周一五大券商最看好6板块25只个股

新能源：突破增长桎梏实现二次发展 荐2股

光伏需求可持续,制造业整合期将持续1~2年。从今年德意两国的抢装以及中、美、日等其他新兴需求市场的增长来看,光伏组件价格的大幅下降足以 刺激年内全球需求达到35GW左右,并将保持30%的年均增速。然而制造业短期供过于求的局面仍需1~2年的时间缓解,最早在2013年下半年将结束整 合,步入二次发展阶段。

光伏从暴利时代进入薄利时代,不是所有企业均可生存。短期超预期的需求量和中期的平价上网,均是建立在不断下降的发电成本上,不可能支持产品价 格的大幅提升。在产业链各环节的利润水平均被大幅压缩的现状下,企业暴利不再,整个行业进入了薄利时代,必将有众多不具竞争力的企业被淘汰。

可有效降低成本的技术工艺均将获得快速推广。整合背景下,可降低成本的工艺技术由于其可复制性,将在制造业内迅速蔓延,而为制造业提供此种产品或服务的企业将获得短期高成长机遇。例如产线的自动化改造、减反射盖板、低成本背板、国产化银浆等等。

具备成本优势的专业化厂商均有良好发展前景。整合背景下,专业化厂商因其质量和成本优势,将获得中期规模成长。垂直一体化产业链的同质性太强、 成本雷同,无法获得差异化优势;而专业化厂商由于在单个环节精耕细作,具有短期不可复制的竞争力,最终可以在整合中胜出。GCL的成长历程已经充分证明了 这一趋势。

风电内冷外热,企业正在努力突破外销瓶颈。2011及2012年,风电的海外需求均将有35%的增长,与国内递减的需求形成鲜明对比;而海外市 场的竞争相对温和,与国内白热化的程度亦形成鲜明对比。风电企业均将眼光放在了全球化的平台上,然而由于风机质量以及运行经验的不足,整机企业短期还难以 大规模开辟国外市场。

对风机性能影响不大的结构件,依托成本优势将率先实现全球化。铸件、塔筒等对风机性能影响较小的结构件,国内的原材料成本和人力成本大大低于国 外;而考虑到海运、陆运费用,国内产品在大部分地区仍有明显价格竞争力。相关企业已经率先进入了全球化的供应链体系,目前正在开展全球化的生产和服务布 局,前景看好。

投资观点及公司推荐。下半年行业仅可能有事件驱动的交易性机会,而后期光伏将先于风电复苏,并步入平价初期的二次发展阶段。个股推荐:隆基股份 ,作为专业化的主流供应商,短期生存能力强、长期成长无忧、符合高效率电池趋势;天顺风能,年内美国风电需求强劲,公司风塔大订单锁定业绩,中期作为风电全球化供应和服务的先行者,将有较大发展空间。（.国.泰.君.安 .侯.文.涛）

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