被评为”国家重点新产品“，数字化智能茶叶色 选机被评为2009年”安徽省科学技术奖二等奖“，6CSX-型数字化智能茶叶色选机、6SXZ-型杂粮色选机被评为”安徽省2010年自主创新产品“。 公司先后承担了国家863计划先进制造与自动化领域机器人技术主题”大产量数字化色选机“课题、国家”十五“科技攻关项目”数字化色选机研制、国家火炬计划重点项目、科技部农业科技成果转化资金项目重大专项、国家财政部产业技术成果转化项目等。

【机构观点】

国泰君安：美亚光电询价区间14.11-15.77元

国内色选机行业的中坚力量。公司主营业务为光电检测与分级专用设备及其应用软件的研发、生产及销售，主要产品为大米色选机、杂粮色选机、茶叶色选机以及 X 射线检测机。2011 年大米色选机占国内市场份额约 30%，杂粮、茶叶色选机占国内市场份额接近 20%。2009-2011年营业收入和净利润 CAGR分别为 16.14%、21.33%。

食品安全观念增强、开辟工业医疗领域，下游需求持续旺盛。随着粮食稳定增产，食品安全观念的增强以及高质量粮食的需求比例提升，预计未来大米、粗粮及茶叶色选机的年均市场需求增速为 10%、30%及 20%。同时 X 射线检验机在工业和医疗中的应用也将是公司新的增长点。

注重科技研发，市场占有率稳步提升。由于光电检测和分级专用设备的科技含量较高，近年来公司加大研发投入，研发资金占营业收入5%左右。目前国产设备已 经将进口设备挤出国内中低端市场，同时在高端市场中与进口设备的差距也在进一步缩小。公司产品的国内市场占有率近 3 年都有大幅提高，其中主要产品大米色选机从 2008 年的 21%提升至 2011年的 30%。

募投项目扩大产能、 提升业绩。 2011年公司产能利用率高达126.09%，产能瓶颈严重限制了公司的发展，募投项目将提升公司产能约 0.82倍，新增年产各类机型 2660台，并进一步建设完善公司的营销网络，帮助公司扩大市场份额，大幅提升业绩。

盈利预测：我们预计公司 2012-2014 年 EPS 分别为 0.83、1.04、1.29元。基于 2012年预测 EPS和 17-19倍首发 PE，建议询价区间元；基于 2012 年预测 EPS 和 18 倍 PE，上市后合理价格为14.94元，上下浮动 10%，上市首日定价区间为元。

风险提示：营销风险、人员流失风险、管理风险、收益率下降的风险。(国泰君安)

世纪证券：美亚光电合理价格区间为14.96元-17.6元

一、公司介绍

合肥美亚光电技术股份有限公司是由合肥美亚光电技术有限责任公司于2011年3月16日整体变更设立。本次发行前，公司实际控制人为田明先生，直接持有公司12,285万股股份，占公司股本总额的81.90%。

公司为以光机电一体化技术研发为核心，专业从事光电检测与分级专用设备及其应用软件研发、生产和销售的高新技术企业。公司致力于研发和生产各类色选机产 品，目前拥有大米色选机、广泛用途CCD色选机(主要用于杂粮色选)和茶叶色选机三大类别共十多个系列的产品，是专业为国内农产品精加工企业提供分拣与精选方案的优质供应商之一。公司目前为国内光电检测与分级行业技术领先、品种规格较全、规模较大的企业。

二、公司竞争优势

从行业竞争情况来看，我们总结出公司的核心竞争优势主要有：

1、技术研发与创新优势。技术研发和创新是光电检测与分级专用设备领域保持竞争优势的关键。发行人自设立以来，始终坚持以“科技创新”为立企之本，通过自主研发、技术引进、科技成果转化、产学研合作等途径，不断提高公司技术、产品的核心竞争力。

技术优势具体表现为：公司核心部件优势。核心部件性能是制约光电检测与分级产品性能的关键所在，也是制约我国光电检测与分级专用设备制造企业的瓶 颈。公司目前已经全面掌握了集成化多路喷阀、开关电源、X射线发生器、双轴激振送料装置、控制系统等几大核心部件的主要技术，并使得产品性能达到国际先进 水平；分析软件技术优势。软件技术的提高不仅能影响产品的性能和质量，还能简化用户的操作程序，提高用户的使用效率。公司利用多年的经验积累和研发 投入，自主研发并掌握了基本参数法、智能模式匹配等核心算法，并将嵌入式计算机、无线通信等先进的IT技术应用到公司产品中，提高了公司软件技术的专业化 程度和可操作性。 产品技术的先进性优势。公司充分将技术和创新优势转化为公司的产品优势，全面丰富的产品种类、个性化的产品解决方案充分满足了农业、食品、服饰、衣 帽、塑料、医疗、电子、玩具等不同行业的检测需求，还提高了产品的整体性能，并实现了部分产品的进口替代。

2、 产品规模优势。 公司在发行前已形成3,240多台各类光电检测与分级专用设备的产销能力。募集资金投资项目达产后，公司光电检测与分级专用设备产能将达到5,900台， 行业地位将得到进一步巩固。凭借规模优势，公司采购及制造成本得以显著降低，有力提升了公司产品的市场竞争力。

三、 募投资金项目概况

公司此次拟发行5000万股，占发行后总股本的25%。首次公开发行股票募集的资金将用于以下项目：美亚光电产业园项目；营销服务体系建设 项目。其中美亚光电产业园项目具体细分为技术中心建设项目和年产2,660台光电检测与分级专用设备产能建设项目。公司募投项目预计投入募集资金总额为 48,515.04万元。若募集资金金额小于上述项目拟投资金额，不足部分由公司自筹；若募集资金金额大于上述项目拟投资金额，超过部分将用于补充公司流 动资金。

四、 盈利预测

公司目前主营业务为光电检测和分级设备制造，主要下游为农业。我们综合参考农业专用设备等相关上市公司及近期上市的中小板股 票的估值水平，结合公司目前的基本面以及未来的发展前景，我们认为其合理的估值区间应为17-20倍，按照2012年预测每股收益0.88元计算，合理价 格区间应为：14.96元-17.6元。我们预计公司发行市盈率为22-24倍，发行价格为14.52-15.84元。

五、 风险提示

投资者应注意以下方面的风险：

竞争加剧的风险：在国内市场，目前国内规模以上的色选机制造企业约有 20 多家，竞争较为激烈。与国外先进的技术相比，我国光电检测与分级专用设备行业尚处于成长阶段，在产品的可靠性、数字化、智能化、集成化、精密度等方面均存 在着一定的差距。公司将面临在国内外市场竞争加剧的风险。

新产品开发的风险。由于光电检测与分级专用设备的生产很大程度上依赖于公司持 续加大的研发投入和设备投入。如果公司不能准确把握行业技术的发展趋势，在技术与产品开发上不能保持创新性，不能及时将新技术、新工艺运用于产品升级开 发，可能会导致公司丧失技术和行业的地位，给公司发展将会带来一定风险。

募集资金投资项目产能消化的风险。公司 IPO募集资金项目建成达产后，现有产品将新增产能 2,660 台，由 2011 年底的 3,240 台/年增至 5,900 台/年，较现有产能扩张约 0.82倍。项目建设周期内若光电检测与分级专用设备市场发生重大变化，或者公司对上述投资项目的市场容量判断与销售预期出现较大偏差，都可能对新增产能 的市场消化和项目的实际投资收益产生影响。(世纪证券)

[责任编辑：往事如枫]