B股惊魂一跳 A股绝地反击放量大涨

昨日早盘B股指数一度大跌逾4%，跌破上升趋势线，这也引发了对A股的冲击，二者是否有关联？从去年B股大跌来看，欧债危机反复、对经济前景担忧、美元回升等都是原因，而这同样也是A股大跌的原因，此外，B股大跌还有国际板推出的声音反复出现，近期B股的定位再次引发B股命运的探讨，多家AB股公司已经开始或准备实施回购B股。

而从A股走势来看，虽然昨日深圳成指和上证指数一度跌破上升趋势，但又探底反弹收复。沪指重上半年线，深成指收复万点关口。上周末，发改委启动一批基建投资项目，虽然相关板块反应正面，不过，仍有券商担忧资金来源，因此，对稳增长政策效果预期不应过高。

B股早盘一度跌逾4%

昨日，两市小幅低开，沪指开盘跌破半年线，盘中一度出现放量杀跌的惨象，深成指一度创月内新低。随后在铁路基建、水泥钢铁等板块强势推动下两市股指企稳翻红。

两只沪深300ET F当天上市，低开震荡后展开拉升，华泰柏瑞沪深300E T F涨1.17%，成交32.86亿元，换手10 .45%；嘉实沪深300E T F涨1 .5 5 %，成交1 0 .3 8亿元，换手5 .58%.沪深300指数涨1 .62%，成交584.12亿元。在部分市场人士看来，两只航母级指基正式交易，有望刺激及提振多头资金入场。

截至收盘，沪指报2361.37点，上涨27 .82点，涨幅1 .19%，成交867.36亿元；深成指报10104.1点，上涨219.14点，涨幅为2.22%，成交715.71亿元。两市交易量较上周五明显放大。

股指期货昨日也是先抑后扬。早 盘低开低走，主力合约IF1206一度杀破前期低点。午盘前快速翻红后，后延续强制，IF 1206报2598 .8点，涨1.36%.前20席位净空持仓量由前一交易日的5918手降至4010手，空方整体减仓1521手，多方增仓154手；大空头国泰君安领衔的 传统空方重点席位继续减仓。

不过，昨日更惊心动魄的是B股指数，开盘不久就暴跌，一度跌幅超过4%.而去年B股多次上演单日惊魂，也直接影响了A股的投资情绪。从原因来看，海通证券（600837）认为，两市B指去年持续回调，既有国际上欧债危机反复，投资者对未来经济前景仍存忧虑的原因；也有国际板推出传闻对沪市B股产生负面影响，加之美元回升，部分外资机构撤离的因素。近期人民币对美元日内汇率波幅由千分之五调高到百分之一，进一步调高的波幅将促使人民币汇率更有弹性，但是否会改变人民币单边升值的格局还有待观察，目前没有证据表明此举措对B股会有多大影响。

持续困扰B股市场的依然是B股的定位问题，近期长安B（200625）实施了回购B股，鲁泰B（200726）停牌拟回购B股，伊泰B发行H股也于近期获批，但B股市场未来前途仍不明朗。近期证监会郭主席调研时提到B股公司发展等问题，证监会将认真研究提出解决措施，未来如有进展或对B股市场构成利好。

从技术上看，2325点附近是A股今年以来的上升趋势线，2260点附近是3月底的低点，这里或出现反复，将直接考验前低，从B股指数的先行性来看，考验的概率偏大。

“政策效果预期不应过高”

虽然B股指数与A股有正相关性，但说不上B股是A股暴跌的直接元凶。对于A股来说，调控政策和国内经济变化是核心焦点，外围环境是最大的风险因素。投资者期待估值上升的主要支撑在于政策放松预期。

招商证券（600999）分析师陈文招认为，稳增长的国内宏观政策正在积极出台。由于国内经济数据低迷，最近国家发改委加快项目审批进度，而且一批重大项目如机场、钢铁、新能源和节能环保等正在陆续出台。宏观经济政策的基调正在发生转向，预计项目审批，投资品采购和贷款需求等均会有所回升，并有望带动经济下半年出现稳重回升。

不过，也有券商认为，虽然政策放松预期是周期品上行的主要动力，然而一旦基本面情况没有明显好转，政策预期驱动的边际效应很可能逐步消减。

当前阶段政策放松及刺激经济增长的决心进一步加强，但会议以后市场的反应较为平淡，说明当前阶段信号刺激对市场情绪影响较为有限，如何具体执行、实施经济刺激政策是当前市场关注的重点。

华泰联合分析师穆启国就表示，稳增长政策效果预期不应过高。财政政策效果仍需投入资本落到实处。中央财政难以支撑起基建项目的大幅投资；依赖于 地方政府配套的资金也难以完全落实。民间资本进入投资领域仍需看到确定的收益，短期动力不足；即使流入实体经济对资本市场资金也将造成分流压力。企业利润 率下滑，1-4月规模以上工业企业实现利润同比下降1.6%.

根据上市公司年报，2011年可比口径下A股上市公司平均投入资本回报率为6.8%，与1年期贷款基准利率大致相当；低于贷款加权平均利率。在盈利情况不容乐观，资金成本高于预期回报的双重背景下，企业投资意愿低迷，中长期信贷难以有效释放。

此外，全球资金继续流出股票资产。产业资本净减持环比扩大，5月至今净减持额创13个月新高。前5个月净流出资金已超过240亿元，净减持规模基本抵消广东养老保险委托投资对股市资金的正面影响。同时，本周上市申购的新股增加，也将对市场资金面构成一定压力。

不过，这不妨碍A股的结构性机会，在民生证券看来，“经济见底政策放松”和“通胀向下流动性好转”，继续看好早周期和部分中周期行业蓝筹股，包括汽车、机械、煤炭、房地产等。

[责任编辑：往事如枫]